作者pieceofpaper (來自真新鎮的大彥博士)
看板Stock
標題[標的] 9933 中鼎長線多
時間Mon Nov 27 09:20:28 2023
1. 標的：9933 中鼎長線多
2. 分類：多
3. 分析/正文：
============================================================= 前情提要： 去年
推薦的杏一(
https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/Stock/M.1648739624.A.D46.html )，順利躲過去
年回檔6000點的股災，今年5月已達目標價出場。
https://imgur.com/a/4IQxo00
本文： 一、基本及產業面 (一)CTCI中鼎集團成立於1979年，為國際級的統包工程集團，
致力提供全球最值得信賴的工程服務。服務範圍包括環境、電力、交通、一般工業、煉油
、石化、高科技設施、液化天然氣等工程領域。CTCI秉持不斷創新突破及對品質絕不妥協
的精神，積極實踐「最值得信賴的全球工程服務團隊」願景，於全球完成無數艱鉅的任務
，屢獲國內外知名業主指定為最值得信賴的合作夥伴，工程實績遍及亞洲、中東和美洲等
地區。而因應ESG永續及淨零的趨勢及挑戰，CTCI自許為「地球永續的把關者」，持續打
造與地球永續息息相關的「綠色工程」，並積極帶動全球合作夥伴打造低碳供應鏈，為地
球的永續發展做出具體貢獻。(援引官網介紹)
(二)112年11月2日法說會，目前在建工程約3537億，未來動能無虞。
二、財報面 (一) 2023年1-10月營收834億，2022年年營收約951億、2021年年營收約705
億、2020年年營收約555億。
(二)2020年EPS約為1元、2021年EPS約為2元、2022年EPS約為3元，截至第三季EPS累計約
1.6元。
(三)營收持續增加但獲利未顯著增加，因這檔最重要的是毛利率，受近年原物料大漲及缺
工，侵蝕獲利，平均毛利率從8%降到5%，其中佔整體營收90%的工程部分，毛利率降到僅
剩約1.4%(
https://imgur.com/ZObptcn)，因此必須等低毛利率專案結束後，才會迎來獲
利爆發期。
三、成長性 (一))112年11月2日法說會中有一段「…中鼎的毛利率一向是法人最在意的業
績指標。中鼎說明，公司近1、2年承接的個案毛利率都『蠻健康的』，但前幾年承接的案
子，仍有一些低毛利率專案進行中，有些爭議款項會在工程告一段落後尋求協議，公司會
非常謹慎處理，希望後續能對外有好消息。」
https://reurl.cc/MyE943
(二)根據上述資訊可得知，等將來低毛利率專案結案後毛利率會提升，目前在建工程約
3537億代表未來營收動能無虞，以今年全年營收估約1000~1050億，可推知未來會三率三
升。
(三)中鼎已連續配息24年，近10年股息平均2.3元，針對去年股利僅配發60%，董事長楊宗
興回應，「因為有資金上的需求，所以去年度的盈餘分配有保留，公司一向是沒有特別考
量下會維持高配息，未來還是會這樣做」，因此，未來仍是高配息的政策。
四、股價評估 (一)扣除2020年3月疫情爆發時超跌，股價大多在35~50之間，112年11月2
日法說會後發布的利多，從39.5漲上來，現在約43，主要是外資買超2萬多張。
(二)因在建工程須等待完工入帳，又因各該工程期不一，用未來3年每年營收約1000億
~1200億來估算，目前在建工程3537億約需3年消化完畢(暫不計算之後承接工程)，再以董
事長表示這1、2年接案的毛利率都很健康來推估，用疫情前的7%毛利應屬合理，則未來3
年毛利共約247.5E，扣除每年約20E營業費用，營業利益3年共約187.5E，以股本80E計算
，稅前EPS共約23.4，稅後18.75，自2024年~2026年，可望每年EPS約有6.25元，若以股利
配發80%來看，未來3年每年股利約5元。
(三)美債利率太香，且大盤來到17200的相對高點，安全的標的少，期間版友來信詢問下
一支標的，恕無法一一回信，這支有穩定的配息保護，縱使沒有上述推估的情形發生，以
現在股價和獲利能力，殖利率仍有5%左右，相對安全，有回檔仍值得長期持有，分享給大
家。
4.進退場機制：45以下直接買，股價80以上陸續出場；長期投資不用停損。
--
╔ 業火紅蓮 ══════ 靛羽風蓮 ═╭︽═════════墨淵水蓮═╭╳══╗
║◥◣ ︿︵)ψ/︵yＣat ︵(Ω╯╭┐┐ ︵)ω/︿ y
║ ◥◣ /︶╰＊╯ (╰．╯╞◎┐
yＣat (╰＊╯/＼Ｃ
║ ◥◣ /￣￣|╱ ╱/￣–￣╱╨╯ ◥▇▆▅▄▃▃◣ ˙╴˙)\\ a
║ ◥◣╱火◥ ╳\◢風ˇ
yＣat ▇▆▅▄▃◤▇▇◤水◣ t
╚════ ╲ \╯═══════ ◢█◣\ ══════════════╰| ╲═╝
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 111.240.65.45 (臺灣)
※ 文章網址: https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/Stock/M.1701048067.A.91C.html
1F：推 natyshow : 推一個 11/27 09:33
2F：→ lanlanlu5566: 這支要有耐心 11/27 09:34
3F：→ aloness : 接下來沒有高毛利率了，只有看要虧多還是少而已 11/27 09:35
4F：推 newvote : 不是玩股票 本來就要有耐心了 11/27 09:36
