作者tompi (大波动)
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标题Re: [新闻] 拜登:联准会今年将会降息 可能推迟一个月
时间Fri Apr 12 10:19:00 2024
※ 引述《DrowningPool (My broken dreams)》之铭言：
今年到底会不会降息? 真的得看 CPI与 失业率。
先上 3/20 FED 的SEP
https://imgur.com/lrk8RJP
这SEP 出来後我跟我家小研究员问说:
"3/20 出来的SEP报告，大约要多少人跟多久呢??"
FOMC成员、联邦储备区域银行的总裁以及其他经济专家，
这样加一加也得要20~30个人左右，虽然不知道各单位作业时间
但一层层作业计算、开会、提交，也得要几周时间
所以3/20 也才上月下旬的 FED 预测利率 4.6，
如果以收集资料建立预测模型的角度，资料截止 2024/2 开始计算，也许会产生4.6这数字。
..
这SEP 出来後，我的预测除了失业率外，比较偏向Range的上限
喔对了，SEP 一般大家会关注中位数值，其实最右边有范围值
..
4.6到5.5 有90个bps，现在在讨论可能不降息或降息一码，不就自己打自己的脸
前面说道如果以收集资料到2024/2 开始计算，也许会产生4.6这数字。
所以不得不提到影响CPI几个主要因子
1. 10年债与3个月国库券利差 D10Y3M
https://imgur.com/Z1Wl57f
https://imgur.com/Hb53qoB
利率倒挂对CPI为负向领先性影响，因为负负得正，所以
持续性倒挂其实对CPI隐含持续上升的现象。
2. 黄金
https://imgur.com/KaCVSYJ
https://imgur.com/lbNDzWT
油金双涨 对通膨是正向影响，并具有领先性
3. GDP
新闻
https://imgur.com/tRneprK
https://imgur.com/C1S75le
https://imgur.com/p9vQOn2
GDP与CPI 是互为因果关系，所以GDP增长超乎预期，CPI要降低
恐怕不容易。
常说 人要向老天爷讨饭吃，气候天灾、人祸会影响商品价格
所以商品价格变动不好预测，商品价格是不确定性高因子。
去年底时说原油这麽快会到86，也是不容易的。
..
以下是我根据到昨天市场资讯为止所做的预测
https://imgur.com/6lonLZF
大致上跟3/20 SEP的上限值差不多
1. 实质GDP比FED的2.1要来的高为2.6
2. FED 应该今年不会降息
3. 年末CPI预测为3.8
..
有些影响CPI数字是市场资讯，例如原油、黄小玉、黄金等等
所以出现预测偏差是正常的
解决方法最简单就是提高预测频率，从月改为周、日。
以上为近期一点点心得小小研究，若有错误也请见谅
末祝
大家赚大钱
**TLT 我的想法是 目前的Weighted Avg Coupon是2.6
还是低了点，根据该ETF建仓规则会逐渐升高，等过3.0以後进场会好一点
在此之前还是买短天期的比较好
: 原文标题：拜登：联准会今年将会降息、可能推迟一个月左右
: 原文连结：https://reurl.cc/p3ne4r
: 发布时间：2024-4-11
: 记者署名：赖宏昌
: 原文内容：
: 英国金融时报周四(4月11日)报导，美国消费者价格指数(CPI)自拜登(Joe Biden, 见图)
: 总统2021年1月上任以来上涨了18.9%。拜登周三在与日本首相岸田文雄举行的记者会上表
: 示，他仍然预期联准会(FED)今年将会降息、但调降利率的时间点可能会推迟一个月左右
: 。
: 柯林顿政府时期美国财政部长桑默斯(Lawrence H. Summers)受访时表示，人们仍然觉得
: 美国有严重的通膨问题、通膨尚未完全获得控制。白宫发言人表示，美国石油产量正处於
: 历史高点。
: 美国汽车协会(AAA)统计显示，2024年4月10日全美每加仑普通汽油平均价格年增0.4%至
: 3.619美元、高於4月9日的3.608美元，并且分别高於一周前、一个月前的3.549美元、
: 3.394美元，较2022年6月14日的5.016美元(史上最高纪录)下跌27.9%。
: 美国财政部长叶伦(Janet Yellen)周一接受CNBC电视台专访时表示，她预期通膨率将随着
: 时间的推移持续走低。
