作者xuane (xuan)
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標題[標的] 4440.TW 宜新實業 持續追蹤
時間Mon Jul 8 21:43:36 2024
標的：4440.TW 宜新實業
分類：心得
分析/正文：
全球觀點：
依據對岸券商報告，2023年全球”滌綸長纖”（聚酯纖維做成的長纖）產能7500萬噸，其
中
對岸產能4821萬噸，佔全球64%；2023年台灣聚酯加工絲(不含彈性纖維)銷售量約35萬噸
。
故台灣並非化纖業主要產地，受對岸影響大。
因2020年下半，化纖業獲利良好，故對岸廠商於2021年至2023年上半年投入資本支出，產
能
大量開出（3年間產能新增950萬噸），因此化纖價格承壓，毛利率下降，於紡織產業鏈中
利
潤分配較少。另外因對岸產能大量開出，為擴大營收而大量出口，導致台灣化纖產業同受
衝
擊，導致殺價競爭、銷售量下滑。據報載，印度、印尼亦有化纖業者因而倒閉，並擬課徵
反
傾銷稅。
惟現在因化纖利潤不佳，且龍頭企業已擴大市佔，預期不會再有大量擴產搶市佔的情況，
有
利於化纖價格；且對岸大型企業大量投產後，部分小企業生產耗能高、規模小，不具經濟
效
益而退出，導致產能現集中於大型企業，有利於化纖業取得定價權，有利於化纖價格，可
在
紡織產業鏈中分到較多利潤。故預期對岸產能不再大增、定價提高下，亦有利於台灣化纖
產
業。
全球服飾於去庫存化時間向成衣業拉貨較緩，導致化纖需求降低；在經歷多年去庫存化下
，
目前服裝庫存降低，且消費力道增加，有利於成衣業者並向化纖業拉貨，有利於化纖價、
量
。故預期台灣化纖業將同受其利。
台灣觀點：
目前台灣化纖業者多以環保、少量多樣化、機能為訴求，避免生產規格化、大量製造的產
品
以避開對岸的規格化產品維持競爭力。
長期而言，因台灣對外較少關稅協議，使部分織布廠商前往低關稅或零關稅的東南亞設廠
，
進而使在台化纖需求減少或隨同外移，留台化纖業者可能須加強出口以應對。
短期而言，以Q1、Q2營收來看，台灣化纖業營收有所好轉，在前述背景改善下，可預期營
收
持續回升、利差擴大。
以下為筆者個人對宜新財報的預估值，目的是為了與公司公告財報進行比較，以確認公司
是
否有朝個人預估方向發展。財報數據請依公司公告為準。
https://i.imgur.com/9CrWdAt.jpeg
第二季營收表現回溫，力道尚可，尚符合個人預期。
利潤部分預計因為產品利差擴大，以及產品結構轉佳，因此看好第二季獲利溫和上調，預
估
第二季毛利率13.4%(前期9.1%)、營益率8.2%(前期3%)
另外業外轉投資股價仍上漲，約貢獻EPS 0.24元，第二季EPS 預估0.48元(前期0.51元)
經營層變動一事，個人雖然意外，但從邱董事長辭任董事長改詹正田董事長；邱贈與股票
給
詹；邱及配偶辭職總經理、董事，目前宜新已完全回到宜進集團的控制。
未來觀察集團內資源分配，尤其與光明的業務重疊如何進行整合。
進退場機制：長期投資、心得不適用。
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.165.1.29 (臺灣)
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1F：推 gt20210 : 買在50.807/08 21:49
這樣領8塊了啦，何不加碼呢
2F：推 zxcv458162 : 50…07/08 21:50
3F：推 kmshy : 持續追蹤 有心給推07/08 21:55
4F：推 a0808996 : 2張 賠宜新王!! 我預估q2 0.4~0.507/08 21:56
5F：→ PINKMAN : 先是公告邱不得兼任董事長 後面又請辭總經理變改聘07/08 21:57
6F：→ PINKMAN : 顧問 算是賣回給老東家了吧 畢竟以前這花壇廠是宜07/08 21:57
經營權有序移轉了
7F：→ PINKMAN : 進的 07/08 21:57
8F：→ a0808996 : 你這預估 沒有扣所得稅@@07/08 21:58
在預估本期淨利、eps裡已扣所得稅哦
