作者tompi (大波動)
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標題Re: [新聞] 拜登:聯準會今年將會降息 可能推遲一個月
時間Fri Apr 12 10:19:00 2024
※ 引述《DrowningPool (My broken dreams)》之銘言：
今年到底會不會降息? 真的得看 CPI與 失業率。
先上 3/20 FED 的SEP
https://imgur.com/lrk8RJP
這SEP 出來後我跟我家小研究員問說:
"3/20 出來的SEP報告，大約要多少人跟多久呢??"
FOMC成員、聯邦儲備區域銀行的總裁以及其他經濟專家，
這樣加一加也得要20~30個人左右，雖然不知道各單位作業時間
但一層層作業計算、開會、提交，也得要幾周時間
所以3/20 也才上月下旬的 FED 預測利率 4.6，
如果以收集資料建立預測模型的角度，資料截止 2024/2 開始計算，也許會產生4.6這數字。
..
這SEP 出來後，我的預測除了失業率外，比較偏向Range的上限
喔對了，SEP 一般大家會關注中位數值，其實最右邊有範圍值
..
4.6到5.5 有90個bps，現在在討論可能不降息或降息一碼，不就自己打自己的臉
前面說道如果以收集資料到2024/2 開始計算，也許會產生4.6這數字。
所以不得不提到影響CPI幾個主要因子
1. 10年債與3個月國庫券利差 D10Y3M
https://imgur.com/Z1Wl57f
https://imgur.com/Hb53qoB
利率倒掛對CPI為負向領先性影響，因為負負得正，所以
持續性倒掛其實對CPI隱含持續上升的現象。
2. 黃金
https://imgur.com/KaCVSYJ
https://imgur.com/lbNDzWT
油金雙漲 對通膨是正向影響，並具有領先性
3. GDP
新聞
https://imgur.com/tRneprK
https://imgur.com/C1S75le
https://imgur.com/p9vQOn2
GDP與CPI 是互為因果關係，所以GDP增長超乎預期，CPI要降低
恐怕不容易。
常說 人要向老天爺討飯吃，氣候天災、人禍會影響商品價格
所以商品價格變動不好預測，商品價格是不確定性高因子。
去年底時說原油這麼快會到86，也是不容易的。
..
以下是我根據到昨天市場資訊為止所做的預測
https://imgur.com/6lonLZF
大致上跟3/20 SEP的上限值差不多
1. 實質GDP比FED的2.1要來的高為2.6
2. FED 應該今年不會降息
3. 年末CPI預測為3.8
..
有些影響CPI數字是市場資訊，例如原油、黃小玉、黃金等等
所以出現預測偏差是正常的
解決方法最簡單就是提高預測頻率，從月改為週、日。
以上為近期一點點心得小小研究，若有錯誤也請見諒
末祝
大家賺大錢
**TLT 我的想法是 目前的Weighted Avg Coupon是2.6
還是低了點，根據該ETF建倉規則會逐漸升高，等過3.0以後進場會好一點
在此之前還是買短天期的比較好
: 原文標題：拜登：聯準會今年將會降息、可能推遲一個月左右
: 原文連結：https://reurl.cc/p3ne4r
: 發布時間：2024-4-11
: 記者署名：賴宏昌
: 原文內容：
: 英國金融時報週四(4月11日)報導，美國消費者價格指數(CPI)自拜登(Joe Biden, 見圖)
: 總統2021年1月上任以來上漲了18.9%。拜登週三在與日本首相岸田文雄舉行的記者會上表
: 示，他仍然預期聯準會(FED)今年將會降息、但調降利率的時間點可能會推遲一個月左右
: 。
: 柯林頓政府時期美國財政部長桑默斯(Lawrence H. Summers)受訪時表示，人們仍然覺得
: 美國有嚴重的通膨問題、通膨尚未完全獲得控制。白宮發言人表示，美國石油產量正處於
: 歷史高點。
: 美國汽車協會(AAA)統計顯示，2024年4月10日全美每加侖普通汽油平均價格年增0.4%至
: 3.619美元、高於4月9日的3.608美元，並且分別高於一週前、一個月前的3.549美元、
: 3.394美元，較2022年6月14日的5.016美元(史上最高紀錄)下跌27.9%。
: 美國財政部長葉倫(Janet Yellen)週一接受CNBC電視台專訪時表示，她預期通膨率將隨著
: 時間的推移持續走低。
