作者tompi (大波動)
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標題Re: [請益] 降息到底股市會漲還是跌？
時間Thu Jun 6 08:02:54 2024
※ 引述《peacemetta (一期一會)》之銘言：
: 好像有兩種理論：
: 1. 降息代表把錢存在銀行裡面的效益變差了，所以會從銀行流出來，最可能的地方就是
: 股市，所以股市會漲
: 2. 降息代表政府評估經濟變差了，需要降息來刺激經濟，經濟變差這件事情會讓投資大
: 眾對股市的評估變得悲觀，紛紛轉向現金為王，因此股市會跌
: 好像兩種觀點都說得通，但現實歷史的經驗好像是2.為主？
: 請問歷史上或經濟學說上，降息對股市的影響是一致的嗎？或是每次有不同的狀況？
餵AI這問題會得到
"降息通常對股市有正面影響，通常會引起股市上漲。這主要是由於以下幾個原因："
以下省略數百字...
如果是這樣 那降息治百病，那就乾脆不要升息就好了.
以下是 1971~2024/5 的 Fed 利率與三個月國庫券殖利率走勢圖
https://imgur.com/x3WKFiO
由於 FFR 常常不會動，對市場衝擊的變動會是0，所以以市場利率代替
以下變數
SPR: SP500 價格指數 yoy 對數報酬率
US3M: 3個月殖利率月變動
PPI: PPI
VIX: SP500 波動度GARCH預測值
USU: 失業率
PMI: ISM 製造業PMI
LEI: OECD 美國經濟領先指標
股票市場的變動不是一條方程式就精確預測的，但大致上說明那些變數會有影響
是可以估計的.
簡單建立方程式如下
SPR = C(1)*SPR(-1) + C(2)*US3M(-1) + C(3)*US3M(-2) +
C(4)*US3M(-3) + C(5)*PPI(-1) +
C(6)*VIX(-1) + C(7)*USU(-1) +
C(8)*PMI(-1) + C(9)*LEI(-1)
*(t) 指落後期數
*資料:1965/2~2024/5
結果
https://imgur.com/K5UdtdN
實際、預測、殘差
https://imgur.com/tfwETTi
從迴歸方程式變數顯著來看 US3M(-1 to -2) 未達顯著
刪除後結果
https://imgur.com/SlcV69c
摘要
去除SP500自相關性後
1.US3M 的係數為正，表示對SP500 yoy有正向影響
意即若升息則股市偏向上漲
2.PPI上升對股市影響負向
3.VIX上升對股市影響負向
...
...
上述方程式 為什麼PPI而不用CPI，因為相比CPI，PPI的速度比較快
https://imgur.com/v3QtpK0
回到升降息對股市的影響如果單就 利率變動來說，根據估計結果來看
我會這樣說:
根據第一個方程式估計，落後一期的係數估計為負，也就是大家普遍認為
降息會造成股市上漲(負負得正)或是升息股市下跌.
遺憾的是 "但未達顯著水準"
根據顯著性，會在三個月後呈現顯著正向影響，也就是降息之後股市容易
出現利多不漲或是開始出現下跌的現象.
**升息上漲
例1
DATE SPX 聯邦利率
92/09 417.80 3.00
00/08 1,517.68 6.50
例2
DATE SPX 聯邦利率
04/05 1,120.68 1.00
07/08 1,473.99 5.25
例3
DATE SPX 聯邦利率
20/03 2,584.59 0.25
24/05 5,277.51 5.50
**降息下跌
例1
DATE SPX 聯邦利率
00/10 1,429.40 6.50
02/09 815.28 1.75
例2
DATE SPX 聯邦利率
07/08 1,473.99 5.25
09/02 735.09 0.25
結語
經濟與股市是動態混沌，股市尤其是。
所以單就幾個變數就說一定會怎樣，是不夠的，其實我也不知道要多少
我們會嘲笑瞎子摸象，但如果看不到 沒摸怎麼知道大象腿有多粗
利率變動如果按普遍印象甚至AI說的，降息偏向利好，
但根據估計卻不是這樣，
"降息"這訊號要提高警覺..
1956年 心理學家 George A. Miller
提出 7 ±2理論，是說 人大概可以同時 關注和記住5到9個獨立的信息單元。
後來的研究顯示更少(2001)，大約為4個..
所以每次包含我自己看到 .... 還要參考其他因素...的時候就會有點啊紮
根據一個變因做判斷最舒服，但最後還是要說 股市漲跌 還有其他因素.
