------------------------------------------------------------------------- 1.發文前請先詳閱[心得]分類發文規範，未依規範發文將受處份。 2.若提及股號股名，且屬未來性的預測或分析有推薦意圖， 請寫到 [標的] 分類，否則將以板規4-1砍文處份。 ----------------------------按ctrl+y可刪除以上內容。--------------------- 鑒於目前有許多人在問為什麼要下跌 國際因素先放一篇，先看看自家國內產業狀況，大概可以略知一二 *目前統計總計92項 資料顯示3年內整體營收變化 上漲22類 (前篇提過 持平29類 下跌37類 其他 4類 比較常見的類別就不點名了 一、保險業 https://imgur.com/bpF1Vhr 保險業的營收9成看保費收入 近三年投資項目投報率隨便買隨便賺 不少投資者都被投資型保險的「宣告利率」嘔死 最低點還要再加計2022年投資帳上認賠&疫情認賠的損益 總之就統計來看，保險業績是平均向下 現在保險產品賣的也很摳，回到穩定成長還需要時間 二、證券業 (先下跌後上升) https://imgur.com/GGJQvFC 由於統計結果是近三年，前半段就是萬8殺到2022年低那波 但2023年這波大漲，證券業整體並沒有高度正相關 甚至還在2023年底吃了一波悶虧 從證券業整體表現而言，最好的時期還是2021那波高峰 20000~24000，並沒有受益太多 2024年的成長，明顯反應了大型ETF的銷售業績 三、背光模組 https://imgur.com/sg31QtA 以瑞儀、中光電等為主的顯示器上游產業 近兩年穩定向下，跟著顯示器載浮載沉 四、海運 (先下降後上升) https://imgur.com/88VmKPh 自2022下半年就一路下行 今年隨著戰爭塞港缺櫃又一路攀爬而上 商品利潤高或急需搶貨時，大家會願意負擔高額運費 但市場景氣下行後，這波短期的炒作能否維持就不好說 五、鋼鐵 https://imgur.com/FKVP0vW 營收一路掉，除了受到中國傾銷的影響 要顧慮的是海外市場也開始萎縮 鋼鐵是工業之母，這樣一路下跌絕不是好事 六、封測 https://imgur.com/BzGI2md 最近很火紅的COWOS，在廣大的封測業幾乎是吃不到甜頭 雖然先進製程營收不錯，但終端的封測卻是下行 連帶也影響到ABF、導線架等封裝類相關營收 七、太陽能 (製造) https://imgur.com/vNrcYPR 這類主要是太陽能板相關生產 光電業生產的成長大致也到了一個瓶頸，去年開始下行 想要拓展外銷就別想了，被中國供應鏈巴到死的產業 這些光電板製造商，也改成往自己拓展發電場址的經營模式 尋求突破 八、IC設計-顯示器驅動 https://imgur.com/ioOYUJs 聯詠、瑞鼎、矽創、天鈺等為主的產業 跟著顯示器一起下行後，業績就持平了 目前不見起色 九、IC設計-記憶體 https://imgur.com/lIxNeDZ 群聯、晶豪科、愛普等為主的產業 記憶體跟3C產品是正相關 營收下行代表終端商品的需求也是正相關下行 十、 IC設計-MCU https://imgur.com/0aiDIPa 新唐、凌通、盛群等為主的產業 中低階晶片市場也是持續不見起色 十一、 IC設計-介面傳輸 https://imgur.com/WI9nVGD 譜瑞、祥碩、創惟、威峰電子等為主的產業 今年伺服器沸沸騰騰 但介面傳輸並沒有向以往再度站上高檔 自三年前的高檔後就進入彼此之間的搶單期 十二、 IC設計-電源管理 https://imgur.com/IhHKfO1 立錡、矽力、致新、耕源為主的產業 這個類別出現這樣的趨勢，大感意外 電源管理類向來是IC設計的重頭戲 能源類、重電類、伺服器類炒的火熱 這門生意卻是明顯走下坡？ 反差很大 十三、 IC設計-感測 https://imgur.com/LkSV0BD 原相、采鈺、昇佳電子為主的產業 市場需求也是在走下坡中 十四、 IC設計-觸控 https://imgur.com/Xjd3aA9 敦泰 義隆等為主的產業 敦泰2023下半年有復活炒了一波高點，也反應在整體業績 但長期來看，還是在下行區間，難救 十五、 銅材、COF https://imgur.com/GW5t0wD 銅製程、初級銅線、軟板 等合併於此類 銅價在上半年拉了一波高點 但這波漲勢並沒有反應在營收上 代表下游端也吃不下這種漲幅，影響銷售 隨著銅價下跌，還是回歸下行 十六、 水泥 https://imgur.com/u06EExG 由於統計上有先排除海外工廠認列 故這個統計資料大致反應國內的水泥需求 水泥的單價是有些許上漲，但整體營收下降 就看的出國內整體工程生意，也是下降的 十七、觸控面板 https://imgur.com/TvLr3ZL GIS、TPK、致伸等為主的產業 GIS本業進入虧損期，致產業整體統計上一路下降 十八、記憶體 https://imgur.com/wV1GiXq 南亞科、十銓、華邦電等為主的產業 雖然十銓有成長，但主要的南亞科、華邦電、旺宏掉了太多生意 整體而言是下行的 十九、電源供應器 包括充電椿的電源產品 主要有群光、群電、旭隼等 https://imgur.com/x8eUlln 與電源管理IC市場一樣，一起下修 二十、化學纖維 https://imgur.com/zIyWaWW 