: 美國勞工部勞工統計局(BLS)週三公布，2024年3月經CPI調整後的非農業民間實質平均週
: 薪年增率報0.6%。作為對照，2024年1月、2月美國實質平均週薪年增率分別為0.0%、0.5%
: 。
: 2024年3月密西根大學美國消費者信心指數年增28.1%(月增3.3%)至79.4、創2021年7月
: (81.2)以來最高。其中，1年期通膨預期自2月的3.0%降至2.9%、與1月相同，平2020年12
: 月(2.5%)以來最低。
: 華爾街日報專欄作家Greg Ip 2月撰文指出，歐巴馬政府時期白宮經濟顧問Jason Furman
: 表示，白宮經濟團隊中的每個人對高盛的關注程度高於其他分析團隊。
: 彭博社報導，以Jan Hatzius為首的高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)經濟學家團隊
: 週三表示，FED今年預估只會進行兩次(7月、11月)降息。
: 心得/評論：
: 昨天CPI超過預測值
: 引發可能今年不會降息的預測 當晚美股大跌
: 今天拜登說還是會降息 但會晚一個月
: 剛開的PPI數據 結果低於預期
: 真的這麼玄？
--
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1F：推 qqapplpaa : 別再說了 債蛙崩潰 04/12 10:21
2F：推 Shepherd1987: 看ID先推 04/12 10:23
3F：推 fivechess : 專業推 04/12 10:24
4F：推 fbiciamib123: 羨慕債蛙又有甜甜價 04/12 10:25
5F：推 parrykimo : 有料推 04/12 10:25
6F：推 grtfor : 有憑有據分析推 04/12 10:27
7F：推 EHacker : 推 04/12 10:27
8F：推 hcwang1126 : 重點是最後一段 感謝 04/12 10:28
9F：→ Altair : 謝謝分享 04/12 10:30
10F：推 gest7240 : 分析推 但我相信會政治性降息 04/12 10:30
政治性降息 有點提油救火說
11F：推 peter25871 : 好強 04/12 10:30
12F：推 hcwang1126 : 80塊以下？ 04/12 10:31
TLT 80以下應該是甜甜價，不過要跌10%ㄟ
13F：推 caliph : 大推！感恩大大好心分享！ 04/12 10:31
14F：→ Altair : 歷來各家對油價年度均價的預測好像沒幾個準的 XD 04/12 10:31
黃金比較好預測，原油不好預測
15F：推 baby978 : 推 04/12 10:31
16F：推 anachronism : 謊言有三種 04/12 10:31
17F：推 DASHOCK : 推 04/12 10:32
18F：推 sundaystory : 短期可能就戰爭跟崩盤才有解 04/12 10:37
19F：推 redbeanbread: 羨慕 不像股票都要買貴 04/12 10:38
20F：推 kill2400 : 還是要考慮政治性降息 今年不降就是明年做球給川普 04/12 10:39
21F：→ kill2400 : 降 何必呢？ 04/12 10:39
22F：推 uller : 推 明年再買債 04/12 10:40
23F：推 vanjoey : 推 04/12 10:40
24F：推 Homeparty : 政治因素很難說 04/12 10:41
25F：推 oklaaccc : 如果川有出線角逐總統 就難說了 04/12 10:41
26F：→ hn022 : 拜登出來喊話不干涉，懂的都懂 04/12 10:46
27F：推 lightson : Trump連當選機率都高 04/12 10:46
28F：→ Kobe5210 : 不錯，有研究精神的人投資勝率才會高。 04/12 10:48
29F：→ brunchbug : 謝謝分享 04/12 10:50
30F：推 chord210 : 推 04/12 10:52
31F：推 adagiox : 才一個月？ 04/12 10:53
32F：推 e44444 : 推 04/12 10:53
33F：推 seavoo : 感謝分享 04/12 10:54
34F：推 iamsosmart : 後面的表格是今年實際上會繼續通膨的意思嗎？ 04/12 10:54
