资料来源:美国财政部 FRED FED SOFR网站 在四月份布局的6月深度价外call今天都清掉了 顺便整理一下近期的金融情势 首先看目前市场公债状况 图1:https://i.imgur.com/IBBku9D.png 可以看出目前公债倒挂状况 为第二阶段 即短中期倒挂+中长期倒挂 且目前倒挂幅度也尚未有明显翻正的迹象 ****应属於有利於股市 公债殖利率倒挂与股市之间的关系可参考之前的文章 https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1681750390.A.3C0.html (注意公债殖利率倒挂与股市之间的 不能解释为因果关系 只是一种现象) 图2.https://i.imgur.com/ECusLXN.png 目前S&P500 投机者空仓部位还是大增 这概念很好解释 就是大家都知未来会有金融风险 股市不应该持续上扬 但是你知我知大家知 这个阶段 空仓头寸不断增加 反造就了被攻击的弱点 这部分可以参考之前文章的分析 https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1681921609.A.FA5.html 只要金融市场没有明确出现流动性问题前 这段期间都是机会成本 图3.https://i.imgur.com/5mwy85t.png 目前银行整体准备金水位仍高於SVB危机时的水位 虽然五月份有下降 但是受於美国缴税季节的影响造成 只要不明显低於SVB危机时的水位 应不太容易造成流动性问题 这部分的分析可以参考之前文章的分析 https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1682028093.A.8DE.html 在对比SOFR近期隔拆利率的稳定 也表明目前银行体系确实有稳定 也是有利於股市表现的 图4.https://i.imgur.com/FY4HHEF.png 货币基金总量 目前看起来仍然在处於高档 这部分只要理解 货币基金总量不要突然大幅下降 基本上就不会出现太大的金融动荡 因为货币基金总量大幅下降的情状下 货币基金管理者就面临赎回需大量抛出短期债券 造成短期利率突然上升的状况 短期利率突然上升太快就会造成 其他人筹措短期资金成本提高太多 容易造成票嘎不过来 就会有流动性风险 所以目前没有这种风险 图5.https://i.imgur.com/sXlv5LM.png 目前债务上限的问题 再来看一下CDS 美国的CDS目前大约在55左右 其实也没什麽太需要担心的地方 突然飙升到100时再来担心就好 基本上只是在拖时间而已 债务上限必过 只是过的内容为何 结论: 1.今天清掉4月份布局的6月份深度价外CALL 只是觉得短期涨太快了 清一下 未来还是持续看好多头方向的 2.以目前金融状况 FED还是有能力继续升息的 但受因於未来债务上限通过後 新债举债需要更多的现金 而FED还在缩表中 这意味银行会输出更多的现金 这容易不小心就造成银行的整体准备金水平下降 进而形成流动性问题 所以个人认为第3季 第4季 FED比较可能采取降息一码或者停止降息 来确定债务上限通过後 短期现金筹措上的风险 3.在没有明确发生金融问题前 股市是不会有预先的反应的 或许未来经济衰退或是金融风险的机率越来越高 但没人可以确定会发生在何时? 离发生的时间有多久? 这些都是机会成本 没有理由不继续持有股票 加上目前空仓不断大增 (我相信任何市场都是增加的) 但也就是这个预期状况 反而造就了末段波上涨最为凶猛的动力原因之一 以上是个人见解 文多见谅 --

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