作者muzikeep ( )
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標題Re: [新聞] 美銀：市場瘋「停滯性通膨」交易
時間Thu Oct 14 08:11:51 2021
昨天美國公佈9月CPI，整體的YoY雖然是持續上升也讓10年期美債短線急升，
但核心CPI YoY持平，且就內容來說，大家擔憂的核心商品通膨(MoM)降溫、
核心服務通膨(MoM)回穩，所10年美債殖利率也立刻急跌回1.55%下方，顯示大家對
中長期的通膨還是看跌(可能有部分反映Fed政策轉緊)。
另外針對美債殖利率的部分，美國財政部因為債務上限的關係，只能以長支短，
所以如果觀察
(1)長期的債務供給持續增加、短期債務供給持續緊縮；
(2)Fed升息預期的時點不斷提前；
(3)財政部的現金釋放力道，ON RRP餘額狀況；
這三點，就可以了解整條殖利率曲線近期的走勢。
所以說，年輕人終究是年輕人，性子急了點。
言歸正傳，我承認我對通膨的看法有誤，因為我沒預料到9月下旬全球的能源會出現
這樣緊缺的情況，所以現在看起來4Q21通膨應該還是有升溫的可能。
不過目前還是預期明年的通膨會降溫，甚至就近期的長短利差來看就知道，市場現在
對通膨的看法就是短期升溫後就會開始往2%靠攏。
以上，為我的誤判一鞠躬。
※ 引述《epson5566 (ep)》之銘言：
: ※ 引述《muzikeep ( )》之銘言：
: : 美國剛公佈最新通膨數據了，細節還沒仔細研究，不過就帳面上的數據來看，核心只月增
: : 0.1%，似乎沒有原po形容的那麼恐慌。
: : 另外之前還有一些板友說今天的數據會打臉我，所以希望能拋磚引玉，請那些朋友不吝嗇
: : 給予一些未來通膨會再惡化或會有停滯性通膨的看法。
: : 初步結論：
: : 通膨沒有持續惡化>Fed更有理由等就業再減碼>有利亞股
: : 主
: : 至
: 好奇怪
: 怎麼這個月還是超過4%
: 說好的通膨趨緩了 大師
: 好像好幾個月了耶
: 可以開示ㄧ下嗎？
: 話說個人認為
: 現在只是初期
: 等美元開始走貶時
: 才真的要開始緊張
: 可參考1980年代的歷史
: 當時聯準會也是這樣硬幹的
: 歷史總是有相似之處
--
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※ 文章網址: https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/Stock/M.1634170313.A.12B.html
1F：推 EddieJeremy: 承認錯誤推 10/14 08:14
2F：推 peter080808: 一樣4% 降溫在哪裡？ 10/14 08:14
直接看帳面數字沒什麼意義，因為現在的問題只有商品通膨，只要商品通膨降溫，
就代表通膨降溫了。有興趣的話可以去網路上找一下美國過去10年PCE耐久財Index的走勢
，應該就會有感覺。
3F：→ alaskaman: 你一定誤判 但有人信就是準備的好時機 10/14 08:14
4F：推 youthanasia: 如果市場看跌通膨，那為何黃金急升2%呢 10/14 08:15
黃金我不熟，但看通膨直接看利率比較準，黃金還會受到美元的影響。
5F：→ peter080808: 是到7 8月今年基期超高 然後CPI 0.1%這種降溫嗎？ 10/14 08:15
如果要提到基期，那前幾月的通膨是....
