作者minazukimaya (水無月真夜)
看板Stock
標題Re: [標的] 2603 長榮
時間Tue Mar 14 16:58:38 2023
等不到詳細財報，不過晚上沒空，先更新一下文章
大概也是最後一篇長榮文
2022全年財報已出
從結果來看，Q3 Q4的淨利都低於預期，配息70塊高於預期
2022年底歸母權益5522億低於預期不少(主因是Q3Q4都不如預期)
現金及約當現金及短期投資，預期4200億左右(還沒有出資產負債表，不確定)
每股淨值在260，1月小賺2月奈米賺，所以現在淨值約265左右
配息70塊
行業前景仍充滿疑慮，P/B低估0.7 (以過去產業衰退期均值0.8再往下低估)
(265-70)*0.7+70 = 206.5
目標價從180上修到205
交易計劃
180以上把槓桿減到滿倉(一倍) 200以上清倉
如果回跌到150以下再加碼到兩倍槓桿
※ 引述《minazukimaya (水無月真夜)》之銘言：
: 1. 標的：2603 長榮
: 2. 分類：多
: 3. 分析/正文：
: 長榮目前市值 ~3000億
: 長榮Q3淨值 預估5500億 現金及約當現金~3300億 短期投資~800億
: 當前P/B : 0.55
: Q4淨值預估 6000億 現金及約當現金+短期投資~4500億
: 如果股價不變 P/B : 0.5
: 今年EPS 160~170
: 明年股利假設50元大約1000億
: 假設除息前還是現在這個市值，同時明年上半年淨值巨虧200億
: 除息後 P/B : 0.42
: 再假設2023年開始每年以過去最大虧損比率兩倍、最大虧損季數兩倍計算
: 一季虧損100億、連續虧10季
: 到2025年底的時侯淨值預估4000億 現金及約當現金及短期投資 2500億
: 以當前市值計算，到時侯的 P/B : 0.5
: 長榮歷史最低的三次本淨比及後續表現
: 2002 Q3 0.59
: 2002 Q4 1.21
: 2003 Q3 1.45
: 2008 Q3 0.67
: 2008 Q4 0.75
: 2009 Q3 1
: 2020 Q1 0.59
: 2020 Q2 0.64
: 2021 Q1 1.52
: 簡單數學可知，長榮當前本淨比在歷史最低點(~0.6)下10%
: 如果股價不動，由於未來淨值增加，P/B還會進一步下修到0.5甚至0.4
: 資產負債表結構比起前三次崩盤大幅改善，滿手現金
: 預期在1年內股價至少回彈到本淨比0.8的空頭時期均值
: 當前的恐慌殺盤
: 從籌碼面來看是散戶不斷殺出法人不斷低接
: 4. 進退場機制：
: Strong Buy
: 目標價180
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 86.48.12.22 (日本)
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1F：推 Kingjames66 : 300以下送分題 03/14 16:59
2F：推 miracle210 : 1 2月都賠錢吧= = 03/14 17:00
萬海是大虧損沒錯..長榮1月營收還是高於成本的，2月不好說
3F：推 simo520 : 航海時代再度來臨 03/14 17:00
4F：推 Kobe5210 : 分析文，推 03/14 17:00
5F：推 tigerzz3 : 帶進帶出 猛 03/14 17:00
6F：→ Kobe5210 : 只差何時景氣落底了 03/14 17:01
7F：推 ALLEN10818 : 1.2月怎麼可能賠錢 03/14 17:01
※ 編輯: minazukimaya (86.48.12.22 日本), 03/14/2023 17:03:33
8F：推 Detonate : 最後的火花 這次不出套你十年 03/14 17:03
9F：推 rayisgreat : 長榮1、2月怎麼可能賠錢，憑感覺隨便喊的逆 03/14 17:03
10F：推 miracle210 : 1月最好損平 那也是靠作帳 2月虧損 03/14 17:03
11F：推 n196t : 好 03/14 17:04
12F：→ miracle210 : 萬海1月就虧好幾億惹 二月更慘 不過期待長榮賺錢 03/14 17:04
13F：→ miracle210 : 呵呵 03/14 17:05
14F：→ KID0924 : 和你看法相同，最後煙火 03/14 17:05
15F：推 zuzinajp : 海運就是不能用營收去看EPS啊 之前暴賺也是提高價 03/14 17:06
16F：→ zuzinajp : 格 現在價格下降是直接用淨利下去砍 03/14 17:06
17F：推 miracle210 : 套個真職業水手 那也是外面的人不會算 笑笑就好 03/14 17:07