: 美国劳工部劳工统计局(BLS)周三公布，2024年3月经CPI调整後的非农业民间实质平均周
: 薪年增率报0.6%。作为对照，2024年1月、2月美国实质平均周薪年增率分别为0.0%、0.5%
: 。
: 2024年3月密西根大学美国消费者信心指数年增28.1%(月增3.3%)至79.4、创2021年7月
: (81.2)以来最高。其中，1年期通膨预期自2月的3.0%降至2.9%、与1月相同，平2020年12
: 月(2.5%)以来最低。
: 华尔街日报专栏作家Greg Ip 2月撰文指出，欧巴马政府时期白宫经济顾问Jason Furman
: 表示，白宫经济团队中的每个人对高盛的关注程度高於其他分析团队。
: 彭博社报导，以Jan Hatzius为首的高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)经济学家团队
: 周三表示，FED今年预估只会进行两次(7月、11月)降息。
: 心得/评论：
: 昨天CPI超过预测值
: 引发可能今年不会降息的预测 当晚美股大跌
: 今天拜登说还是会降息 但会晚一个月
: 刚开的PPI数据 结果低於预期
: 真的这麽玄？
--
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※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1712888343.A.08F.html
1F：推 qqapplpaa : 别再说了 债蛙崩溃 04/12 10:21
2F：推 Shepherd1987: 看ID先推 04/12 10:23
3F：推 fivechess : 专业推 04/12 10:24
4F：推 fbiciamib123: 羡慕债蛙又有甜甜价 04/12 10:25
5F：推 parrykimo : 有料推 04/12 10:25
6F：推 grtfor : 有凭有据分析推 04/12 10:27
7F：推 EHacker : 推 04/12 10:27
8F：推 hcwang1126 : 重点是最後一段 感谢 04/12 10:28
9F：→ Altair : 谢谢分享 04/12 10:30
10F：推 gest7240 : 分析推 但我相信会政治性降息 04/12 10:30
政治性降息 有点提油救火说
11F：推 peter25871 : 好强 04/12 10:30
12F：推 hcwang1126 : 80块以下？ 04/12 10:31
TLT 80以下应该是甜甜价，不过要跌10%ㄟ
13F：推 caliph : 大推！感恩大大好心分享！ 04/12 10:31
14F：→ Altair : 历来各家对油价年度均价的预测好像没几个准的 XD 04/12 10:31
黄金比较好预测，原油不好预测
15F：推 baby978 : 推 04/12 10:31
16F：推 anachronism : 谎言有三种 04/12 10:31
17F：推 DASHOCK : 推 04/12 10:32
18F：推 sundaystory : 短期可能就战争跟崩盘才有解 04/12 10:37
19F：推 redbeanbread: 羡慕 不像股票都要买贵 04/12 10:38
20F：推 kill2400 : 还是要考虑政治性降息 今年不降就是明年做球给川普 04/12 10:39
21F：→ kill2400 : 降 何必呢？ 04/12 10:39
22F：推 uller : 推 明年再买债 04/12 10:40
23F：推 vanjoey : 推 04/12 10:40
24F：推 Homeparty : 政治因素很难说 04/12 10:41
25F：推 oklaaccc : 如果川有出线角逐总统 就难说了 04/12 10:41
26F：→ hn022 : 拜登出来喊话不干涉，懂的都懂 04/12 10:46
27F：推 lightson : Trump连当选机率都高 04/12 10:46
28F：→ Kobe5210 : 不错，有研究精神的人投资胜率才会高。 04/12 10:48
29F：→ brunchbug : 谢谢分享 04/12 10:50
30F：推 chord210 : 推 04/12 10:52
31F：推 adagiox : 才一个月？ 04/12 10:53
32F：推 e44444 : 推 04/12 10:53
