作者tompi (大波动)
看板Stock
标题Re: [请益] 降息到底股市会涨还是跌？
时间Thu Jun 6 08:02:54 2024
※ 引述《peacemetta (一期一会)》之铭言：
: 好像有两种理论：
: 1. 降息代表把钱存在银行里面的效益变差了，所以会从银行流出来，最可能的地方就是
: 股市，所以股市会涨
: 2. 降息代表政府评估经济变差了，需要降息来刺激经济，经济变差这件事情会让投资大
: 众对股市的评估变得悲观，纷纷转向现金为王，因此股市会跌
: 好像两种观点都说得通，但现实历史的经验好像是2.为主？
: 请问历史上或经济学说上，降息对股市的影响是一致的吗？或是每次有不同的状况？
喂AI这问题会得到
"降息通常对股市有正面影响，通常会引起股市上涨。这主要是由於以下几个原因："
以下省略数百字...
如果是这样 那降息治百病，那就乾脆不要升息就好了.
以下是 1971~2024/5 的 Fed 利率与三个月国库券殖利率走势图
https://imgur.com/x3WKFiO
由於 FFR 常常不会动，对市场冲击的变动会是0，所以以市场利率代替
以下变数
SPR: SP500 价格指数 yoy 对数报酬率
US3M: 3个月殖利率月变动
PPI: PPI
VIX: SP500 波动度GARCH预测值
USU: 失业率
PMI: ISM 制造业PMI
LEI: OECD 美国经济领先指标
股票市场的变动不是一条方程式就精确预测的，但大致上说明那些变数会有影响
是可以估计的.
简单建立方程式如下
SPR = C(1)*SPR(-1) + C(2)*US3M(-1) + C(3)*US3M(-2) +
C(4)*US3M(-3) + C(5)*PPI(-1) +
C(6)*VIX(-1) + C(7)*USU(-1) +
C(8)*PMI(-1) + C(9)*LEI(-1)
*(t) 指落後期数
*资料:1965/2~2024/5
结果
https://imgur.com/K5UdtdN
实际、预测、残差
https://imgur.com/tfwETTi
从回归方程式变数显着来看 US3M(-1 to -2) 未达显着
删除後结果
https://imgur.com/SlcV69c
摘要
去除SP500自相关性後
1.US3M 的系数为正，表示对SP500 yoy有正向影响
意即若升息则股市偏向上涨
2.PPI上升对股市影响负向
3.VIX上升对股市影响负向
...
...
上述方程式 为什麽PPI而不用CPI，因为相比CPI，PPI的速度比较快
https://imgur.com/v3QtpK0
回到升降息对股市的影响如果单就 利率变动来说，根据估计结果来看
我会这样说:
根据第一个方程式估计，落後一期的系数估计为负，也就是大家普遍认为
降息会造成股市上涨(负负得正)或是升息股市下跌.
遗憾的是 "但未达显着水准"
根据显着性，会在三个月後呈现显着正向影响，也就是降息之後股市容易
出现利多不涨或是开始出现下跌的现象.
**升息上涨
例1
DATE SPX 联邦利率
92/09 417.80 3.00
00/08 1,517.68 6.50
例2
DATE SPX 联邦利率
04/05 1,120.68 1.00
07/08 1,473.99 5.25
例3
DATE SPX 联邦利率
20/03 2,584.59 0.25
24/05 5,277.51 5.50
**降息下跌
例1
DATE SPX 联邦利率
00/10 1,429.40 6.50
02/09 815.28 1.75
例2
DATE SPX 联邦利率
07/08 1,473.99 5.25
09/02 735.09 0.25
结语
经济与股市是动态混沌，股市尤其是。
所以单就几个变数就说一定会怎样，是不够的，其实我也不知道要多少
我们会嘲笑瞎子摸象，但如果看不到 没摸怎麽知道大象腿有多粗
利率变动如果按普遍印象甚至AI说的，降息偏向利好，
但根据估计却不是这样，
"降息"这讯号要提高警觉..
1956年 心理学家 George A. Miller
提出 7 ±2理论，是说 人大概可以同时 关注和记住5到9个独立的信息单元。
後来的研究显示更少(2001)，大约为4个..
所以每次包含我自己看到 .... 还要参考其他因素...的时候就会有点啊紮
根据一个变因做判断最舒服，但最後还是要说 股市涨跌 还有其他因素.