18F：推 sky121 : 我pb抓0.6，187以上會出清 03/14 17:07
19F：推 rayisgreat : 拿萬海比長榮才是笑話，完全不同等級的航商 03/14 17:07
20F：推 littenVenus : mina大今年當航海王！ 03/14 17:07
21F：推 beforehand : 新一代航海王 03/14 17:07
22F：推 fdkevin : 推mina大 03/14 17:08
23F：推 chlf : 買長榮送萬海 03/14 17:08
24F：推 zuzinajp : 前年航海王是至少要賺10倍以上 現在賺個10%就是航 03/14 17:08
25F：→ zuzinajp : 海王了 不勝唏噓 03/14 17:08
27F：推 beforehand : 有人低估mina大 絕對不只賺10%啦 03/14 17:11
28F：推 Kingjames66 : 樓上是要讚賞我的預言嗎 笑死 03/14 17:11
29F：推 sky121 : 明天資金真的要流向長榮了，十萬張大量都有可能 03/14 17:12
30F：推 smile75896 : 是阿萬海被你喊下來新一代航海王 03/14 17:12
31F：→ zuzinajp : 沒低估他的意思 只是看海運跟前年真的差超多 03/14 17:12
32F：→ minazukimaya: 應該也沒到10倍 ZIM和長榮和GSL加一加大概600%報酬 03/14 17:12
33F：→ Kingjames66 : 看看國票金怎麼跌的 03/14 17:12
34F：→ zuzinajp : 都有人說明天要一字鎖了 怎麼可能十萬大量XD 03/14 17:12
35F：→ minazukimaya: 而已...畢竟和2021那種大爆噴時代差很多了 03/14 17:12
36F：推 rayisgreat : mina 大的成本140吧，到200差不多賺40-50% 03/14 17:13
37F：→ smile75896 : 今天真的流向萬海太神了 03/14 17:13
38F：→ Dia149 : 強 03/14 17:13
39F：→ Kingjames66 : 長榮成本減資後132路過… 03/14 17:13
40F：推 karta018 : 感謝大大！我14X買的，雖然陸陸續續賣了一些，但還 03/14 17:13
41F：→ karta018 : 是有賺，真的謝謝你 03/14 17:13
42F：推 jhnny : 明天鎖的住嗎... 03/14 17:14
43F：→ minazukimaya: 我也不是只作海運 所以總資產報酬率也沒很高啦 03/14 17:14
44F：推 zuzinajp : K大太猛了吧 減資後最低點131.5你成本132 03/14 17:14
45F：→ zuzinajp : 如果是前年那個瘋狂資金行情還真的會鎖住 03/14 17:15
46F：→ AllenKao : 低調阿~航酸都眼紅了 03/14 17:15
47F：推 OkamiIII : 帶進帶出 厲害! 03/14 17:17
48F：推 Obama : 長榮一月還是大賺，二月小賺，說虧損腦袋空喔 03/14 17:22
49F：→ Obama : 而且二月已是全年最低，怎看現在買都是穩 03/14 17:23
50F：推 fisher6879 : 推，感謝mina大分享 03/14 17:26
51F：推 mioco : 二月全年最低？ 確定嗎？ 03/14 17:28
52F：→ minazukimaya: 不好說，雖然三月天數多，但是運價還是微跌 03/14 17:30
53F：→ mioco : 5月又要換約了 03/14 17:30
54F：→ minazukimaya: 貨量倒是有增長吧 所以說不好說 理論上三月略高 03/14 17:30
55F：→ mioco : 不是 我的意思是說本來說好的長約保護 就到五月 03/14 17:31
56F：→ mioco : 運價漲幅或跌幅 這是另外一回事 03/14 17:31
57F：→ minazukimaya: 5月現在看還很不明朗 下行週期變因太多了 03/14 17:31
58F：推 ae8450 : 推優質分析文 03/14 17:39
59F：推 CORYCHAN : 閒聊中寫的估值算法很有幫助，感謝提供 03/14 17:46
60F：→ dosiris : 我已經下單 開盤價一張 希望撿到 03/14 17:52
61F：推 jeff22aa22 : 成本140 上禮拜賣光光了 03/14 17:55
62F：推 tomroy : 推推 03/14 17:56