遠東新、南亞、新纖等為主的產業 隨著石化工業一起下修，不過對應的是基本民生需求 下降幅度較低 二十一、不銹鋼 https://imgur.com/HZBY94d 鎳價走了一波大起大落 https://imgur.com/iKdd3j1 但完全沒有反應到不銹鋼市場 工業需求嚴重衰退 二十二、石油化學 https://imgur.com/iBboMqt 因中油持續虧損，這表顯示的是排除中油的國內市況 而這圖反應的是國內的民生消費持續下修 二十三、顯示器 https://imgur.com/N7Ai3fb 南喵哥的摯念 分析文可以參考南喵哥在版上的分享，比較詳細 不過整體來看就是如上圖，要好轉還需要時間 不過民生消費下行之際，3C產品類的別再往下就很不錯了 二十四、PCB https://imgur.com/saVVnCz 3C產品之母，ABF類也包括在內 主要有臻鼎、欣興、華通、健鼎、台表科等 跟伺服器有關的幾家公司是真的有賺錢 也炒的很開心 但傳統主力公司卻是下行 南電、景碩甚至衰退到跌出前段班 二十五、電纜 https://imgur.com/W1NO5Yf 電纜近一年是越來越貴，這當然也跟銅價有關 但整體市場卻是緩步下修 對應國內工業投資規模正在下行 尤其是太陽光電場近一兩年來大量成長 電纜營收卻沒有強勢成長，一大隱憂 二十六、連接器 https://imgur.com/hAEQxU0 主要有嘉澤、湧德、胡連、信音 被動元件是漲的，連接器整體卻一路下行 跟股價的炒作幾乎成反比 二十七、連接線 https://imgur.com/Ilz3hJF 主要有貿聯、信邦、良維、萬泰科、鎰勝、岳豐等 股價炒的很熱，消息面也很好 但整體統計起來卻是微向下 看法是偏向實際上是在互搶生意，市場需求並沒有擴展 二十八、塑膠加工 https://imgur.com/IZMIy59 之前炒很過癮的英濟、再久一點的宏全、谷崧、三芳、新至陞 近期的百和都算在此類 整體而言是伴隨民生消費需求的衰退而下行 二十九、導線架 https://imgur.com/7P7bleQ 主要有順德、長華、長科、界霖等 股價之前也是隨著銅價大漲而炒了一波 但市場仍舊不振 三十、物聯網 https://imgur.com/5za9zQz 爛很久的產業，這一年多的炒作有拉到這類的很少 這個族群整併的整併、淡出的淡出 能存活下來佔有一席之地的都值得關注 主要有智易、中磊、緯軟、智通、光寶科等 三十一、化合物半導體 (下跌後回升) https://imgur.com/ENQFHNj 主要有穩懋、宏捷科、全新、漢磊、嘉晶等 整體在2023年初落至谷低，拉升至今年後持平 在電車市場佔有一席之地，但營收就沒有再成長了 也進入瓶頸期 三十二、鋰電池材料 https://imgur.com/Ehm8m3z 俗稱的康爸美媽族群 (康普、美琪瑪等) 被中國供應鏈整個打趴中，再起不能 三十三、化工材料 https://imgur.com/C9Fk9iD 跟著石化產業一起下行 主要有台塑、南亞、南寶、長興等 近一季營業額有明顯拉上來，後續再注意 三十四、零售通路-3C類 (新編) https://imgur.com/Nsy0pOX 聯強、鑫聯大、精技、全國電、神腦等為主的類別 反應3C消費不振的現象 三十五、殯葬業 (新編) https://imgur.com/7CF1JIU 上表有算進如興 (因如興本業虧損，但有投資殯葬業獲利) 由於如興本身營業額較大，故增列下表是刪除如興的結果 https://imgur.com/003YhcJ 修正後整體而言算是持平 值得一提的是，研讀了天品、龍巖等財報後 這個產業的特性，收入是靠平時銷售的"生前契約"等商品為主體 辦喪事時才是發生成本的時候 故死亡人數變多，對這個產業而言不一定是好事 平常賣的喪葬服務合約、塔位、墓地，賺人活著時付的錢，才是主要收入 三十六、光學模組 (新編) https://imgur.com/YVxmdLN 由久正、前鼎、前源、創威 組合而成的類別 之前因為炒的兇，所以整理來看一下 這些公司最有價值的，看來還是股價 三十七、輪胎 (新編) https://imgur.com/jx8Vd61 輪胎類其中兩家大廠的主要特色是，他們的海外營收不會進台灣 直接由海外工廠直銷給北美，營收在東南亞工廠，再透過持股認列轉認回國內 一般海外轉投資是這樣操作，但輪胎業海外工廠的營運規模遠超本國 故看國內會有點失真 這跟製鞋業類似，但製鞋業又控制的穩定些 故這表大致只反應國內市場，個股的表現就得回頭看各家公司的狀況 每家公司的海外營收及組織狀況規模不一，不利彙整 而國內市場約略是下修的 不知是不是近年受到其他國外品牌競爭的結果 (國外品牌就無法納入統計) *大通膨後，跟國外品牌的輪胎價差倒是變小了 整體小評 1)工業基礎的銅、鐵、鎳、石油化學都在下行 這是直接反應在民生消費需求的上中游族群 他們不好，中下游幾個月後也會跟著不好 2)台灣股市中最主要的成長力道，IC設計這塊佔大宗 跟前篇成長篇合起來看 除了IP矽智財因神盾轉投資認列，有明顯成長之外 包括傳統強勢族群的電源管理都落難 半導體供應鏈最上游的營收下降，著實反應整體獲利結構的改變 他們都不賺錢了，其他還有哪些族郡能取而代之，維持矽盾經濟成長？ 上週ARM的大開殺戒，也不是很意外啦… 而這些又關聯到成熟製程，須留意 --

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