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標題[新聞] 大摩：聯發科評級劣於大盤
時間Thu Apr 27 00:05:17 2023
原文標題：
大摩：聯發科評級劣於大盤
原文連結：
https://money.udn.com/money/story/5607/7123166
發布時間：
2023/04/26 02:30:56
記者署名：
經濟日報 記者魏興中
原文內容：
IC設計大廠聯發科（2454）將於本周五（28日）舉行法說會，市場高度關注。外資摩根士丹利（大摩）證券趕在法說會前，釋出最新報告直指聯發科第2季手機晶片持續低迷，要到下半年才有機會復甦，給予「劣於大盤」評級。
隨著大摩給予聯發科負評，加上昨（25）日台股重挫大跌，沉重的市場賣壓衝擊聯發科股價重挫26元、收650元，跌幅3.85%，下探本波拉回修正來最低價，並引動整個IC設計族群表現弱勢，成為市場砍倉的焦點之一。
大摩半導體產業分析師詹家鴻在最新報告中指出，截至目前為止，還沒有看到來自中國大陸智慧手機大廠釋出任何急單。由於智慧手機晶片庫存去化可能比預期慢，使得聯發科第2季的手機晶片出貨表現可能持續低迷。
詹家鴻對聯發科的出貨預估，與手機鏡頭龍頭大立光日前法說會釋出的訊息一致，也與台積電法說中提到半導體供應鏈的庫存去化恐將延長相互呼應。
據此，詹家鴻對聯發科第2季的營運表現提出三種可能性。首先，是聯發科第2季營收季減5%、毛利率約45%至46%、營益率低於10%；第二是單季營收較上季持平至小增、毛利率約47%、營益率約11%至12%；第三是第2季營收季增5%至10%、毛利率48%至49%、營益率約16%至17%。
詹家鴻同時針對聯發科去庫存的狀況提出三種情境：情境一、聯發科下半年的需求能見度不明朗，智慧手機晶片庫存去化將一路延續到下半年；情境二、大陸智慧機需求下半年復甦，晶片庫存去化將大致在第3季完成；情境三、聯發科此時已見到大陸智慧手機復甦訊號，因此晶片庫存去化將在本季結束前完成。
針對三種可能的情境，詹家鴻認為將以情境二出現的可能性最高，機率達50%。由於5G手機晶片差異化有限且供應充足（來自台積電6、7奈米的產能綽綽有餘），使得手機晶片市場持續性的價格競爭，恐將成為結構性、而非周期性問題。
另一方面，由於6Ｇ技術周期到來仍要至少六至七年之久，因此詹家鴻給予「劣於大盤」評等，目標價618元。
心得/評論：
5G削價競爭成為結構性問題
非週期問題
6G還要6.7年
發哥要等到下次再創高峰該不會要再等六七年
而且要打贏高通的前提下
或是大摩其實想買了 開始釋出消息？
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1F：推 bruce20053 : 降評囉 這只是剛開始 04/27 00:06
2F：推 chou3321 : 200收 04/27 00:07
3F：→ cuteSquirrel: 第一次看到小鵝這麼邱 04/27 00:08
4F：推 zxcv75320 : 龍哥大獲全勝 04/27 00:08
5F：推 yuenda : 好 歐印 04/27 00:09
6F：→ cuteSquirrel: 上次給劣等是多久了 04/27 00:09
7F：→ aloness : 看下半年 I15表現，要是蘋果也賣不動就沒救了 04/27 00:09
8F：推 m81020041 : 上週二 MS就降評了 04/27 00:09
9F：推 Jerry469 : 來了 04/27 00:09
10F：推 shinyi444 : 注意看 這葛大摩太狠惹 04/27 00:09
11F：→ mamorui : 好 明天開666 （說笑的） 04/27 00:10
12F：推 xephon : 收到啦，收到 04/27 00:10
13F：→ stevelovkaka: 好了啦 04/27 00:12
14F：推 jei01 : 中國的手機廠非發哥不可？真的復甦又吃得到嗎？ 04/27 00:12
15F：→ endlesswaltz: 情境一二三 阿不就都給你說完了 04/27 00:13
16F：推 ajkofqq : 訊號來了 明天掛漲停買! 04/27 00:18
17F：推 kao00917 : 龍哥:利空回補 04/27 00:18
18F：推 scratch01 : 該收了 04/27 00:20
19F：→ KAMTER : 大磨：快吐出來，我要吃貨 04/27 00:20
20F：推 jorden0804 : 夢迴2018了 04/27 00:21
21F：推 kevin850717 : 囂張沒有落魄久 天璣爽一代就被高通打成田雞 04/27 00:21
22F：→ bole : 會崩嗎？ 很難啦 04/27 00:24
23F：推 barry841120 : 他喊645 你喊620 我喊更小618 04/27 00:25
24F：推 fp737 : 500收啦 04/27 00:26
