作者xuane (xuan)
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標題[標的] 4440.TW 宜新實業 持續追蹤
時間Mon Mar 11 21:41:13 2024
標的：4440.TW 宜新實業
分類：討論/心得
分析/正文：
宜新主要產品為加工絲(107-111年銷售量約8300噸至11500噸)、彈性包覆紗(107-111年銷
售量約6400噸至8700噸)，分別屬於聚酯加工絲(不含彈性纖維)、其他人纖加工絲兩個類
別，因此從該類別的數據先探討大環境。
大環境數據：
https://i.imgur.com/r9PtobW.jpg
加工絲季銷售量自20年Q4至21年Q4均維持13萬噸以上，自22年Q1起快速下滑至23年Q2的8.
2萬噸落底，仍只有高檔13萬噸時期的63%銷售量；落底後到23年Q4的9萬噸已小幅回升約1
0%，但仍只有高檔13萬噸時期的69%銷售量。
https://i.imgur.com/UYwl4bo.jpg
加工絲存貨量自21年Q4的6.2萬噸逐步上升，直到23年Q1的7.1萬噸開始轉成下滑，於23年
Q4時為6萬噸，存貨量已下降至底部。
https://i.imgur.com/QYOUrma.jpg
其他人纖加工絲季銷售量自高點21年Q3至22年Q2均大致維持6100噸，自22年Q3起快速下滑
至23年Q1的3300噸落底，只有高檔6100噸時期的54%銷售量；落底後到23年Q4的4500噸已
回升約36%，但仍只有高檔6100噸時期的74%銷售量。
https://i.imgur.com/uOPyOeW.jpg
其他人纖加工絲存貨量自22年Q1至23年Q4均落在2800頓至3300頓間徘徊，變化不大。
綜合分析：
111年時，在加工絲(不含彈性纖維)領域，宜新市占率約2.3%，而在其他人纖加工絲約有3
1.2%市佔率。對宜新而言，加工絲毛利率較低、彈性包覆紗毛利較高，又機能性、環保素
材的加工絲、彈性包覆紗毛利又會更高。在彈性包覆紗領域，因宜新具有一道式包紗技術
，相較於傳統兩道式包紗，在生產速度較快、良率較高，為宜新在該領域的競爭力來源。
在加工絲低庫存，銷售量小幅回升下，可以確定底部已過；而包覆紗領域銷量已明顯回升
。但宜新在營收方面尚未回升，宜多加注意背後原因為何，以及是否將隨同大環境轉好。
營收展望據發言人表示Q2將好轉，另參考同業在新聞上釋出的資訊，均看好Q2好轉，且呈
現季季升的趨勢。比方說紡織巨頭遠東新表示化纖部門長單比例增加，產業轉向健康；儒
鴻認為化纖單價有機會上漲。
毛利率方面，主要原料聚酯絲價格自23年Q1至23年Q4約上漲14%，惟加工絲、包覆紗價格
約持平，導致毛利率不佳，在後續需求回溫下，是否能將原料成本轉嫁給下游業者，應加
以留意。又因為聚酯絲廠商目前仍虧損，因此縱然原油價格下跌，亦不容易導致聚酯絲跌
價。
其他資訊：
宜新公布112年eps 0.67元（前三季0.35元），拉尾盤主因是轉投資的4440光明1361張，
因股價大漲帶動未實現損益貢獻eps近0.3元，且光明已宣布配息20元，可挹注約2700萬元
現金流入。
而宜新宣布現金配息0.7元+資本公積配息0.3元共1元，除兌現去年12月法說會提及以全額
配息為目標，應該也是因為光明挹注的現金股息，使現金充足可以進行資本公積配息，以
目前股價23.85元計，殖利率4.2%，從這點來看，公司管理階層具有誠信且照顧股東。
集盛經營尼龍加工絲，屬於同業，其股價已短線上漲40%，顯示市場對於化纖產業看法好
轉，但由於宜新知名度不足，目前尚無資金進駐，未來是否可以因為資金擴散而補漲則繼
續觀察。
個人及家人持股接近300張，越買越套持股比例0.4%了，在產業衰退期發標的文買進，導
致有人跟單套牢實在抱歉。但總的來說我依然看好宜新長期競爭力，只能等解套當大賺囉
進退場機制：
無
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 49.217.121.135 (臺灣)
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1F：推 hbk4ever : 這隻一直有再觀察 底部到囉!03/11 21:43
2F：推 jdjfghr : 推X大03/11 21:46
3F：推 jeff79723 : x大必推 03/11 21:46
4F：→ Sugimoto5566: 你會贏…爆賺那種 03/11 21:47
給自己一個大賺的機會，重壓重套www
5F：→ a0921387223 : 你真的很認真在這一隻03/11 21:47
真的，同業法說到財報，只要資訊有公開基本上都會連著一起看
6F：推 Eide : 這檔真的雷爆，聚陽儒鴻都走上來，產業技術差距整 03/11 21:48
7F：→ Eide : 個體現03/11 21:48
儒鴻聚陽是成衣廠，規模也不一樣；跟宜新比較接近的是宏益、光明、聯發等等
8F：推 ryo923 : 推 03/11 21:48
9F：→ iucj2457 : 認真推03/11 21:50
10F：推 littlesss : 黑絲多03/11 21:50