以上
祝各位賺大錢
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 36.226.153.97 (臺灣)
※ 文章網址: https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/Stock/M.1717632177.A.BE8.html
1F：推 KrisNYC : 突然夾一篇優文 06/06 08:05
感謝啦
2F：推 Jeff141412 : 優文 跟我想的一樣 06/06 08:06
我知道的太晚
3F：推 ktan : 但你在台灣，政府要炒火車頭，有機會跟風美國第一 06/06 08:09
4F：→ ktan : 時間跟降息 06/06 08:09
5F：推 The4sakenOne: 股市如果有標準答案，一般散戶根本不可能打敗市場 06/06 08:09
股市如果當做寫作業
定期定額大概有70分了，地球毀滅前，股市長期向上不是嗎
※ 編輯: tompi (36.226.153.97 臺灣), 06/06/2024 08:13:21
6F：推 Gipmydanger : 推認真，但是不重要 06/06 08:12
其實我滿喜歡在看似不重要的問題上打轉
7F：→ eupa1973 : 如果有標準的答案，我還要來股版打聽消息嗎？ 06/06 08:12
建議還是自己研究比較好
※ 編輯: tompi (36.226.153.97 臺灣), 06/06/2024 08:15:48
8F：推 shukashu0816: 推 06/06 08:16
9F：推 awss1971 : 我知道我猜不了，資產配置好就一直抱就對了~~ 06/06 08:18
10F：推 Timekeeper : 優文 推一個 06/06 08:19
11F：推 jerry0821 : 升息是短空長多 降息是短多長空 但現在直接降息 狂 06/06 08:19
12F：→ jerry0821 : 印鈔 趨勢就變不一定了 06/06 08:19
13F：推 hwei9582905 : 喔喔喔，原來如此 06/06 08:21
14F：推 Jimmy030489 : 推大湯姆 06/06 08:21
※ 編輯: tompi (36.226.153.97 臺灣), 06/06/2024 08:28:54
※ 編輯: tompi (36.226.153.97 臺灣), 06/06/2024 08:29:17
15F：推 DA3921999 : 推 06/06 08:30
16F：推 cosmite : 推 06/06 08:31
17F：噓 sooge : 利率0.25%從2020／3月維持到2022／3月，泥直接把它 06/06 08:34
18F：→ sooge : 當作利率上升期很像不太對，S&P500是從2021年尾開始 06/06 08:34
19F：→ sooge : 跌，因為那時候有風聲出來要升息了 06/06 08:35
20F：推 kducky : 記得是先漲後跌再創新歌 06/06 08:36
21F：推 photomac : 推 06/06 08:37
22F：推 a26893997 : 讚讚的文 推推 06/06 08:38
23F：推 Vincent6964 : 優文 06/06 08:39
24F：推 delightboy : t大必推 06/06 08:41
25F：推 eie818 : 讚 06/06 08:42
26F：推 MRFROG : 原來是matlab大師（誤 06/06 08:43
27F：推 EHacker : 推 06/06 08:47
28F：推 shorty696820: 優文推 06/06 08:47
29F：推 zks6699 : 混沌系統 06/06 08:49
應該只有混沌 股市不是個系統
我把系統兩字刪了
30F：→ zks6699 : 如何預測 06/06 08:50
31F：→ zks6699 : AI孿生嗎 06/06 08:50
32F：→ ActionII : 瞎子摸象比喻很棒欸 06/06 09:13
※ 編輯: tompi (36.226.153.97 臺灣), 06/06/2024 09:17:45
33F：推 vlstone : 推優文 06/06 09:19
34F：推 speed1023 : 推 06/06 09:25
35F：推 gkkcast : 我可以tl;dr 得到結論關聯度沒想像中那麼高嗎...？ 06/06 09:26
36F：推 MartianIT : 這分析沒有考慮升降息的外部因素吧 比如說2008金融 06/06 09:30
37F：→ MartianIT : 海嘯之後的降息 金融海嘯和降息兩者為confounding 06/06 09:30
你說的是對的，原諒我只用一條方程式
你關心的東西" 外部"兩個字範圍很大
所以我就縮小範圍說說而已，而且我有說我是瞎子摸象
※ 編輯: tompi (36.226.153.97 臺灣), 06/06/2024 09:37:15
38F：推 william85 : 推 06/06 09:35
39F：推 ups : 優質 06/06 09:42
40F：推 bustinjieber: 專業 06/06 09:47
41F：推 rmp4rmp4bear: 最後幾句嘴角失守 06/06 09:55
42F：推 ABJones : 推 06/06 10:04
43F：推 sungtau : 感謝分享 06/06 10:04
44F：推 stlinman : 利率跟"股價"有多項的間接關係，折現率、流動性... 06/06 10:17
45F：→ stlinman : 我覺得"短線交易"人性會把降息直接想成利多股價是一 06/06 10:19
46F：→ stlinman : 種心理烙印! 06/06 10:19
47F：推 albertab : 我知道我不知道... 這似乎是唯一的慰藉了。 06/06 11:02
48F：推 eeaa151 : 推 06/06 11:05
49F：推 nocash : 讓哆拉王直接告訴你 06/06 12:25
51F：推 bud3058 : 推優質文 06/06 12:50
52F：推 Ptt911 : 推 06/06 13:01
53F：推 jamescle23 : 哇靠還跑迴歸 06/06 13:14