9F：推 PINKMAN : 推一個X大持續分析帶進帶出 我是很早就停損了 0.007/08 21:59
謝謝你的支持
10F：→ a0808996 : 我毛利抓 12~13% 營業費用跟上季一樣07/08 21:59
11F：推 loopdiuretic: 原來是a08概念07/08 22:01
※ 編輯: xuane (1.165.1.29 臺灣), 07/08/2024 22:07:53
※ 編輯: xuane (1.165.1.29 臺灣), 07/08/2024 22:10:32
13F：→ a0808996 : 上面是中國聚酯dty 報價 可以參考一下07/08 22:13
14F：→ a0808996 : 我看年報 4440主要是 聚酯類的 應該能參考ㄅ?07/08 22:14
15F：推 jdjfghr : 跟單50張了 希望真的能如公司所說能季季好07/08 22:16
16F：推 westmoney : 持續追蹤且發文分享，不推說不過去，感謝！07/08 22:24
17F：推 addy7533967 : 推推 07/08 22:34
18F：推 hbk4ever : X大的標的都穩又持久 ，這隻如果有在滑價會在買回07/08 22:49
謝謝支持。這檔我功課不足，買在對岸大量擴產時，一路攤下來也是挺辛苦的QQ
19F：→ RedLover1009: 最近紡織類從縫紉機到原料的YOY營收都呈現上升 07/08 23:02
20F：→ RedLover1009: 慢慢擺脫疫情期間庫存調節的困境 07/08 23:03
21F：推 hunteryoyoyo: X大真的是長期追蹤 07/08 23:05
風格轉變改成重壓一檔，等到本金擴大在找第二檔重壓。改當股東後不長期追蹤也沒辦法
～
22F：→ RedLover1009: 更正，是MOM 07/08 23:06
※ 編輯: xuane (1.165.1.29 臺灣), 07/08/2024 23:08:30
※ 編輯: xuane (1.165.1.29 臺灣), 07/08/2024 23:11:00
23F：推 gloria0807 : 6張持有 感謝X大 07/08 23:11
24F：推 pigofwind : 給個推，我有持續關注x大07/08 23:13
25F：推 ryo923 : 原來x大已經買到變大股東了，推 07/08 23:28
26F：→ RedLover1009: x大已經可以在股東名冊上找到囉？尊敬，跟曼尼蘇大 07/08 23:33
27F：→ RedLover1009: 一樣，買到成為大股東07/08 23:33
沒有這麼誇張...兩三百張而已
另外一股也可以列入股東名冊啦！
※ 編輯: xuane (1.165.1.29 臺灣), 07/08/2024 23:35:21
28F：推 mustafa : 今天還去餵狗經營權的八卦，我猜其中應該很多故事吧 07/09 01:17
29F：推 RV : 中國紗不能進口台灣 07/09 01:35
30F：推 jim8010406 : 感謝X大還在追蹤 滑價慢慢補到正損益了XD 07/09 01:41
31F：推 topfree : 推推 負責 07/09 05:25
32F：推 skymp601 : 興櫃時大方配股配息有買，上市後看到只有配息沒有 07/09 07:24
33F：→ skymp601 : 配股就賣了，原先看好的，現在持續觀望中。 07/09 07:24
34F：推 cblade : 推個 07/09 07:34
35F：推 zirkey : 謝謝分享 07/09 07:44
36F：推 FaustXV : 感謝x大持續分析信心加持，小弟還在車上QQ 07/09 08:27
37F：推 brianjr3 : 感謝分享 07/09 08:32
38F：推 ipath19 : 推推 07/09 08:32
39F：推 jeff79723 : x大必推 07/09 10:55
40F：→ BCSF : 感謝大大 07/09 13:35
41F：推 IsYou : 我也聽x大到買到50張了，但不敢再加買很久了，謝謝x 08/01 22:21
42F：→ IsYou : 大分享。 08/01 22:21