33F：推 seavoo : 感谢分享 04/12 10:54
34F：推 iamsosmart : 後面的表格是今年实际上会继续通膨的意思吗？ 04/12 10:54
35F：推 karta018 : 只看得懂预测跟结论，不过还是推 04/12 10:54
36F：推 YJJ : 借问台湾呢？ 04/12 10:58
不好说，敢说嘴的 很常被呛
37F：推 kuosos520 : 美国消费持续在下降，而且降幅很大，今年不降会衰 04/12 10:58
38F：→ kuosos520 : 退，但也可能他们就希望看到衰退 04/12 10:58
39F：推 negotiates : 选举比较重要 天知道拜登会干嘛 04/12 10:58
40F：推 rexjian0408 : 推推 04/12 11:00
41F：→ z256418 : 不考虑一般民众信用卡、信贷、房贷等债务违约的影 04/12 11:03
2023/5 市场就在喊违约了
https://imgur.com/Vetwuq3
我自己的模型是没放，不知道有没有人有放的可以分享一下
我的认知是 会反映在信用利差上，这有指标的，请见
https://reurl.cc/8v41ed
所以等你看到公司债挫赛了，就是违约升高了
但你也可以同时看到股市开始下跌，当股市跌的时候VIX就升高了
所以不需要等看报告，股市会直接反映风险。
也就是说 VIX在低点，目前的信用风险就不高
42F：→ z256418 : 响吗0.0？ 04/12 11:03
43F：推 shioyu : 推分享 04/12 11:04
※ 编辑: tompi (61.228.130.198 台湾), 04/12/2024 11:17:59
44F：推 pk9993 : 推，好专业 04/12 11:06
45F：推 majongson : 你讲的跟游庭皓昨天那集好像 04/12 11:08
46F：推 watertip : 请教 高利率本身对推升通膨的效应，需要考虑吗 04/12 11:08
利率姑且当作0阶资料
应该要看1阶资料，也就是变动值
30天期债券殖利率是市场交易出来的，也就隐含FED与物价等资讯预期
所以
不是高利率本身，而是变动值。
47F：推 baddaddy : 不管拜登要降息 04/12 11:09
48F：推 ef8637562 : 人家实质薪资成长大於通膨 到底在怕啥 又不像台湾 04/12 11:11
49F：推 mlda888 : 推 04/12 11:13
50F：推 CIIIO : 真的苞尔发夹弯 04/12 11:17
51F：推 A0908 : 推强者！如果通膨继续上涨我看接下来难操作了 04/12 11:17
※ 编辑: tompi (61.228.130.198 台湾), 04/12/2024 11:23:57
52F：推 paufan : 感谢研究资料 04/12 11:19
53F：推 blue7896 : 好强 04/12 11:21
54F：推 tonylolz : 又有低点可以抄啦 04/12 11:22
55F：推 chengking : 推 资料整理 只是蛮好奇12月PCE怎麽跟9月PCE差那麽 04/12 11:23
56F：→ chengking : 多 在GDP跟CPI都下修的情况 04/12 11:23
57F：推 Delerium : 专业推 04/12 11:24
58F：推 jerrylin : 债券崩那麽大 今年4.6很难了啦 04/12 11:26
59F：→ jerrylin : 债券是对利率最敏感的指标 04/12 11:26
60F：推 rockocean : 对岸央行这几年狂收黄金 也是让黄金价格跌不下来 04/12 11:30
61F：推 post91 : 没降息我反而觉得是好事… 04/12 11:31
62F：推 chinaeatshit: 反正选前一定会降一次 降多少不知道而已 04/12 11:33
63F：推 ga278057 : 可是台股不会跟美股走...好奇怪 04/12 11:35
64F：→ mongduo : 降个半码 意思一下 04/12 11:36
65F：推 aegis80728 : 政治因素不好说 04/12 11:37
66F：推 fourkg : 先猜6月FED降一码 背後因素不好说 04/12 11:45
67F：推 speed1023 : 推推 好强 04/12 11:45
68F：推 WarGod5566 : 想了解为什麽美国当初不再升高一码？或者现在升高一 04/12 11:46