35F：推 karta018 : 只看得懂預測跟結論，不過還是推 04/12 10:54
36F：推 YJJ : 借問台灣呢？ 04/12 10:58
不好說，敢說嘴的 很常被嗆
37F：推 kuosos520 : 美國消費持續在下降，而且降幅很大，今年不降會衰 04/12 10:58
38F：→ kuosos520 : 退，但也可能他們就希望看到衰退 04/12 10:58
39F：推 negotiates : 選舉比較重要 天知道拜登會幹嘛 04/12 10:58
40F：推 rexjian0408 : 推推 04/12 11:00
41F：→ z256418 : 不考慮一般民眾信用卡、信貸、房貸等債務違約的影 04/12 11:03
2023/5 市場就在喊違約了
https://imgur.com/Vetwuq3
我自己的模型是沒放，不知道有沒有人有放的可以分享一下
我的認知是 會反映在信用利差上，這有指標的，請見
https://reurl.cc/8v41ed
所以等你看到公司債挫賽了，就是違約升高了
但你也可以同時看到股市開始下跌，當股市跌的時候VIX就升高了
所以不需要等看報告，股市會直接反映風險。
也就是說 VIX在低點，目前的信用風險就不高
42F：→ z256418 : 響嗎0.0？ 04/12 11:03
43F：推 shioyu : 推分享 04/12 11:04
※ 編輯: tompi (61.228.130.198 臺灣), 04/12/2024 11:17:59
44F：推 pk9993 : 推，好專業 04/12 11:06
45F：推 majongson : 你講的跟游庭皓昨天那集好像 04/12 11:08
46F：推 watertip : 請教 高利率本身對推升通膨的效應，需要考慮嗎 04/12 11:08
利率姑且當作0階資料
應該要看1階資料，也就是變動值
30天期債券殖利率是市場交易出來的，也就隱含FED與物價等資訊預期
所以
不是高利率本身，而是變動值。
47F：推 baddaddy : 不管拜登要降息 04/12 11:09
48F：推 ef8637562 : 人家實質薪資成長大於通膨 到底在怕啥 又不像台灣 04/12 11:11
49F：推 mlda888 : 推 04/12 11:13
50F：推 CIIIO : 真的苞爾髮夾彎 04/12 11:17
51F：推 A0908 : 推強者！如果通膨繼續上漲我看接下來難操作了 04/12 11:17
※ 編輯: tompi (61.228.130.198 臺灣), 04/12/2024 11:23:57
52F：推 paufan : 感謝研究資料 04/12 11:19
53F：推 blue7896 : 好強 04/12 11:21
54F：推 tonylolz : 又有低點可以抄啦 04/12 11:22
55F：推 chengking : 推 資料整理 只是蠻好奇12月PCE怎麼跟9月PCE差那麼 04/12 11:23
56F：→ chengking : 多 在GDP跟CPI都下修的情況 04/12 11:23
57F：推 Delerium : 專業推 04/12 11:24
58F：推 jerrylin : 債券崩那麼大 今年4.6很難了啦 04/12 11:26
59F：→ jerrylin : 債券是對利率最敏感的指標 04/12 11:26
60F：推 rockocean : 對岸央行這幾年狂收黃金 也是讓黃金價格跌不下來 04/12 11:30
61F：推 post91 : 沒降息我反而覺得是好事… 04/12 11:31
62F：推 chinaeatshit: 反正選前一定會降一次 降多少不知道而已 04/12 11:33
63F：推 ga278057 : 可是台股不會跟美股走...好奇怪 04/12 11:35
64F：→ mongduo : 降個半碼 意思一下 04/12 11:36
65F：推 aegis80728 : 政治因素不好說 04/12 11:37
66F：推 fourkg : 先猜6月FED降一碼 背後因素不好說 04/12 11:45
67F：推 speed1023 : 推推 好強 04/12 11:45
68F：推 WarGod5566 : 想了解為什麼美國當初不再升高一碼？或者現在升高一 04/12 11:46
69F：推 jecint1707 : 好專業 04/12 11:46
