感谢股板前辈发文抛砖引玉与大家讨论 论点先不论正确与否，但确实发人省思 一些论点中的瑕疵已经有板友於推文中补充 我这篇回文想针对比较少人回应的第3点跟大家请教 3-1.文中提到用平准金补足标榜8%中扣除假设高息标的常见5%後不足的部分。 这部分与现行几个高股息配息实例好像有点出入，是由净值中的资本利得拨出配息 另外，配息中出现平准金， 不就是因为文中提到的因成分股除息後急遽增加的申购投资人？ 如果是要表达由平准金强行配高息， 应该要举出ETF规模无快速扩增，却还是配出高息的例子 3-2.持有ETF，净值中的基本面额、资本平准金以及收益平准金全是自己的钱 不管配股利、配价差、配平准金，一但配息就是自己的钱配给自己 整张卖掉甚至就是配100%给自己 所以在这边讲自己配给自己，就跟除息文下面推左手换右手一样 我认为讲到配息，只要点一句殖利率不等於报酬率就好 3-3.庞式骗局。文中提到，前面投资人配息不够，由後面投资人补。 这边我好奇的是，为什麽前面投资人配息会不够？ 是因为成分股绩效不好？ 成分股表现不好，ETF不涨不配不是很自然而然的事吗 是因为成分股除息後，有新申购的投资人来分润？ 新申购的资金不是已经提拨平准金弥平了这个缺口吗？ 如果没有新申购的人，ETF规模没有扩大，没有多出来的人来分润 几份成分股就分润给几个股东，几个人工作就几个人收钱 这样配息应该不会不够吧 至於空头赎回ETF的部分，除了平准金科目额度减少，我想不出任何结果 如果是规模稳定了一阵子的ETF，平准金本来就非常少 如果前刻规模暴增，又突然规模暴减，那平准金也是同样轨迹 此刻除了心理恐慌的不理性操作，帐务方面ETF持有人应该是不会有其他损害 打到这边，突然想去大便，以上我的见解，还请板友们不吝赐教 ※ 引述《eyespot (追求内心的自在)》之铭言： : 3. 扭曲的平准金运用。平准金的原先功能，是确保不同时间买进ETF的投资人，虽然成分 : 股在固定的时间配息，仍能领到同样的配息，不会因为买进的投资人变多了，稀释原先说 : 好的配息。然而，现在的高配息ETF，例如最近爆红的00940，标榜殖利率8%，但就算是一 : 般高配息的公司中华电、金融股等，也不过4-5%，这3%的差额就会由平准金补，这已非平 : 准金原先的功能，因此等於是自己的钱配给自己，可以说是另类的庞式骗局。这在ETF多 : 头市场也许没问题，反正前面投资人的配息不够，由後面的投资人补；一旦空头来临，持 : 有ETF的投资人会不会越来越少?最後结果会如何? 令人不敢想像。 --

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