69F：推 jecint1707 : 好专业 04/12 11:46
70F：→ WarGod5566 : 码？是因为利率触及了某个阈值上限吗？再升真的会垮 04/12 11:46
71F：→ WarGod5566 : ？ 04/12 11:46
72F：推 atpx : 推分享 04/12 11:48
73F：推 kingright : 专业推 04/12 11:50
74F：推 misakiitoh : 感谢分享！ 04/12 11:50
75F：推 qk3380888 : 要选举了 只好一直出来放话说会降息 04/12 11:51
76F：推 Hiabtd : 感谢分享 04/12 11:53
77F：推 creart : 现在有一说，认为高利率造成通膨的僵固性 04/12 11:55
78F：→ creart : 且美国商业房地产的问题也近在眼前 04/12 11:55
79F：→ creart : 降息可能会是方法，但也可能造成另一波通膨 04/12 11:55
80F：→ creart : 不知道您对这些观点有何看法，谢谢 04/12 11:55
坦白说我对於资本主义了解不够深
前述 GDP与CPI互为因果关系，
降息对CPI的影响路径是， 降息-->M2增加-->商品价格升高
M2与商品价格上升 有个好处是PPI会升高
PPI升高说是好处是因为企业盈余会升高，也就是EPS升高
所以股价会进一步上涨
因此降息会带来名目上正向效果，简单说就是万物皆涨
但如果讲实际上，那就得考虑CPI了，当商品与PPI阶上涨 CPI就上涨了
所以到底是 降息促进了甚麽，危害了甚麽。
那得看这帖药下对时间没，简单说就是有没有吃错药
吃对了 没事，吃错了 出事。
所以我不赞成所谓的政治性降息。出於非经济因素的 不太好。
拜登喔 ~~
81F：推 piece1 : 看那个金价跟美金，我真的不懂现在要演哪出 04/12 11:59
82F：推 jasonsu27 : 谢谢指点 04/12 12:01
※ 编辑: tompi (61.228.130.198 台湾), 04/12/2024 12:22:02
83F：推 Rbian : 只有美债受伤的世界.jpg 04/12 12:06
84F：推 michael187 : 推大波动 04/12 12:11
85F：推 rainbowcatch: 虽然WAC不高，但债券是有价期限，降息是迟早 04/12 12:17
86F：推 oyaji5566 : 你说的都对，但是你没有比美国总统大 04/12 12:18
对，没错
87F：推 love50921 : 升降息没有阈值，谁都不敢保证多升一码会怎样 04/12 12:20
88F：→ love50921 : 现在就是本来视死如归暴力升息，没想到不着陆 04/12 12:21
89F：→ love50921 : 於是见猎心喜，舍不得这个留名青史的机会 04/12 12:21
90F：→ love50921 : 不然早该继续升息打压到底，任市场衰退 04/12 12:22
是阿，去年应该升到6%，搞甚麽贴现窗口 错失良机
去年衰退完，今年趁势拉起来，对选情比较好
搞到 都要选举了股市高点，就像940 939 进场一样，
成立时间 都在成份股高点，bi阿
※ 编辑: tompi (61.228.130.198 台湾), 04/12/2024 12:28:01
91F：→ ChampionYe : 其实就是错估情势吧，以为升到这程度就够打击通膨了 04/12 12:33
92F：→ ChampionYe : ，没想到通膨很顽固又起来了 04/12 12:33
93F：→ ChampionYe : 如果先前很顺利，就可以今年开始降息拼选票了，现在 04/12 12:34
94F：→ ChampionYe : 选情恐怕也很困难 04/12 12:34
95F：→ arashivivian: 推 04/12 12:40
96F：推 winner1 : 看这个Id只能跪 04/12 12:40
97F：推 Senga41 : 政策性降息提油救火的利率政策 历史经验也曾经发生 04/12 12:43
98F：→ Senga41 : 过吧XD 为了选举时任总统希望要降息 根本一模一样的 04/12 12:43
99F：→ Senga41 : 剧情 只是结局可能不一样 这次不知道是割哪个地区的 04/12 12:43