70F：→ WarGod5566 : 碼？是因為利率觸及了某個閾值上限嗎？再升真的會垮 04/12 11:46
71F：→ WarGod5566 : ？ 04/12 11:46
72F：推 atpx : 推分享 04/12 11:48
73F：推 kingright : 專業推 04/12 11:50
74F：推 misakiitoh : 感謝分享！ 04/12 11:50
75F：推 qk3380888 : 要選舉了 只好一直出來放話說會降息 04/12 11:51
76F：推 Hiabtd : 感謝分享 04/12 11:53
77F：推 creart : 現在有一說，認為高利率造成通膨的僵固性 04/12 11:55
78F：→ creart : 且美國商業房地產的問題也近在眼前 04/12 11:55
79F：→ creart : 降息可能會是方法，但也可能造成另一波通膨 04/12 11:55
80F：→ creart : 不知道您對這些觀點有何看法，謝謝 04/12 11:55
坦白說我對於資本主義了解不夠深
前述 GDP與CPI互為因果關係，
降息對CPI的影響路徑是， 降息-->M2增加-->商品價格升高
M2與商品價格上升 有個好處是PPI會升高
PPI升高說是好處是因為企業盈餘會升高，也就是EPS升高
所以股價會進一步上漲
因此降息會帶來名目上正向效果，簡單說就是萬物皆漲
但如果講實際上，那就得考慮CPI了，當商品與PPI階上漲 CPI就上漲了
所以到底是 降息促進了甚麼，危害了甚麼。
那得看這帖藥下對時間沒，簡單說就是有沒有吃錯藥
吃對了 沒事，吃錯了 出事。
所以我不贊成所謂的政治性降息。出於非經濟因素的 不太好。
拜登喔 ~~
81F：推 piece1 : 看那個金價跟美金，我真的不懂現在要演哪齣 04/12 11:59
82F：推 jasonsu27 : 謝謝指點 04/12 12:01
※ 編輯: tompi (61.228.130.198 臺灣), 04/12/2024 12:22:02
83F：推 Rbian : 只有美債受傷的世界.jpg 04/12 12:06
84F：推 michael187 : 推大波動 04/12 12:11
85F：推 rainbowcatch: 雖然WAC不高，但債券是有價期限，降息是遲早 04/12 12:17
86F：推 oyaji5566 : 你說的都對，但是你沒有比美國總統大 04/12 12:18
對，沒錯
87F：推 love50921 : 升降息沒有閾值，誰都不敢保證多升一碼會怎樣 04/12 12:20
88F：→ love50921 : 現在就是本來視死如歸暴力升息，沒想到不著陸 04/12 12:21
89F：→ love50921 : 於是見獵心喜，捨不得這個留名青史的機會 04/12 12:21
90F：→ love50921 : 不然早該繼續升息打壓到底，任市場衰退 04/12 12:22
是阿，去年應該升到6%，搞甚麼貼現窗口 錯失良機
去年衰退完，今年趁勢拉起來，對選情比較好
搞到 都要選舉了股市高點，就像940 939 進場一樣，
成立時間 都在成份股高點，bi阿
※ 編輯: tompi (61.228.130.198 臺灣), 04/12/2024 12:28:01
91F：→ ChampionYe : 其實就是錯估情勢吧，以為升到這程度就夠打擊通膨了 04/12 12:33
92F：→ ChampionYe : ，沒想到通膨很頑固又起來了 04/12 12:33
93F：→ ChampionYe : 如果先前很順利，就可以今年開始降息拼選票了，現在 04/12 12:34
94F：→ ChampionYe : 選情恐怕也很困難 04/12 12:34
95F：→ arashivivian: 推 04/12 12:40
96F：推 winner1 : 看這個Id只能跪 04/12 12:40
97F：推 Senga41 : 政策性降息提油救火的利率政策 歷史經驗也曾經發生 04/12 12:43
98F：→ Senga41 : 過吧XD 為了選舉時任總統希望要降息 根本一模一樣的 04/12 12:43
99F：→ Senga41 : 劇情 只是結局可能不一樣 這次不知道是割哪個地區的 04/12 12:43
100F：→ Senga41 : 韭菜 哪些國家會被抓來獻祭而已XD 04/12 12:43