25F：→ jorway666 : 先砍對半再說 04/27 00:26
26F：推 s800525 : 等高通又跑去三星時就又換發哥爽了 04/27 00:27
27F：→ diabolica : 好了喇 04/27 00:27
28F：→ azure : 手機市場就真的有點低靡，連更次級的市場都是 04/27 00:28
29F：→ wulaw5566 : 高通這波中階處理器太強，沒辦法。 04/27 00:31
30F：→ MingPK : 最近這麼積極人人跳出來打 04/27 00:31
31F：→ takuma : 不停的撿 謝謝殺盤 04/27 00:33
32F：推 bs167512 : 底點到了 04/27 00:36
33F：→ JKIMI : 低點尾聲，鬼故事連發。快到底了 誤 04/27 00:37
34F：推 leobook15941: 看看大立光前輩 04/27 00:38
35F：推 mnb1234 : 5G都還沒普及 04/27 00:38
36F：推 howhow801122: 好狠 04/27 00:39
37F：推 cage820518 : 訊號來了 04/27 00:40
38F：推 s155260 : 看能不能跟滷肉一樣被小兒喊到大反彈 04/27 00:40
39F：→ faelone : 大摩剛降評的還有人不信邪? 聯詠那一段有人忘了? 04/27 00:43
40F：→ faelone : 發哥直接看十年線不囉嗦 04/27 00:43
41F：推 ian9510 : 現金準備好勒 大摩趕緊賣 04/27 00:44
42F：→ badguy227 : 都崩了才發利空，知道該怎麼做了吧 04/27 00:46
43F：推 CUTYB : 可以買了 04/27 00:47
44F：推 Brioni : 滷肉可是先跌掉65% 參考滷肉你要確定欸 04/27 00:48
45F：→ ymlin0331 : NO WAY!!! 04/27 00:49
46F：→ Brioni : 大摩喊降評通常是連續技 04/27 00:49
47F：噓 michaelbbt : 不夠恐慌 這新聞零分 繼續輕鬆撿正2 04/27 00:52
48F：推 nzxc : 大摩過去喊發哥1380也沒達標，看崩喊空誰不會 04/27 00:57
49F：推 fabledqqman : 美中要開始6G了 。。。 04/27 00:57
50F：推 cutesoda : 勿忘記憶體寒冬事件 04/27 00:59
51F：推 kmshy : 滷肉：是在哭膩？ 玩幾次了 04/27 00:59
52F：推 benny9556191: 大摩這兩週賣7000張 喊真的？ 04/27 01:01
53F：推 Shepherd1987: 定期定額買起來~ 懂的就懂 04/27 01:02
54F：→ dadusun : 感覺大摩是反指標 04/27 01:06
55F：→ gunsyak : 發哥要炸了 04/27 01:07
56F：推 jaricho : 追700以上的發哥 不知道再想什麼 屢試不爽割韭菜 04/27 01:12
57F：推 CloserJ : 會不會跟聯詠一樣 414 413 212一直下去 04/27 01:14
58F：→ jerrylin : 太客氣 應該說半導體都劣於大盤 04/27 01:22
59F：→ jerrylin : 精測Q1負的就知道要烙賽了 04/27 01:22
60F：→ Zepho : 崩回3字頭剛好而已 04/27 01:24
61F：推 EKman : 太好了，下來給我撿 04/27 01:33
62F：推 acgotaku : 欣興被大摩降評的時候 跌破130後一路猛拉到149 04/27 01:33
63F：→ acgotaku : 大家知道怎麼做了吧 04/27 01:34
64F：推 ggirls : 降等就是買 04/27 02:00
65F：推 add20716 : 300收 04/27 02:09
66F：推 twerk : 早上一根招待 04/27 02:20
67F：推 Waitaha : 新聞要反著看 04/27 02:21
68F：→ DareJ : 好 要彈了 04/27 02:31
69F：推 Kururu8079 : 我還沒上車啊！！！ 04/27 02:31
70F：推 sanxiao : 準備回600以下 爽 04/27 02:38
71F：推 springman : 我最近買了9股，準備繼續買吧！ 04/27 02:38
72F：推 sasasasasa : 可以買了 04/27 05:38
73F：推 jogely : 空之王瑟瑟發抖 04/27 06:14
74F：推 wakaura : 跌了一波終於有訊號 04/27 06:22
75F：→ FiveSix911 : 發哥加油啊 04/27 07:02
