作者ntuguy (ya)
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標題[請益] 台積電期貨為什麼越遠月價越高？
時間Sat Jan 6 21:20:50 2024
1. 標的：2330.TW 台積電
2. 分類：討論
3. 正文：
其實我一直在想這個問題
但實在沒有一個很好的答案
是因為大家一致看好未來上漲嗎？
可是長期以來都是這樣的越遠越貴的狀態
市場怎麼可能永遠一直看一隻股票未來上漲的
還是因為台積電會季除息？
但是季除息為何要越遠越貴
我也想不到一個合理的解釋
不知道有沒有高手願意解答一下小弟的疑惑
謝謝！
--
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1F：推 BernieWisman: 拿一本期權課本出來看看就知道了 01/06 21:23
2F：推 blackbrid : 期貨價格就反應投資者的共識 01/06 21:23
3F：→ BernieWisman: F=S*exp(rT) 01/06 21:23
4F：→ BernieWisman: T越長 期貨價格本來就要越高 不然就有套利空間 01/06 21:24
5F：→ BernieWisman: 今天假設一個現貨100塊 一年期利率3% 一年期該現貨 01/06 21:26
6F：→ BernieWisman: 的期貨今天的價格就是103塊 兩年期的就是大約106塊 01/06 21:26
7F：→ BernieWisman: 如果一直自己想都想不出答案 也許你該做的是回去看 01/06 21:28
8F：→ BernieWisman: 看課本 有些問題是有標準答案的 01/06 21:28
9F：推 PitzMan : 因為含了季息丫...每3個月配一次息，期貨也會給~ 01/06 21:28
10F：→ PitzMan : 假設季配3元，理論上3個月後的期貨價格要比現在多出 01/06 21:29
11F：→ PitzMan : 3元~ 01/06 21:29
12F：→ ntuguy : 因為我沒正式學過這方面，不知道看什麼課本 01/06 21:31
13F：→ ntuguy : 所以上來看看能不能通過討論的方式解惑 01/06 21:31
14F：→ ntuguy : PitzMan:我現在買現貨和現在買3個月後到期的期貨 01/06 21:33
15F：推 s6212david : 大家都很NICE~ 01/06 21:33
16F：推 guk : 我書唸的少，別騙我 01/06 21:33
17F：→ ntuguy : PitzMan:本質有什麼差別呢？都是三個月後配息 01/06 21:33
18F：→ ntuguy : PitzMan:感覺交易模式是完全相同的@@ 01/06 21:34
19F：推 PitzMan : 1.期貨除息不列入所得稅計算。 01/06 21:34
20F：→ ntuguy : PitzMan:我感覺買何時到期的期貨都跟買現貨一樣@@ 01/06 21:34
21F：→ aloness : 指定標的，請修改成[標的]文格式 01/06 21:35
22F：→ PitzMan : 2. 期貨除息股息是隔日就入到保證金帳戶，不像現貨 01/06 21:35
23F：→ PitzMan : 除息大約要等一個月後才拿到股息。 01/06 21:35
24F：→ ntuguy : PitzMan:照你說法，遠月貴是因為配息方便獲得 01/06 21:37
25F：→ ntuguy : PitzMan:如果這樣是可以理解 01/06 21:37
26F：→ ntuguy : PitzMan:所以如果現貨配息和期貨一樣迅速 01/06 21:38
27F：→ ntuguy : PitzMan:那期現貨價格就會一樣嘍？ 01/06 21:38
28F：→ aloness : 內文也請配合修訂，謝謝 01/06 21:38
29F：推 PitzMan : 如果不想繳所得稅，可以除息前賣出現貨N張，同時買 01/06 21:39
30F：→ PitzMan : 進期貨N/2口，避開課稅。 01/06 21:39
31F：噓 deepdish : 不懂就不要玩期貨~就這麼簡單zzzzzz 01/06 21:39
※ 編輯: ntuguy (123.194.100.8 臺灣), 01/06/2024 21:41:04
32F：推 kt9701 : 美股漲就會跟著漲.我也想不到其他原因 01/06 21:43