101F：推 dream1124 : 推一下 昨天研究也覺得儘管殖利率是十幾年高點 04/12 12:48
102F：→ dream1124 : 但似乎還是偏貴… 不用急著一次買太多。 04/12 12:49
103F：推 dream1124 : @Senga41 獻祭喔？ 提油救火會讓利率維持在高檔更久 04/12 12:53
104F：→ dream1124 : 導致那些明明十多年前衰退沒美國嚴重，但低利率 04/12 12:54
105F：→ dream1124 : 食髓知味做得比美國更誇張的低利國家會先遭殃 04/12 12:55
106F：→ dream1124 : 人和錢可能都會因為美國打通膨而被吸收過去。 04/12 12:56
107F：→ dream1124 : 現在就是一個開發國家為打通膨而用力吸收別國的時代 04/12 12:57
108F：推 stocktonty : 倒掛又溢價一樣爽爽買 沒辦法台灣人錢太多 04/12 12:58
109F：推 ntnusleep : 利率倒掛隱含CPI上升? 04/12 13:00
110F：→ stocktonty : 去年10月美債又快跌到沒人敢買 就出來炒作降息預期 04/12 13:01
111F：→ ntnusleep : 2022年中就開始利率倒掛了如何解釋倒掛途中CPI下降? 04/12 13:01
112F：→ stocktonty : 美國欠那麼多錢用長期的3-4%通膨來稀釋它的債務 04/12 13:02
113F：→ stocktonty : 全世界的貨幣都貶值 商品資產都變貴 04/12 13:02
114F：→ stocktonty : 它的巨額負債就等於被稀釋了 所以通膨當然要維持 04/12 13:02
115F：→ ntnusleep : 況且CPI高點是在2022年中此後下降 04/12 13:02
116F：→ ntnusleep : 看到這種數據不會得出利率倒掛隱含CPI上升 04/12 13:03
因果關係檢定
https://imgur.com/4b4bAoa
所以 D10Y3M 是CPI的因
簡單AR(1)
https://imgur.com/M5PvJ3M
D10Y3M 係數是負的，意謂倒掛 隱含未來CPI升高
資料 1965/1~2024/3
117F：→ stocktonty : 通膨要是太快降下來 怎麼稀釋它的34兆債務 04/12 13:04
※ 編輯: tompi (61.228.130.198 臺灣), 04/12/2024 13:08:38
118F：推 ntnusleep : 你要不要切不同期間再去檢定看看? 04/12 13:10
我從 1965/1 算到現在沒問題吧
如果只切自己想看的 有意義嗎
※ 編輯: tompi (61.228.130.198 臺灣), 04/12/2024 13:11:30
119F：推 ntnusleep : 後面這幾年數據，不支持你那個結論 04/12 13:12
個位數年份資料 具不具代表性 我不知道
如果要切哪一段 做特別分析，我沒想法
不然你檢定算一算 丟上來分享一下
※ 編輯: tompi (61.228.130.198 臺灣), 04/12/2024 13:17:07
120F：推 apcr1115 : 不是很懂 為什麼你是把跟你認為跟通膨相關的數據 放 04/12 13:14
121F：→ apcr1115 : 進模型 而不是直接去分心通膨的項目 04/12 13:14
122F：→ apcr1115 : 你的相關性都是過去已知 對未來不會有誤差？ 04/12 13:15
123F：推 ntnusleep : 歸納原理，是要拿推導未知，若是原理推導結果跟事實 04/12 13:18
124F：→ ntnusleep : 走向會不符，那這個原理就該被修正 04/12 13:19
你說的是
我文章有說了，是小小研究
如您有客觀數據分享 不勝感激
※ 編輯: tompi (61.228.130.198 臺灣), 04/12/2024 13:20:53
125F：推 brian781005 : 皓哥？ 04/12 13:20
126F：推 ntnusleep : 謝謝你的分享 04/12 13:21
127F：推 budaixi : 感謝分享，持股已減碼 04/12 13:29
128F：推 ProTrader : 預期通膨的話 有利於殖利率倒掛解除 04/12 13:41