63F：→ zuzinajp : 其實從前年開始玩航運的都知道航運營收會落後SCFI1- 03/14 17:56
64F：→ zuzinajp : 2個月 03/14 17:56
65F：→ zuzinajp : 現在SCFI持續破底 所以2月營收不會是低點 03/14 17:56
66F：推 MinJun5566 : 5月後搞不好會有虧損可能 運價低迷影響長約 03/14 17:57
67F：→ zuzinajp : 但這種股價你去估營收也沒用 就是短線炒殖利率賺價 03/14 17:57
68F：→ zuzinajp : 差 03/14 17:57
69F：→ zuzinajp : 之後本來就有虧損的可能 航運營收是直接影響（淨利 03/14 17:57
70F：→ zuzinajp : ） 03/14 17:57
71F：推 jackred : ~~~~~~兆豐大安 航海王今天再度進場 03/14 17:58
72F：→ zuzinajp : 現在的營收還是大舉造船之後的 要比對一下之前虧損 03/14 17:58
73F：→ zuzinajp : 的時候SCFI是多少 03/14 17:58
74F：推 zuzinajp : 兆豐大安已經不一定是航海王了吧？他很多分點 03/14 18:00
75F：→ jackred : 應該是他 去看買進的價位 今天早盤逢低買均價 03/14 18:10
76F：→ ojh : 5月後虧損又沒差 現在炒的是殖利率 5月早出掉了 03/14 18:35
77F：推 lolpklol0975: 利多出盡 03/14 19:27
78F：→ lin102 : BDI 指數狂噴 散裝航運起帆囉 水手們 上船囉 03/14 19:51
79F：推 ZackRyo : 剛剛看Q4毛利有點慘 03/14 20:26
80F：推 YU1225 : 除息前找位置出清 不參加貼息行情 03/14 21:05
81F：推 pesta0121 : 推優質分析 03/14 22:08
82F：推 blackwoods : 呃…長榮大舉換船 是疫情前就開始 才有辦法這兩年拿 03/15 00:45
83F：→ blackwoods : 到新船對應排新放標準 反而是陽明在中間才追加船舶 03/15 00:45
84F：→ blackwoods : 租賃 基本上長榮是少數疫情前營運就穩健的航商 03/15 00:45
85F：→ CHENXOX : 今天要定生死 03/15 06:54
86F：推 yungo : 好喔 03/15 07:50
87F：推 sky121 : 一字鎖 果然是笑話 03/15 09:04
88F：推 skytakezou : 跟 03/15 09:15
89F：→ minazukimaya: 179減碼到滿倉了 03/15 09:32
90F：推 sky121 : 現在不就十萬張大量了 還說一字鎖，笑慘 03/15 12:34
91F：→ zuzinajp : 朝聖說一字鎖漲停的人 03/15 12:41
92F：推 HERJORDAN : 看來有可能變成加碼，不過減碼在179真強 03/15 13:02
93F：→ minazukimaya: 嗯，下一個計劃150加碼回兩倍倉 (我一倉抓1500) 03/15 13:04
94F：推 YU1225 : 文章前天發文喊上修目標價… 03/16 00:15
95F：→ YU1225 : 怎麼收盤大跌 推文變出清了..-.- 03/16 00:15
96F：推 padbear : 原po沒有出清啊 交易計劃中就有寫到會減碼 03/16 01:19
97F：→ minazukimaya: 沒出清啊，本來就說減碼到一倍倉位 03/16 13:31
98F：→ minazukimaya: 竟然回150了…但我155就加碼滿了 太早... 05/03 12:44
99F：推 wispo22620 : 版主續加碼開槓桿嗎？ 05/03 13:06
100F：推 woker : 版主太快加碼了 您文中都提到150以下了 05/03 17:40
101F：噓 ookimoo : 冥 05/07 14:18
102F：→ ookimoo : 180下車，主力剛好比你早一點 05/07 14:19
103F：→ ookimoo : 之後過不了170，這篇又是一個坑殺文 05/07 14:20
104F：推 ookimoo : 估計130幾彈不回150 05/07 14:22
105F：→ ookimoo : 就跟mu高檔唱多一樣，後面65根本過不了 05/07 14:24
106F：→ ookimoo : 實體記憶體低檔大約在8月以後 05/07 14:30
107F：→ minazukimaya: 今天還原70股息回去碰到200了 該準備出場了~ 12/12 11:26