33F：推 heyjude1118 : 配息課税，利率 01/06 21:47
34F：推 simo520 : 反過來想，難道越便宜你會覺得合理？ 01/06 21:50
35F：→ jack1202 : 純粹是買賣方認為的合理價，台積也曾逆價差 01/06 21:51
36F：推 heyjude1118 : 空頭市場且無券，有可能期貨低於現貨 01/06 21:52
37F：推 icosahedron : deepdish感覺很懂，要不要說一下看法 01/06 21:53
38F：噓 cpz : 搞錯重點，無效分析 01/06 21:54
39F：推 BernieWisman: 逆價差只可能發在難以套利的時候 無法借券就是一種 01/06 21:54
40F：→ BernieWisman: 其中的可能 但大部分正常時候期貨價格都遵循著公式 01/06 21:54
41F：→ cpz : 理論就是能量守恆+預期心理，但是沒用 01/06 21:54
42F：→ cpz : 投機不是算數 01/06 21:55
43F：→ midas82539 : 就持有成本模型，但你不懂沒差。 01/06 21:55
44F：→ cpz : 這就是標準走歪路 01/06 21:56
45F：推 ChenYM : 死錢，別買 01/06 21:58
46F：推 BernieWisman: 沒有讀過John Hull 還是最好別碰期權 01/06 21:59
47F：推 cpz : 將是誰？ 選擇權評價公式那位？ 還是？ 01/06 22:01
48F：→ cpz : 原來張松允和黃毅雄都唸過？ 01/06 22:01
49F：→ cpz : 所以課本理論有發財？ 菲神有念過嗎？ 01/06 22:02
50F：推 cay86714 : 台大生的話去上財金系的期權課 01/06 22:03
51F：→ cay86714 : 記得選很多木的那位老師 01/06 22:04
52F：→ cpz : 沒什麼好上的，高點補習班大概就一節課的時間，浪費 01/06 22:04
53F：→ cpz : 生命 01/06 22:04
54F：推 biglarge : 什麼時候有葉盤啊 01/06 22:08
56F：推 y800122155 : 股板九成九都沒修過投資學期權 是要翻什麼課本XD 01/06 22:19
57F：推 ian9510 : 可誤 被你發現秘密了 01/06 22:28
58F：推 Xenia1050 : 因為 台積電只會越來越高～ 01/06 22:32
59F：推 blazewings : john hull的書從基本選擇權類型到隨機過程到衍生性 01/06 22:33
60F：→ blazewings : 聖商品三十幾章一節課最好聽的玩@@ 01/06 22:33
61F：推 rahim : 依持有成本理論，本來就該正價差 01/06 22:34
62F：→ blazewings : 看他的書可能不會發財但那是財工訂價的基礎。 01/06 22:34
63F：→ blazewings : 而且B-S訂價公式是三個人喔啾咪 01/06 22:35
64F：→ happylifewan: 拜託別聽別人亂講，遠月貴跟配息一點關係都沒有 01/06 22:35
65F：→ rahim : 用期貨買，你保證金帳戶不用放那麼多錢，多的錢可 01/06 22:36
66F：→ rahim : 以放銀行領利息 01/06 22:36
67F：推 cpz : 哦，所以不能變現在這秀有用？ 01/06 22:36
68F：推 Amulet1 : 因為時間值錢 01/06 22:36
69F：→ rahim : 那如果期貨價格沒比現貨價格高，就存在套利空間 01/06 22:37
70F：→ cpz : 這就像有人技術分析用一大堆反而變成矛盾，你開心就 01/06 22:37
71F：→ cpz : 好 01/06 22:37
72F：→ rahim : 財務理論一大堆都建築在無套利的基礎上 01/06 22:38
73F：推 cpz : 理論就是忽略很多現實條件，風險溢酬怎麼量化？ 01/06 22:44
74F：推 xlano : 因為全世界都在印鈔票，GDP年年創新高，每年通膨 01/06 22:49
75F：推 SilverRH : 沒那麼難懂，現在賣一口台積期，賣方有義務賣出兩張 01/06 22:50
76F：→ SilverRH : 股票，假設賣家股票是此時在市場買的，付出S的現金 01/06 22:50
