朋友傳來一些投資訊息. 我才發現原來台灣市場, 已經這麼混亂了. 混亂是怎麼說呢? 投資老手, 都會有一種歷史感: 也就是說以前沒發生過的事, 現在要發生. 不會吧?* - 比如說, 台股上四萬點, 看到這句話, 任何人馬上就會起疑心. 那看一些新上市公司, 資訊這麼少, 怎麼起疑心呢? 直接看公司過去五年的營收(請查Goodinfo), 有沒有成長?* 沒有, 你就會起疑心. 讀者會說, 時代不一樣了! AI時代來了; 或者, 公司有新機會了. 對, 機會來了. 但你知道, 我知道, 他也知道, 競爭者通通都知道.* 如此餅變大了, 中長期的結果是什麼呢? 吃餅的人, 也會變多. 如果上一次, 或說這五年, 他沒有吃到比較多的餅. 為什麼, 這次會吃得到呢? - 而且, 餅會不會變大, 也是一個大問題. 原先的供應鏈, 也要吃飯, 也會努力讓舊的技術或產品, 變得更有效率. 所以其實大夢, 它是個機率問題:** 餅要變大(機率50~70%)* 公司要比競爭者”和”新進者都強(機率40-60%)* 餅很甜, 訂單價格和毛利率很高(機率50%) 則以上總和機率約=15%. 像這種機率低的事件, 我們應該給公司保守的本益比10倍. 但市場給公司的本益比, 是30倍. 30倍, 意味著公司未來要連續成長30%, 達到三年, 才能與一個本益比10倍的公司有相同 的性價比/投報率. 而且這件事的確定性, 要幾乎達到100%, 價格才合理. - 你會說, AI確實發酵啊. 是啊! 但你買在10倍本益比的時候才對.* 買在30倍本益比, 不發酵, 就換投資人你的心情發酵了... - 你也會說, 以前我也追過夢, 賺過錢啊. 或者: 這次AI我前面也追到, 賺到錢啊. 首先, AI這件事, 讀者有沒有發現, 現在大紅大紫的都是供應商, 都是提供工具的人. AI的使用者和廠商, 受益的有多少? 看看Upstart過得並不快樂... 這是個非常大的問題. 如果客戶過得不好, 只有供應商賺得盆滿缽滿, 事情是不會長久的.* 就像加州掏金夢一樣. - 而關於過去的夢. 不如數數過去二十年的大夢: 網路夢, 社交夢, 網購夢, ARVR寶可夢, 雲端夢, 中國夢, 手機夢. 請問比較資深的讀者, 這大約十個夢, 你搭上幾個呢? 不才如我, 二十年一個都沒搭上. 能搭上兩個的, 算厲害的了. 你看對岸的張磊, 頂尖了, 也就搭上社交和網購兩個夢, 後面沒了.** 也許我們在夢上面的成功, 只是夢境裡才發生的事. - 個別公司, 還有個別的議題.* 比如說公司年長了, 二代要面對老臣, 那事情成功的機率, 又降低了. 比如說公司想跨入一個(對他來說是)新的, 卻已經相當成熟的市場. 則客戶會想要100%換 掉供應商的機率, 非常低; 而且一切需要很長的時間. 又比如說新技術, 像水冷相關產品. 公司做得出來, 產品良率又好的機率, 也可能只有 50-70% --

※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 27.247.102.10 (臺灣) ※ 文章網址: https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/Stock/M.1723369253.A.113.html