5F：→ b0364864 : 這擋目前根國統一起看 11/27 09:38
6F：推 jass87987 : 這支有持股會，而且子公司都有 11/27 09:41
7F：→ jass87987 : 所以... 11/27 09:41
8F：→ aloness : 製造業在交貨的時候，成本大致上也認列完成，所以 11/27 09:42
9F：→ aloness : 用月/季營收推算毛利率有參考性 11/27 09:42
10F：推 loopdiuretic: 這隻最近不知在漲什麼 股利價差都有了 11/27 09:43
11F：→ aloness : 工程在移交認列營收時，收款九成時成本才認列5~7成 11/27 09:47
12F：→ aloness : 是可能的，所以當後面沒有新案訂金或是在途案交貨/ 11/27 09:47
13F：→ aloness : 進度款撐當期營收，很快就會轉虧 11/27 09:47
14F：推 poeoe : 39左右已買一些 慢慢放 11/27 09:50
15F：推 roywow : 老哥 80認真？ 11/27 09:51
16F：推 roywow : 但是這幾年確實都是在吃疫情成本上漲 11/27 09:54
17F：推 bensoncms : 推，比價長榮鋼，都是燒垃圾 11/27 09:55
18F：推 videoproblem: 55就要偷笑了 11/27 10:14
19F：噓 popeye1 : 傻多 營建股法說會透露回收金就是退場的時候 11/27 10:22
20F：→ cityhunter04: 前面已經漲一波了，現在進去不怕套高高？ 11/27 10:27
21F：推 fd263fd263 : 我的話會抓40以下買 50出 11/27 10:29
22F：推 ms0084230 : 推，已進場！ 11/27 10:31
23F：推 Observation : 推，已退場 11/27 10:34
24F：推 allloveme : 查了一下作者，論述都蠻有條理的，以前他發的杏一 11/27 10:40
25F：→ allloveme : 的文有跟著小賺，這次我決定跟上車！ 11/27 10:40
26F：推 chewthelife8: 推發文標的有條理 相信是穩健賺錢的作法 但這檔我 11/27 10:44
27F：→ chewthelife8: 是pass 還有更多可做的 祝賺錢 11/27 10:44
28F：推 yu1111116 : 40下撿了一點 然後就上去了… 11/27 10:48
29F：推 ipath19 : 就是比耐心 最好買了忘記的股 11/27 11:00
30F：推 tournamen : 好的，跟一張 11/27 11:06
31F：噓 bruce78131 : 中鼎55就差不多了 11/27 11:53
32F：推 brazil : 這隻就是40買50賣 80只能說機會不高 11/27 11:58
33F：推 dil79975 : 48就偷笑了 11/27 12:04
34F：推 Azdji : 39上車了 11/27 12:04
35F：→ Azdji : 不過外資一直買但43都會被壓下來 11/27 12:05
36F：→ Alison5566 : 老骨頭股 這檔只能低檔存 高檔還是算了 11/27 12:08
37F：推 huahua10288 : 博士！你終於回來了 11/27 12:12
38F：→ lluunnaa : 40以下已撿,謝謝分享 11/27 12:15
39F：→ lluunnaa : 路邊挖水管的通常都是他們的... 11/27 12:16
40F：推 johndennis : 真的適合長線 11/27 13:15
41F：推 aa0241 : 40內買吧！ 已下車 11/27 13:51
42F：推 heidilin : 40以下買，50出 11/27 13:54
43F：推 good10740 : 投資治水工程能選這檔？ 11/27 14:25
44F：推 kmshy : 穩健投資ID給推 11/27 15:37
45F：推 junjung : 一樣是two pair,不考慮2211嗎？XD 11/27 18:19
46F：推 acerhp : 已下車 11/27 18:42
47F：推 nocash : 坐等五億大戶來抬橋 11/27 20:01
48F：推 sai82320 : 這隻不錯 分批慢慢建倉 11/27 21:53
49F：推 harpuia : 感謝分享，納入觀察清單 11/28 00:40
50F：推 jejeyu : 他們接了風電，不要買比較好 11/28 06:41
51F：推 geminipei : 作者過往推的都是適合放長期，也真的都有漲，推！！ 11/28 09:19
52F：→ bill1478963 : 中鼎今年標案接得多 毛利應該也比較好 11/28 23:42
53F：→ bill1478963 : 站在2024年營造業大趨勢下 很穩 11/28 23:42
54F：推 sharkman1793: 可以問一下過去配息都沒有一年超過5塊，之後真的有 12/04 06:10
55F：→ sharkman1793: 機會配5塊嗎 12/04 06:10
56F：→ callmeman : 歸屬母公司淨利… 12/07 08:45
57F：推 hikai : 跌停已進場！ 05/06 13:20
58F：→ bigfoot : 跌停已出場 04/17 17:39
59F：→ a860122004 : 股版壞人多 04/21 12:58