77F：→ SilverRH : ，那交割日至少要拿到現金S的無風險報酬，不然就是 01/06 22:50
78F：→ SilverRH : 虧本做生意 01/06 22:50
79F：→ xlano : 大盤權值股長遠來看就是漲 01/06 22:50
80F：→ SilverRH : 當然你要說投機仔哪有在管成本價格會動就能賣 01/06 22:50
81F：→ SilverRH : 那自然有人能套利去買價格被低估的期貨 01/06 22:51
82F：→ SilverRH : 只是台灣的智障政府抽稅抽很重去做期現套利價差要很 01/06 22:53
83F：→ SilverRH : 大，所以市場不像美股有效率 01/06 22:53
84F：推 ru04hj4 : 炒股的時候不重要會噴就好 01/06 23:01
85F：推 hensel : 沒有順便問台指為什麼遠月逆價差 01/06 23:09
86F：推 k798976869 : 時間價值 01/06 23:47
87F：推 slchao : 只買過小台，原來股期除息會拿到錢XD 01/06 23:50
88F：推 kominerena : 我覺得這跟利率有關 01/06 23:51
89F：推 kominerena : 你看小那指期貨，遠月正價差大的不得了，跟fed現實 01/06 23:54
90F：→ kominerena : 利率有關 01/06 23:54
91F：推 kklarinet : 大家人都好好喔 好溫馨 01/07 00:08
92F：推 linweida : 菜味....... 01/07 00:20
93F：→ wju1230 : 升息前那陣子遠月的越便宜 單純市場預期看好看壞 01/07 00:24
94F：→ bryan2262 : 因為遠月是未來要買的,會有基本利率的機會成本 01/07 00:55
95F：→ bryan2262 : 所以排除其他因素,遠月會大於近月 01/07 00:55
96F：推 event1408472: 順便來學一下 01/07 01:02
97F：→ jamesLD : 買不良品不會漲 01/07 01:37
98F：推 Sandy101 : 通常情況是會有的不然會有套利空間～ 當然有幾個情 01/07 02:58
99F：→ Sandy101 : 況例外，可以去找公式就知道例外的情況了 01/07 02:58
100F：推 kai2573 : …最好遠月一定比較貴 是多菜 01/07 03:49
101F：→ kai2573 : 2021那年 最遠月的台積電比近月便宜10塊左右 01/07 03:49
102F：推 kai2573 : 但那時台積6xx 就是大部分人都預期一年後會跌 01/07 03:52
103F：推 dolphin24681: 跟除權息無關 01/07 06:04
104F：推 koae50 : 書名叫什麼？ 01/07 09:24
105F：推 ajkofqq : 不用買吧 會飆的一堆 01/07 12:02
106F：推 rebel : 感謝提出這問題 我這期貨新手看了整個討論串 我覺 01/07 13:05
107F：→ rebel : 得資金成本的說法能說服我 所以在高利率的時代 不 01/07 13:05
108F：→ rebel : 考慮特例下 遠月的價差應該是要比低利率時更大 01/07 13:05
109F：推 bryanma : 一堆不懂的出來教人真的超好笑 01/07 16:23
110F：→ rannin : 認真回：因為未來期貨結算時的期貨價格是要跟當時現 01/08 02:20
111F：→ rannin : 貨價格相比的，基於未來的除權息是已知（這部分是 01/08 02:20
112F：→ rannin : 指已知道會發生的機率幾乎是100%，［幾乎］但不完 01/08 02:20
113F：→ rannin : 全保證，但不知道實際發生的值的已知），所以理論上 01/08 02:20
114F：→ rannin : 扣除除權息，遠月期貨價格都只會更低，這就是所謂 01/08 02:20
115F：→ rannin : 的逆價差。會出現正價差的狀況並不是不會發生。看一 01/08 02:20
116F：→ rannin : 下BS訂價公式可以找到可能的因素，但無法100%證明。 01/08 02:20
117F：→ rannin : 小弟個人是認為對台積電的市場預期跟無風險利率的預 01/08 02:20
118F：→ rannin : 期會是比較可能的原因，但終究是資金說話。 01/08 02:20