感謝股板前輩發文拋磚引玉與大家討論 論點先不論正確與否，但確實發人省思 一些論點中的瑕疵已經有板友於推文中補充 我這篇回文想針對比較少人回應的第3點跟大家請教 3-1.文中提到用平準金補足標榜8%中扣除假設高息標的常見5%後不足的部分。 這部分與現行幾個高股息配息實例好像有點出入，是由淨值中的資本利得撥出配息 另外，配息中出現平準金， 不就是因為文中提到的因成分股除息後急遽增加的申購投資人？ 如果是要表達由平準金強行配高息， 應該要舉出ETF規模無快速擴增，卻還是配出高息的例子 3-2.持有ETF，淨值中的基本面額、資本平準金以及收益平準金全是自己的錢 不管配股利、配價差、配平準金，一但配息就是自己的錢配給自己 整張賣掉甚至就是配100%給自己 所以在這邊講自己配給自己，就跟除息文下面推左手換右手一樣 我認為講到配息，只要點一句殖利率不等於報酬率就好 3-3.龐式騙局。文中提到，前面投資人配息不夠，由後面投資人補。 這邊我好奇的是，為什麼前面投資人配息會不夠？ 是因為成分股績效不好？ 成分股表現不好，ETF不漲不配不是很自然而然的事嗎 是因為成分股除息後，有新申購的投資人來分潤？ 新申購的資金不是已經提撥平準金彌平了這個缺口嗎？ 如果沒有新申購的人，ETF規模沒有擴大，沒有多出來的人來分潤 幾份成分股就分潤給幾個股東，幾個人工作就幾個人收錢 這樣配息應該不會不夠吧 至於空頭贖回ETF的部分，除了平準金科目額度減少，我想不出任何結果 如果是規模穩定了一陣子的ETF，平準金本來就非常少 如果前刻規模暴增，又突然規模暴減，那平準金也是同樣軌跡 此刻除了心理恐慌的不理性操作，帳務方面ETF持有人應該是不會有其他損害 打到這邊，突然想去大便，以上我的見解，還請板友們不吝賜教 ※ 引述《eyespot (追求內心的自在)》之銘言： : 3. 扭曲的平準金運用。平準金的原先功能，是確保不同時間買進ETF的投資人，雖然成分 : 股在固定的時間配息，仍能領到同樣的配息，不會因為買進的投資人變多了，稀釋原先說 : 好的配息。然而，現在的高配息ETF，例如最近爆紅的00940，標榜殖利率8%，但就算是一 : 般高配息的公司中華電、金融股等，也不過4-5%，這3%的差額就會由平準金補，這已非平 : 準金原先的功能，因此等於是自己的錢配給自己，可以說是另類的龐式騙局。這在ETF多 : 頭市場也許沒問題，反正前面投資人的配息不夠，由後面的投資人補；一旦空頭來臨，持 : 有ETF的投資人會不會越來越少?最後結果會如何? 令人不敢想像。 --

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