100F：→ Senga41 : 韭菜 哪些国家会被抓来献祭而已XD 04/12 12:43
101F：推 dream1124 : 推一下 昨天研究也觉得尽管殖利率是十几年高点 04/12 12:48
102F：→ dream1124 : 但似乎还是偏贵… 不用急着一次买太多。 04/12 12:49
103F：推 dream1124 : @Senga41 献祭喔？ 提油救火会让利率维持在高档更久 04/12 12:53
104F：→ dream1124 : 导致那些明明十多年前衰退没美国严重，但低利率 04/12 12:54
105F：→ dream1124 : 食髓知味做得比美国更夸张的低利国家会先遭殃 04/12 12:55
106F：→ dream1124 : 人和钱可能都会因为美国打通膨而被吸收过去。 04/12 12:56
107F：→ dream1124 : 现在就是一个开发国家为打通膨而用力吸收别国的时代 04/12 12:57
108F：推 stocktonty : 倒挂又溢价一样爽爽买 没办法台湾人钱太多 04/12 12:58
109F：推 ntnusleep : 利率倒挂隐含CPI上升? 04/12 13:00
110F：→ stocktonty : 去年10月美债又快跌到没人敢买 就出来炒作降息预期 04/12 13:01
111F：→ ntnusleep : 2022年中就开始利率倒挂了如何解释倒挂途中CPI下降? 04/12 13:01
112F：→ stocktonty : 美国欠那麽多钱用长期的3-4%通膨来稀释它的债务 04/12 13:02
113F：→ stocktonty : 全世界的货币都贬值 商品资产都变贵 04/12 13:02
114F：→ stocktonty : 它的巨额负债就等於被稀释了 所以通膨当然要维持 04/12 13:02
115F：→ ntnusleep : 况且CPI高点是在2022年中此後下降 04/12 13:02
116F：→ ntnusleep : 看到这种数据不会得出利率倒挂隐含CPI上升 04/12 13:03
因果关系检定
https://imgur.com/4b4bAoa
所以 D10Y3M 是CPI的因
简单AR(1)
https://imgur.com/M5PvJ3M
D10Y3M 系数是负的，意谓倒挂 隐含未来CPI升高
资料 1965/1~2024/3
117F：→ stocktonty : 通膨要是太快降下来 怎麽稀释它的34兆债务 04/12 13:04
※ 编辑: tompi (61.228.130.198 台湾), 04/12/2024 13:08:38
118F：推 ntnusleep : 你要不要切不同期间再去检定看看? 04/12 13:10
我从 1965/1 算到现在没问题吧
如果只切自己想看的 有意义吗
※ 编辑: tompi (61.228.130.198 台湾), 04/12/2024 13:11:30
119F：推 ntnusleep : 後面这几年数据，不支持你那个结论 04/12 13:12
个位数年份资料 具不具代表性 我不知道
如果要切哪一段 做特别分析，我没想法
不然你检定算一算 丢上来分享一下
※ 编辑: tompi (61.228.130.198 台湾), 04/12/2024 13:17:07
120F：推 apcr1115 : 不是很懂 为什麽你是把跟你认为跟通膨相关的数据 放 04/12 13:14
121F：→ apcr1115 : 进模型 而不是直接去分心通膨的项目 04/12 13:14
122F：→ apcr1115 : 你的相关性都是过去已知 对未来不会有误差？ 04/12 13:15
123F：推 ntnusleep : 归纳原理，是要拿推导未知，若是原理推导结果跟事实 04/12 13:18
124F：→ ntnusleep : 走向会不符，那这个原理就该被修正 04/12 13:19
你说的是
我文章有说了，是小小研究
如您有客观数据分享 不胜感激
※ 编辑: tompi (61.228.130.198 台湾), 04/12/2024 13:20:53
125F：推 brian781005 : 皓哥？ 04/12 13:20
126F：推 ntnusleep : 谢谢你的分享 04/12 13:21
127F：推 budaixi : 感谢分享，持股已减码 04/12 13:29
128F：推 ProTrader : 预期通膨的话 有利於殖利率倒挂解除 04/12 13:41
