資料來源:美國財政部 FRED FED SOFR網站 在四月份佈局的6月深度價外call今天都清掉了 順便整理一下近期的金融情勢 首先看目前市場公債狀況 圖1:https://i.imgur.com/IBBku9D.png 可以看出目前公債倒掛狀況 為第二階段 即短中期倒掛+中長期倒掛 且目前倒掛幅度也尚未有明顯翻正的跡象 ****應屬於有利於股市 公債殖利率倒掛與股市之間的關係可參考之前的文章 https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/Stock/M.1681750390.A.3C0.html (注意公債殖利率倒掛與股市之間的 不能解釋為因果關係 只是一種現象) 圖2.https://i.imgur.com/ECusLXN.png 目前S&P500 投機者空倉部位還是大增 這概念很好解釋 就是大家都知未來會有金融風險 股市不應該持續上揚 但是你知我知大家知 這個階段 空倉頭寸不斷增加 反造就了被攻擊的弱點 這部分可以參考之前文章的分析 https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/Stock/M.1681921609.A.FA5.html 只要金融市場沒有明確出現流動性問題前 這段期間都是機會成本 圖3.https://i.imgur.com/5mwy85t.png 目前銀行整體準備金水位仍高於SVB危機時的水位 雖然五月份有下降 但是受於美國繳稅季節的影響造成 只要不明顯低於SVB危機時的水位 應不太容易造成流動性問題 這部分的分析可以參考之前文章的分析 https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/Stock/M.1682028093.A.8DE.html 在對比SOFR近期隔拆利率的穩定 也表明目前銀行體系確實有穩定 也是有利於股市表現的 圖4.https://i.imgur.com/FY4HHEF.png 貨幣基金總量 目前看起來仍然在處於高檔 這部分只要理解 貨幣基金總量不要突然大幅下降 基本上就不會出現太大的金融動盪 因為貨幣基金總量大幅下降的情狀下 貨幣基金管理者就面臨贖回需大量拋出短期債券 造成短期利率突然上升的狀況 短期利率突然上升太快就會造成 其他人籌措短期資金成本提高太多 容易造成票嘎不過來 就會有流動性風險 所以目前沒有這種風險 圖5.https://i.imgur.com/sXlv5LM.png 目前債務上限的問題 再來看一下CDS 美國的CDS目前大約在55左右 其實也沒什麼太需要擔心的地方 突然飆升到100時再來擔心就好 基本上只是在拖時間而已 債務上限必過 只是過的內容為何 結論: 1.今天清掉4月份布局的6月份深度價外CALL 只是覺得短期漲太快了 清一下 未來還是持續看好多頭方向的 2.以目前金融狀況 FED還是有能力繼續升息的 但受因於未來債務上限通過後 新債舉債需要更多的現金 而FED還在縮表中 這意味銀行會輸出更多的現金 這容易不小心就造成銀行的整體準備金水平下降 進而形成流動性問題 所以個人認為第3季 第4季 FED比較可能採取降息一碼或者停止降息 來確定債務上限通過後 短期現金籌措上的風險 3.在沒有明確發生金融問題前 股市是不會有預先的反應的 或許未來經濟衰退或是金融風險的機率越來越高 但沒人可以確定會發生在何時? 離發生的時間有多久? 這些都是機會成本 沒有理由不繼續持有股票 加上目前空倉不斷大增 (我相信任何市場都是增加的) 但也就是這個預期狀況 反而造就了末段波上漲最為兇猛的動力原因之一 以上是個人見解 文多見諒 --

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