76F：推 smbtomas : 我喊十年線 04/27 07:06
77F：推 greattower : 劣等生 04/27 07:10
78F：推 nodnarb1027 : 降評即買點不遠！靜待法說會後落底 04/27 07:15
79F：→ applebobe : 又是阿詹呵呵 04/27 07:23
80F：推 KSVS2010 : 大摩就反著看吧 04/27 07:32
81F：→ KSVS2010 : 高檔不說 已跌了一百多了才發報告 04/27 07:33
82F：→ lolpklol0975: 反著看 04/27 07:38
83F：噓 stationary : 降評可以買了，賺錢so easy 04/27 07:40
84F：→ jen1121 : 信號出來了 04/27 07:41
85F：推 OOorc : 大摩說話要反著做。。買進發哥。。 04/27 07:51
86F：推 jagger : 法人降評無腦多 04/27 08:02
87F：推 hate56 : 來了 起手式 04/27 08:03
88F：推 s58565254 : 吃貨 04/27 08:03
89F：推 chachabo : 利多來 04/27 08:08
90F：推 etop : 可以買了 04/27 08:11
91F：推 xavitier : 太早了吧 發哥600以上毫無吸引力 04/27 08:14
92F：推 imhanhan : 這只是肛開屎，接下來會向 噴射 04/27 08:16
93F：→ hydra7 : 可以抄底了 04/27 08:18
94F：噓 SkyShih : 說跟沒說一樣，廢話連篇 04/27 08:22
95F：→ stonecold123: 小額這麼好心 通知投資人這件事喔 04/27 08:22
97F：推 aannasui : 誒 前波不是在反應下半年回升嗎 04/27 08:25
98F：推 hubert2222 : 信了 04/27 08:27
99F：推 CrowChes : 買點來囉 04/27 08:29
100F：推 giunrz : 想吃貨 04/27 08:35
101F：→ appledick : Call訊來啦！！！ 04/27 08:35
102F：推 tungpayton : 上面一片樂觀，那還是先跑在說 04/27 08:36
103F：推 carbooming : 可以抄了 04/27 08:56
104F：推 nxuanr : 哈哈 04/27 09:00
105F：推 zhi5566 : 手機要看apple策略 高通之後會掉apple大單 勢必要從 04/27 09:23
106F：推 DDG114514 : 訊號來惹 04/27 09:25
107F：推 oplk : 目前噴 04/27 09:25
108F：→ zhi5566 : 其他地方補 勢必跟發哥對幹 04/27 09:25
109F：推 Sapiees : 看來快落底了 04/27 09:36
110F：推 iahope : 200我歐硬 04/27 09:38
111F：推 inmee : 有人要一起抄底嗎？約一下 04/27 09:38
112F：推 MAGICMCGRADY: 台廠不裁員倒是還好 04/27 09:51
113F：→ lc85301 : All in 了 04/27 09:53
114F：推 Dontco : 高通明顯就多元發展了 還在高通 = 手機 04/27 09:53
115F：推 leechester : 反著做就對了 04/27 09:53
116F：→ Dontco : 你我都知道手機已經是夕陽慘業 高通會不知道? 04/27 09:54
117F：→ Dontco : 高通前年開始一直發展車用跟IOT當備案 發哥還在睏 04/27 09:54
118F：→ mdkn35 : 人踩人囉 04/27 10:20
119F：→ onit : 聽你的話空了 現在怎辦 04/27 10:22
120F：→ Zepho : 5g輸 車用輸 還有什麼搞頭嗎 04/27 10:29
121F：推 bobjohns : 可以買了 04/27 10:36
122F：推 s06i06 : 目前噴2.6%.. 04/27 10:53
123F：推 lineak : 我ok!你先賣 04/27 12:29
124F：推 lordwill : 無恥大摩 04/27 12:36
125F：→ xsoho : 最近一個月噴了-15% 04/27 12:53
126F：推 cactusicecre: 垃圾回300啦 04/27 18:18
127F：推 beagle2001 : 發哥的晶片主要是供貨給中國手機廠，因為中国或成 04/27 22:19
128F：→ beagle2001 : 最大贏家，所以中贏發哥贏，所以 buy buy buy 04/27 22:19
129F：→ beagle2001 : 還聽過這種的，賠錢應該 04/27 22:19