6F：推 HiIm5566: 現在定論還太早 10/14 08:16
7F：推 gothmog: FED的話能聽 路邊的狗屎都能吃了 10/14 08:16
Fed的話可以不聽，但交易或投資總不能跟他對做吧。
8F：推 shinyi444: 看起來 看起來 10/14 08:17
9F：推 fbiciamib123: 今天開始大爆噴摟 10/14 08:17
※ 編輯: muzikeep (223.137.104.161 臺灣), 10/14/2021 08:24:08
10F：→ peter080808: 就算不看年增率 看月增也是超高的0.4% 還降溫勒 10/14 08:18
11F：推 shyshyan: 短期多短 長期多長 通膨往2%走要多久？ 10/14 08:18
12F：推 sizeLarge: 讚 10/14 08:18
13F：→ peter080808: 每月增0.4% 一年12個月 要不要看看這樣是多少？ 10/14 08:19
14F：推 k7539512: 總之空空先回補了.. 10/14 08:19
15F：→ gothmog: Fed一直說通膨不會持續 ，看看現在美國 10/14 08:19
16F：→ gothmog: 拜登被Fed害死 現在民調支持率很低（通膨民怨） 10/14 08:19
17F：推 leehej: 好優雅 10/14 08:20
18F：推 rwhung: 誤判正常，又不可能每次都能精準。 10/14 08:20
19F：→ peter080808: 不看年增率 到了9月第三季末了 月增還有0.4%這叫降 10/14 08:20
20F：→ peter080808: 溫？ 10/14 08:20
21F：推 a3504121: 推 10/14 08:21
22F：→ sagarain: 反正現在大佬都認為可防可控 爆了再說 10/14 08:23
23F：→ fywei: 供給不足 漲價是必然的 10/14 08:23
24F：→ fywei: 大家都是推手 10/14 08:24
25F：推 Severine: 那應該做多還是做空啊 這要說清楚啊 不過市場都在搶抄 10/14 08:26
26F：→ Severine: 底就是了 10/14 08:26
做多啊，經濟向上循環的時間遠大於向下循環。
除非你有股市遙控器，買低賣高，賣高買低。
※ 編輯: muzikeep (223.137.104.161 臺灣), 10/14/2021 08:29:05
27F：推 mecca: 對啊 爆了之前都是可控狀態 哈哈 10/14 08:26
28F：推 z22744388: 需求強就好 10/14 08:27
29F：推 if2: 等拜登民調崩盤 民主黨支持度雪崩 就會開始強硬處理了XD 10/14 08:28
30F：推 peter080808: 不看商品好啊 那看PPI漲的幅度比CPI還高很多 然後 10/14 08:29
31F：→ peter080808: 你跟我說商品通膨會降溫？ 現在情況是製造商已經幫 10/14 08:29
32F：→ peter080808: 你吃掉一半通膨了 你看他們能撐多久才不會反應回物 10/14 08:29
33F：→ peter080808: 價 10/14 08:29
34F：→ poru: 其實FED也在玩火.產油國就陪你玩 10/14 08:29
35F：→ poru: FED以為他能掌控全世界 10/14 08:29
36F：推 papayapa3: 鮑威爾說話了 10/14 08:30
37F：推 k7539512: 昨天美股明顯信心升溫了 10/14 08:30
38F：推 bryant780417: 在不相信美銀財富會對折 10/14 08:34
39F：推 slayptter: 單從數據來看，看不出有降溫 10/14 08:36
40F：噓 f19870421: 躺著空 坐著空 趴著空 10/14 08:39
41F：→ seemoon2000: 會降溫的阿 明年Q1 Q2 Q3 Q4都沒降就一直延後就好 總 10/14 08:40
42F：→ seemoon2000: 會降的阿 拉長個5年 10年豈有不降溫的道理 10/14 08:41
43F：推 dabih: 推，看index不看年增，通膨的確稍稍趨緩一些些 10/14 08:41
44F：推 Simplebest: 好風度 10/14 08:43
45F：推 dwyanelin: 好難 10/14 08:46
46F：推 sirins: 推，謝謝分享 10/14 08:55
47F：噓 yuzhang: 誤判還來一直屁呀 10/14 09:26
48F：推 silvertiger: CPI與核心CPI走出分歧道路,核心再不跟上,債務就來了 10/14 09:30
