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标题[新闻] 大摩：联发科评级劣於大盘
时间Thu Apr 27 00:05:17 2023
原文标题：
大摩：联发科评级劣於大盘
原文连结：
https://money.udn.com/money/story/5607/7123166
发布时间：
2023/04/26 02:30:56
记者署名：
经济日报 记者魏兴中
原文内容：
IC设计大厂联发科（2454）将於本周五（28日）举行法说会，市场高度关注。外资摩根士丹利（大摩）证券赶在法说会前，释出最新报告直指联发科第2季手机晶片持续低迷，要到下半年才有机会复苏，给予「劣於大盘」评级。
随着大摩给予联发科负评，加上昨（25）日台股重挫大跌，沉重的市场卖压冲击联发科股价重挫26元、收650元，跌幅3.85%，下探本波拉回修正来最低价，并引动整个IC设计族群表现弱势，成为市场砍仓的焦点之一。
大摩半导体产业分析师詹家鸿在最新报告中指出，截至目前为止，还没有看到来自中国大陆智慧手机大厂释出任何急单。由於智慧手机晶片库存去化可能比预期慢，使得联发科第2季的手机晶片出货表现可能持续低迷。
詹家鸿对联发科的出货预估，与手机镜头龙头大立光日前法说会释出的讯息一致，也与台积电法说中提到半导体供应链的库存去化恐将延长相互呼应。
据此，詹家鸿对联发科第2季的营运表现提出三种可能性。首先，是联发科第2季营收季减5%、毛利率约45%至46%、营益率低於10%；第二是单季营收较上季持平至小增、毛利率约47%、营益率约11%至12%；第三是第2季营收季增5%至10%、毛利率48%至49%、营益率约16%至17%。
詹家鸿同时针对联发科去库存的状况提出三种情境：情境一、联发科下半年的需求能见度不明朗，智慧手机晶片库存去化将一路延续到下半年；情境二、大陆智慧机需求下半年复苏，晶片库存去化将大致在第3季完成；情境三、联发科此时已见到大陆智慧手机复苏讯号，因此晶片库存去化将在本季结束前完成。
针对三种可能的情境，詹家鸿认为将以情境二出现的可能性最高，机率达50%。由於5G手机晶片差异化有限且供应充足（来自台积电6、7奈米的产能绰绰有余），使得手机晶片市场持续性的价格竞争，恐将成为结构性、而非周期性问题。
另一方面，由於6Ｇ技术周期到来仍要至少六至七年之久，因此詹家鸿给予「劣於大盘」评等，目标价618元。
心得/评论：
5G削价竞争成为结构性问题
非周期问题
6G还要6.7年
发哥要等到下次再创高峰该不会要再等六七年
而且要打赢高通的前提下
或是大摩其实想买了 开始释出消息？
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1F：推 bruce20053 : 降评罗 这只是刚开始 04/27 00:06
2F：推 chou3321 : 200收 04/27 00:07
3F：→ cuteSquirrel: 第一次看到小鹅这麽邱 04/27 00:08
4F：推 zxcv75320 : 龙哥大获全胜 04/27 00:08
5F：推 yuenda : 好 欧印 04/27 00:09
6F：→ cuteSquirrel: 上次给劣等是多久了 04/27 00:09
7F：→ aloness : 看下半年 I15表现，要是苹果也卖不动就没救了 04/27 00:09
8F：推 m81020041 : 上周二 MS就降评了 04/27 00:09
9F：推 Jerry469 : 来了 04/27 00:09
10F：推 shinyi444 : 注意看 这葛大摩太狠惹 04/27 00:09
11F：→ mamorui : 好 明天开666 （说笑的） 04/27 00:10
12F：推 xephon : 收到啦，收到 04/27 00:10
13F：→ stevelovkaka: 好了啦 04/27 00:12
14F：推 jei01 : 中国的手机厂非发哥不可？真的复苏又吃得到吗？ 04/27 00:12
15F：→ endlesswaltz: 情境一二三 阿不就都给你说完了 04/27 00:13
16F：推 ajkofqq : 讯号来了 明天挂涨停买! 04/27 00:18
17F：推 kao00917 : 龙哥:利空回补 04/27 00:18
18F：推 scratch01 : 该收了 04/27 00:20
19F：→ KAMTER : 大磨：快吐出来，我要吃货 04/27 00:20
20F：推 jorden0804 : 梦回2018了 04/27 00:21
21F：推 kevin850717 : 嚣张没有落魄久 天玑爽一代就被高通打成田鸡 04/27 00:21
22F：→ bole : 会崩吗？ 很难啦 04/27 00:24
23F：推 barry841120 : 他喊645 你喊620 我喊更小618 04/27 00:25
24F：推 fp737 : 500收啦 04/27 00:26