11F：→ Jeff1989 : 感謝分享 03/11 21:51
12F：推 j0588 : 這隻我有印象，原PO以前介紹過，看它營收還是不行03/11 21:51
13F：→ j0588 : 附帶一提我抄底的是145503/11 21:51
厲害了，恭喜大賺
14F：推 h75221 : 認真 推～03/11 21:53
15F：推 edgar76321 : 推X大03/11 21:54
謝謝各位鼓勵
※ 編輯: xuane (49.217.121.135 臺灣), 03/11/2024 21:56:47
※ 編輯: xuane (49.217.121.135 臺灣), 03/11/2024 21:57:54
16F：推 addy7533967 : 推推 03/11 22:03
17F：推 sw9294 : 不離不棄，只能推了 03/11 22:05
18F：推 pttkicoma : 推X大！永遠記得您推的果汁 03/11 22:06
19F：→ bntimlin : 說真的買落後以為會補漲的觀念蠻容易害到人的 03/11 22:18
20F：→ YesNoter : 謝謝分享03/11 22:18
21F：→ bntimlin : 1455至少1+2月營收好看很多吧 不只是知名度問題 03/11 22:18
22F：推 chalon : X大分享推推03/11 22:22
23F：推 jim8010406 : 謝謝X大分析 03/11 22:24
24F：推 hank830214 : 推 03/11 22:25
25F：推 shaufire : 大推～ 03/11 22:34
26F：推 Boren0704 : 我等你很久了QQ 03/11 22:41
27F：推 nwt : 認真推 03/11 22:42
28F：推 cblade : 認真研究幫推個 03/11 22:44
29F：推 zzogdoll : 集盛我進場點在10.15 只要見綠就買 現在也有6張了 03/11 22:55
30F：→ tedcat : 去年我也有這支 但是成衣的利潤跟規模停滯太久 03/11 22:57
31F：推 jc761128 : 哎滴神 但是產業失敗 不受資金青睞 又沒有亮眼業績 03/11 23:15
32F：推 wind1193 : 過去有跟過同樣是紡織的聚陽 推推03/11 23:16
33F：→ jc761128 : 有料ID出來發文 ptt法人大概率會進場 03/11 23:17
34F：推 lahugh : 感謝加持 讚 每天上班經過覺得安心 03/11 23:19
35F：推 hihi29 : 宜新王 終將大獲全勝!03/11 23:21
36F：→ komengtu : 加油03/12 00:25
37F：推 csaoesc : 推03/12 00:40
38F：推 gloria0807 : 推X大 仍繼續持有中 03/12 01:16
39F：推 mustafa : 持續追蹤 推推 03/12 01:55
40F：推 sai82320 : 線型差到不行 但配息還不錯 只要獲利改善 應該都 03/12 04:56
41F：→ sai82320 : 有賺爛的機會 03/12 04:56
42F：→ imlucky : 這量真的太少了 少到不敢買03/12 06:19
43F：推 Jaochen : 適合存股 03/12 06:59
44F：→ Jaochen : 另外，冠星也不錯耶03/12 06:59
45F：噓 newlie : 紅明顯: 轉投資的4440光明1361張 ...打錯了ㄝ 03/12 07:25
謝謝，看了好幾次才發現股號打錯，是4420
※ 編輯: xuane (49.217.121.135 臺灣), 03/12/2024 08:11:58
46F：推 Mustang428CJ: 加油 快要可以進董事會了 03/12 08:49
47F：推 ipath19 : 跟到賠錢 但有料文 謝謝你的分享 03/12 09:23
48F：推 fdboy : X大推一個，好久不見了 03/12 09:43
49F：推 IsYou : 感謝x大的分析，因為老家住那附近，之前買了50張， 03/12 12:37
50F：→ IsYou : 平均成本37元都快哭了，還好有您給我點信心 03/12 12:37
51F：推 isaac1417 : x 大優文必推 03/12 13:11
52F：→ RedLover1009: 宏益也一直趴在那邊很久了，今年配得很差 03/12 14:25
53F：→ RedLover1009: 還好公司體質穩健，才能撐在那邊 03/12 14:27
54F：→ RedLover1009: 推X大，您的文章我都會看好幾次 03/12 14:28
55F：→ WeberW : 集盛果然還是這組群第一炒的，但其他都不太跟... 03/12 16:35
56F：推 ga60313 : 感謝X大的持續追蹤，讓跟單仔不迷惘 03/12 22:20
57F：推 n3w96284 : 建議去公司實地走訪一下 03/13 02:10
58F：推 n3w96284 : 中國產能過剩，營收看不出來有轉好跡象 03/13 02:20