129F：→ ProTrader : 因為通膨影響長債比較明顯 04/12 13:43
130F：→ ProTrader : 油金等原物料商品價格 可以看成通膨的強度 04/12 13:44
131F：→ ProTrader : 所以 原物料這邊通膨是變強的 04/12 13:44
132F：推 ProTrader : 要說今年會不會降息 最重要的還是看通膨後續變化 04/12 13:47
133F：→ ProTrader : 其次是政治性考量 拜登很可能會主動去影響fed 04/12 13:48
134F：推 domon0525 : 推 04/12 13:58
135F：推 herculus6502: 快推 04/12 14:05
136F：推 tc1229 : 想請問對於年底的PCE你與FED預測有顯著落差的原因 04/12 14:27
137F：→ tc1229 : 為何 聯準會會因為什麼原因或現象而打臉自己呢 04/12 14:27
我文章有提到SEP的作業時間
以及當市場價格變動導致的預測誤差
我在2/20 版友私我，我回覆的預測如下
https://imgur.com/ORVAdnk
FED 核心PCE 3/20 SEP是 2.6，我在2/20 預測是2.7
基本上是差不多的，所以也不能說是FED 預測失準，只是隨後的
經濟數據與市場數據往上跑，以至於在3/20 公布後
FED說的 降息至4.6 預期落空，但就當時 FED 預測的4.6我個人認為偏低
該篇回覆FED 預測利率為 5.15，也不到FED預測的4.6
https://imgur.com/tW3MCgb
最主要的原因是FED估計的 GDP 偏低
138F：推 imba789 : 什麼都想要，要金融不爆炸，經濟不倒推，通膨還要 04/12 14:29
139F：→ imba789 : 能下來，老鮑是不是太貪了，想當歷史第一人 04/12 14:29
140F：推 bananasp : 推 04/12 14:40
141F：→ nakayamayyt : 讚喔 04/12 14:52
142F：推 rayisgreat : 推推 04/12 15:00
143F：推 sanxiao : 債蛙哭暈 04/12 15:02
※ 編輯: tompi (61.228.130.198 臺灣), 04/12/2024 15:18:39
※ 編輯: tompi (61.228.130.198 臺灣), 04/12/2024 15:22:00
144F：推 feng990719 : 分析推 04/12 15:22
145F：推 kkchen : 政府怕通膨，一旦沒有通膨就直接0%利率+新一輪的QE 04/12 15:31
146F：→ kkchen : . 04/12 15:31
147F：推 okah : 想請教預測核心PCE在年底大幅跳升的主因是什麼呢 04/12 15:39
商品價格上升，還有M2上升比預期高些
148F：推 a0921387223 : 可4失智登說今年會降 04/12 17:07
你都說他失智了~~
149F：推 jim80227 : 推 04/12 18:10
150F：推 CaTkinGG : 原來TLT現在還是貴.. 04/12 18:53
151F：推 william85 : 推 04/12 19:08
152F：→ bndan : 其實如果數據不夠當理由 來一次政治性降息的話 這 04/12 19:46
153F：→ bndan : 應該是首次連遮羞布都沒有的降息 XD 04/12 19:46
※ 編輯: tompi (61.228.130.198 臺灣), 04/12/2024 19:51:55
※ 編輯: tompi (61.228.130.198 臺灣), 04/12/2024 19:53:02
154F：推 snowmag : 與其維持高利率，484再來個課企業稅重拳比較快？ 04/12 20:41
155F：推 js01078687 : 腿 04/12 21:19
156F：推 bingobin : 油價必須跌CPI才能下降。拜登應該會督促沙特增產讓 04/13 06:35
157F：→ bingobin : 價跌。 04/13 06:35
※ 編輯: tompi (36.226.138.239 臺灣), 04/19/2024 07:23:07
158F：推 lpmybig : 回來看大大文 看來五六月cpi必炸 05/03 12:54