25F：→ jorway666 : 先砍对半再说 04/27 00:26
26F：推 s800525 : 等高通又跑去三星时就又换发哥爽了 04/27 00:27
27F：→ diabolica : 好了喇 04/27 00:27
28F：→ azure : 手机市场就真的有点低靡，连更次级的市场都是 04/27 00:28
29F：→ wulaw5566 : 高通这波中阶处理器太强，没办法。 04/27 00:31
30F：→ MingPK : 最近这麽积极人人跳出来打 04/27 00:31
31F：→ takuma : 不停的捡 谢谢杀盘 04/27 00:33
32F：推 bs167512 : 底点到了 04/27 00:36
33F：→ JKIMI : 低点尾声，鬼故事连发。快到底了 误 04/27 00:37
34F：推 leobook15941: 看看大立光前辈 04/27 00:38
35F：推 mnb1234 : 5G都还没普及 04/27 00:38
36F：推 howhow801122: 好狠 04/27 00:39
37F：推 cage820518 : 讯号来了 04/27 00:40
38F：推 s155260 : 看能不能跟卤肉一样被小儿喊到大反弹 04/27 00:40
39F：→ faelone : 大摩刚降评的还有人不信邪? 联咏那一段有人忘了? 04/27 00:43
40F：→ faelone : 发哥直接看十年线不罗嗦 04/27 00:43
41F：推 ian9510 : 现金准备好勒 大摩赶紧卖 04/27 00:44
42F：→ badguy227 : 都崩了才发利空，知道该怎麽做了吧 04/27 00:46
43F：推 CUTYB : 可以买了 04/27 00:47
44F：推 Brioni : 卤肉可是先跌掉65% 参考卤肉你要确定欸 04/27 00:48
45F：→ ymlin0331 : NO WAY!!! 04/27 00:49
46F：→ Brioni : 大摩喊降评通常是连续技 04/27 00:49
47F：嘘 michaelbbt : 不够恐慌 这新闻零分 继续轻松捡正2 04/27 00:52
48F：推 nzxc : 大摩过去喊发哥1380也没达标，看崩喊空谁不会 04/27 00:57
49F：推 fabledqqman : 美中要开始6G了 。。。 04/27 00:57
50F：推 cutesoda : 勿忘记忆体寒冬事件 04/27 00:59
51F：推 kmshy : 卤肉：是在哭腻？ 玩几次了 04/27 00:59
52F：推 benny9556191: 大摩这两周卖7000张 喊真的？ 04/27 01:01
53F：推 Shepherd1987: 定期定额买起来~ 懂的就懂 04/27 01:02
54F：→ dadusun : 感觉大摩是反指标 04/27 01:06
55F：→ gunsyak : 发哥要炸了 04/27 01:07
56F：推 jaricho : 追700以上的发哥 不知道再想什麽 屡试不爽割韭菜 04/27 01:12
57F：推 CloserJ : 会不会跟联咏一样 414 413 212一直下去 04/27 01:14
58F：→ jerrylin : 太客气 应该说半导体都劣於大盘 04/27 01:22
59F：→ jerrylin : 精测Q1负的就知道要烙赛了 04/27 01:22
60F：→ Zepho : 崩回3字头刚好而已 04/27 01:24
61F：推 EKman : 太好了，下来给我捡 04/27 01:33
62F：推 acgotaku : 欣兴被大摩降评的时候 跌破130後一路猛拉到149 04/27 01:33
63F：→ acgotaku : 大家知道怎麽做了吧 04/27 01:34
64F：推 ggirls : 降等就是买 04/27 02:00
65F：推 add20716 : 300收 04/27 02:09
66F：推 twerk : 早上一根招待 04/27 02:20
67F：推 Waitaha : 新闻要反着看 04/27 02:21
68F：→ DareJ : 好 要弹了 04/27 02:31
69F：推 Kururu8079 : 我还没上车啊！！！ 04/27 02:31
70F：推 sanxiao : 准备回600以下 爽 04/27 02:38
71F：推 springman : 我最近买了9股，准备继续买吧！ 04/27 02:38
72F：推 sasasasasa : 可以买了 04/27 05:38
73F：推 jogely : 空之王瑟瑟发抖 04/27 06:14
74F：推 wakaura : 跌了一波终於有讯号 04/27 06:22
75F：→ FiveSix911 : 发哥加油啊 04/27 07:02