129F：→ ProTrader : 因为通膨影响长债比较明显 04/12 13:43
130F：→ ProTrader : 油金等原物料商品价格 可以看成通膨的强度 04/12 13:44
131F：→ ProTrader : 所以 原物料这边通膨是变强的 04/12 13:44
132F：推 ProTrader : 要说今年会不会降息 最重要的还是看通膨後续变化 04/12 13:47
133F：→ ProTrader : 其次是政治性考量 拜登很可能会主动去影响fed 04/12 13:48
134F：推 domon0525 : 推 04/12 13:58
135F：推 herculus6502: 快推 04/12 14:05
136F：推 tc1229 : 想请问对於年底的PCE你与FED预测有显着落差的原因 04/12 14:27
137F：→ tc1229 : 为何 联准会会因为什麽原因或现象而打脸自己呢 04/12 14:27
我文章有提到SEP的作业时间
以及当市场价格变动导致的预测误差
我在2/20 版友私我，我回覆的预测如下
https://imgur.com/ORVAdnk
FED 核心PCE 3/20 SEP是 2.6，我在2/20 预测是2.7
基本上是差不多的，所以也不能说是FED 预测失准，只是随後的
经济数据与市场数据往上跑，以至於在3/20 公布後
FED说的 降息至4.6 预期落空，但就当时 FED 预测的4.6我个人认为偏低
该篇回覆FED 预测利率为 5.15，也不到FED预测的4.6
https://imgur.com/tW3MCgb
最主要的原因是FED估计的 GDP 偏低
138F：推 imba789 : 什麽都想要，要金融不爆炸，经济不倒推，通膨还要 04/12 14:29
139F：→ imba789 : 能下来，老鲍是不是太贪了，想当历史第一人 04/12 14:29
140F：推 bananasp : 推 04/12 14:40
141F：→ nakayamayyt : 赞喔 04/12 14:52
142F：推 rayisgreat : 推推 04/12 15:00
143F：推 sanxiao : 债蛙哭晕 04/12 15:02
※ 编辑: tompi (61.228.130.198 台湾), 04/12/2024 15:18:39
※ 编辑: tompi (61.228.130.198 台湾), 04/12/2024 15:22:00
144F：推 feng990719 : 分析推 04/12 15:22
145F：推 kkchen : 政府怕通膨，一旦没有通膨就直接0%利率+新一轮的QE 04/12 15:31
146F：→ kkchen : . 04/12 15:31
147F：推 okah : 想请教预测核心PCE在年底大幅跳升的主因是什麽呢 04/12 15:39
商品价格上升，还有M2上升比预期高些
148F：推 a0921387223 : 可4失智登说今年会降 04/12 17:07
你都说他失智了~~
149F：推 jim80227 : 推 04/12 18:10
150F：推 CaTkinGG : 原来TLT现在还是贵.. 04/12 18:53
151F：推 william85 : 推 04/12 19:08
152F：→ bndan : 其实如果数据不够当理由 来一次政治性降息的话 这 04/12 19:46
153F：→ bndan : 应该是首次连遮羞布都没有的降息 XD 04/12 19:46
※ 编辑: tompi (61.228.130.198 台湾), 04/12/2024 19:51:55
※ 编辑: tompi (61.228.130.198 台湾), 04/12/2024 19:53:02
154F：推 snowmag : 与其维持高利率，484再来个课企业税重拳比较快？ 04/12 20:41
155F：推 js01078687 : 腿 04/12 21:19
156F：推 bingobin : 油价必须跌CPI才能下降。拜登应该会督促沙特增产让 04/13 06:35
157F：→ bingobin : 价跌。 04/13 06:35
※ 编辑: tompi (36.226.138.239 台湾), 04/19/2024 07:23:07
158F：推 lpmybig : 回来看大大文 看来五六月cpi必炸 05/03 12:54