以上
祝各位赚大钱
--
※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 36.226.153.97 (台湾)
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1717632177.A.BE8.html
1F：推 KrisNYC : 突然夹一篇优文 06/06 08:05
感谢啦
2F：推 Jeff141412 : 优文 跟我想的一样 06/06 08:06
我知道的太晚
3F：推 ktan : 但你在台湾，政府要炒火车头，有机会跟风美国第一 06/06 08:09
4F：→ ktan : 时间跟降息 06/06 08:09
5F：推 The4sakenOne: 股市如果有标准答案，一般散户根本不可能打败市场 06/06 08:09
股市如果当做写作业
定期定额大概有70分了，地球毁灭前，股市长期向上不是吗
※ 编辑: tompi (36.226.153.97 台湾), 06/06/2024 08:13:21
6F：推 Gipmydanger : 推认真，但是不重要 06/06 08:12
其实我满喜欢在看似不重要的问题上打转
7F：→ eupa1973 : 如果有标准的答案，我还要来股版打听消息吗？ 06/06 08:12
建议还是自己研究比较好
※ 编辑: tompi (36.226.153.97 台湾), 06/06/2024 08:15:48
8F：推 shukashu0816: 推 06/06 08:16
9F：推 awss1971 : 我知道我猜不了，资产配置好就一直抱就对了~~ 06/06 08:18
10F：推 Timekeeper : 优文 推一个 06/06 08:19
11F：推 jerry0821 : 升息是短空长多 降息是短多长空 但现在直接降息 狂 06/06 08:19
12F：→ jerry0821 : 印钞 趋势就变不一定了 06/06 08:19
13F：推 hwei9582905 : 喔喔喔，原来如此 06/06 08:21
14F：推 Jimmy030489 : 推大汤姆 06/06 08:21
※ 编辑: tompi (36.226.153.97 台湾), 06/06/2024 08:28:54
※ 编辑: tompi (36.226.153.97 台湾), 06/06/2024 08:29:17
15F：推 DA3921999 : 推 06/06 08:30
16F：推 cosmite : 推 06/06 08:31
17F：嘘 sooge : 利率0.25%从2020／3月维持到2022／3月，泥直接把它 06/06 08:34
18F：→ sooge : 当作利率上升期很像不太对，S&P500是从2021年尾开始 06/06 08:34
19F：→ sooge : 跌，因为那时候有风声出来要升息了 06/06 08:35
20F：推 kducky : 记得是先涨後跌再创新歌 06/06 08:36
21F：推 photomac : 推 06/06 08:37
22F：推 a26893997 : 赞赞的文 推推 06/06 08:38
23F：推 Vincent6964 : 优文 06/06 08:39
24F：推 delightboy : t大必推 06/06 08:41
25F：推 eie818 : 赞 06/06 08:42
26F：推 MRFROG : 原来是matlab大师（误 06/06 08:43
27F：推 EHacker : 推 06/06 08:47
28F：推 shorty696820: 优文推 06/06 08:47
29F：推 zks6699 : 混沌系统 06/06 08:49
应该只有混沌 股市不是个系统
我把系统两字删了
30F：→ zks6699 : 如何预测 06/06 08:50
31F：→ zks6699 : AI孪生吗 06/06 08:50
32F：→ ActionII : 瞎子摸象比喻很棒欸 06/06 09:13
※ 编辑: tompi (36.226.153.97 台湾), 06/06/2024 09:17:45
33F：推 vlstone : 推优文 06/06 09:19
34F：推 speed1023 : 推 06/06 09:25
35F：推 gkkcast : 我可以tl;dr 得到结论关联度没想像中那麽高吗...？ 06/06 09:26
36F：推 MartianIT : 这分析没有考虑升降息的外部因素吧 比如说2008金融 06/06 09:30
37F：→ MartianIT : 海啸之後的降息 金融海啸和降息两者为confounding 06/06 09:30
你说的是对的，原谅我只用一条方程式
你关心的东西" 外部"两个字范围很大
所以我就缩小范围说说而已，而且我有说我是瞎子摸象
※ 编辑: tompi (36.226.153.97 台湾), 06/06/2024 09:37:15
38F：推 william85 : 推 06/06 09:35
39F：推 ups : 优质 06/06 09:42
40F：推 bustinjieber: 专业 06/06 09:47
41F：推 rmp4rmp4bear: 最後几句嘴角失守 06/06 09:55
42F：推 ABJones : 推 06/06 10:04
43F：推 sungtau : 感谢分享 06/06 10:04
44F：推 stlinman : 利率跟"股价"有多项的间接关系，折现率、流动性... 06/06 10:17
45F：→ stlinman : 我觉得"短线交易"人性会把降息直接想成利多股价是一 06/06 10:19
46F：→ stlinman : 种心理烙印! 06/06 10:19
47F：推 albertab : 我知道我不知道... 这似乎是唯一的慰藉了。 06/06 11:02
48F：推 eeaa151 : 推 06/06 11:05
49F：推 nocash : 让哆拉王直接告诉你 06/06 12:25
51F：推 bud3058 : 推优质文 06/06 12:50
52F：推 Ptt911 : 推 06/06 13:01
53F：推 jamescle23 : 哇靠还跑回归 06/06 13:14