76F：推 smbtomas : 我喊十年线 04/27 07:06
77F：推 greattower : 劣等生 04/27 07:10
78F：推 nodnarb1027 : 降评即买点不远！静待法说会後落底 04/27 07:15
79F：→ applebobe : 又是阿詹呵呵 04/27 07:23
80F：推 KSVS2010 : 大摩就反着看吧 04/27 07:32
81F：→ KSVS2010 : 高档不说 已跌了一百多了才发报告 04/27 07:33
82F：→ lolpklol0975: 反着看 04/27 07:38
83F：嘘 stationary : 降评可以买了，赚钱so easy 04/27 07:40
84F：→ jen1121 : 信号出来了 04/27 07:41
85F：推 OOorc : 大摩说话要反着做。。买进发哥。。 04/27 07:51
86F：推 jagger : 法人降评无脑多 04/27 08:02
87F：推 hate56 : 来了 起手式 04/27 08:03
88F：推 s58565254 : 吃货 04/27 08:03
89F：推 chachabo : 利多来 04/27 08:08
90F：推 etop : 可以买了 04/27 08:11
91F：推 xavitier : 太早了吧 发哥600以上毫无吸引力 04/27 08:14
92F：推 imhanhan : 这只是肛开屎，接下来会向 喷射 04/27 08:16
93F：→ hydra7 : 可以抄底了 04/27 08:18
94F：嘘 SkyShih : 说跟没说一样，废话连篇 04/27 08:22
95F：→ stonecold123: 小额这麽好心 通知投资人这件事喔 04/27 08:22
97F：推 aannasui : 诶 前波不是在反应下半年回升吗 04/27 08:25
98F：推 hubert2222 : 信了 04/27 08:27
99F：推 CrowChes : 买点来罗 04/27 08:29
100F：推 giunrz : 想吃货 04/27 08:35
101F：→ appledick : Call讯来啦！！！ 04/27 08:35
102F：推 tungpayton : 上面一片乐观，那还是先跑在说 04/27 08:36
103F：推 carbooming : 可以抄了 04/27 08:56
104F：推 nxuanr : 哈哈 04/27 09:00
105F：推 zhi5566 : 手机要看apple策略 高通之後会掉apple大单 势必要从 04/27 09:23
106F：推 DDG114514 : 讯号来惹 04/27 09:25
107F：推 oplk : 目前喷 04/27 09:25
108F：→ zhi5566 : 其他地方补 势必跟发哥对干 04/27 09:25
109F：推 Sapiees : 看来快落底了 04/27 09:36
110F：推 iahope : 200我欧硬 04/27 09:38
111F：推 inmee : 有人要一起抄底吗？约一下 04/27 09:38
112F：推 MAGICMCGRADY: 台厂不裁员倒是还好 04/27 09:51
113F：→ lc85301 : All in 了 04/27 09:53
114F：推 Dontco : 高通明显就多元发展了 还在高通 = 手机 04/27 09:53
115F：推 leechester : 反着做就对了 04/27 09:53
116F：→ Dontco : 你我都知道手机已经是夕阳惨业 高通会不知道? 04/27 09:54
117F：→ Dontco : 高通前年开始一直发展车用跟IOT当备案 发哥还在困 04/27 09:54
118F：→ mdkn35 : 人踩人罗 04/27 10:20
119F：→ onit : 听你的话空了 现在怎办 04/27 10:22
120F：→ Zepho : 5g输 车用输 还有什麽搞头吗 04/27 10:29
121F：推 bobjohns : 可以买了 04/27 10:36
122F：推 s06i06 : 目前喷2.6%.. 04/27 10:53
123F：推 lineak : 我ok!你先卖 04/27 12:29
124F：推 lordwill : 无耻大摩 04/27 12:36
125F：→ xsoho : 最近一个月喷了-15% 04/27 12:53
126F：推 cactusicecre: 垃圾回300啦 04/27 18:18
127F：推 beagle2001 : 发哥的晶片主要是供货给中国手机厂，因为中国或成 04/27 22:19
128F：→ beagle2001 : 最大赢家，所以中赢发哥赢，所以 buy buy buy 04/27 22:19
129F：→ beagle2001 : 还听过这种的，赔钱应该 04/27 22:19