49F：推 Chenrick: 理性討論推 不過Fed轉緊不是應該殖利率上升嗎 10/14 09:32
可以從幾個角度去解釋為什麼緊縮的政策反而會讓長天期利率下跌：
(1)緊縮抑制通膨
(2)貨幣緊縮通常搭配財政赤字縮小=債務供給減少=利率下跌
(3)短率與Fed政策高度連動，債券經理人被迫買長天期的債券資產
其實通膨、貨幣政策、財政政策對利率的影響環環相扣。
50F：推 Xargon0730: 繼續喊總會對 10/14 09:35
51F：推 chenyei: 推 10/14 09:43
52F：推 AlexanderIn: 說實在，情況不明的狀況下，只要一點風吹草動，風向 10/14 09:47
53F：→ AlexanderIn: 就改變了，後續塞港紓解，耐久財通膨下降，物價趨於 10/14 09:47
54F：→ AlexanderIn: 穩定後，通膨就會降下來了。 10/14 09:47
樓上正解，這也是我一直看通膨會降溫的主因，
因為原物料或任何報價相關的商品資產不可能無限上漲。
※ 編輯: muzikeep (223.137.104.161 臺灣), 10/14/2021 09:56:56
55F：→ Homeparty: 粗暴言論duck不必，看來同樣一個總經也是10種看法 10/14 09:54
56F：推 deathmax2005: 理性討論推 10/14 09:57
57F：推 Yhlin0827: 中美關稅不取消通膨下不來的 10/14 10:02
58F：→ Yhlin0827: 隔夜逆回購量開始掉一堆美元再回到市場 10/14 10:02
59F：→ Yhlin0827: 中國能源推高PPI在全部轉嫁給你們美歐 10/14 10:03
首先要有一個觀念是，價格的變動才會造成通膨。
譬如油價維持在100不會造成能源商品通膨，油價從80漲到100才會；
同理關稅會造成終端物價突然上漲，但如果加稅幅度沒有擴大，就不會造成通膨。
※ 編輯: muzikeep (223.137.104.161 臺灣), 10/14/2021 10:07:39
60F：→ alaskaman: 我很好奇你這些經濟知識從哪學的？我要知道台灣主流的 10/14 10:16
61F：→ alaskaman: 想法到底是哪來的 10/14 10:16
哪個地方不對說來聽聽。
62F：噓 MSEstar: Fed升息並沒有提前喔.. 不要亂說.. 10/14 10:30
更正一下，是對預期升息的時點提前。
63F：噓 MSEstar: 而且成本推動型的通膨不是耐久財或物價下降或趨緩能解決 10/14 10:35
64F：→ MSEstar: 今天OPEC+不增產, 你生產任何東西成本都要推升.. 10/14 10:35
65F：→ MSEstar: 今天做一台保持捷要600萬.. 不會因為你錢變簿或變小 10/14 10:36
保時捷如果一直維持在600萬的話，哪來的通膨?
66F：→ MSEstar: 明天他賣你60萬...成本就是擺在那裡.. 沒人會做賠本生意 10/14 10:36
67F：→ mopigou: 會不會每篇都誤判？ 10/14 10:37
還是你也來給個view 看一下你對未來的看法是否"100%"正確
68F：→ MSEstar: 而且你說油價維持在100, 那也要人民的所得有到達那個水平 10/14 10:37
69F：→ MSEstar: 否則物價一樣貴... 10/14 10:38
70F：推 LKJS: 回Alaska…我怎麼覺得台灣主流想法是認為通膨壓不下來 10/14 10:40
71F：推 peter080808: PPI漲幅是CPI兩倍的情況好幾月了 CPI怎麼可能壓得 10/14 10:44
72F：→ peter080808: 下來 10/14 10:44
PPI長期以來幾乎都高於CPI，所以疫情發生前大家都在擔心通膨?
73F：→ peter080808: 業者幫大家吃通膨的情況能一直維持？ 別天真了 10/14 10:45
74F：推 goddarn: 不需要壓下來啊 反正到明年高基期 年增率就會下來 10/14 10:46
75F：→ peter080808: 就算PPI回穩甚至下降 生活在台灣的是有看過漲價的 10/14 10:47
76F：→ peter080808: 滷肉飯因為肉價油價下跌而停止漲價嗎？ 10/14 10:47
77F：→ goddarn: 原物料無法等比上漲 時間過去 CPI就會下來 10/14 10:47
78F：→ peter080808: CPI會維持高漲幅一直到明年中 現在是業者幫消費者 10/14 10:49
高漲幅是指YoY或MoM多少?明年年中是指幾月?我幫你紀錄一下，到時候來對答案。
79F：→ peter080808: 吃好幾個月的通膨逐漸甩鍋給消費者的開始 10/14 10:49
80F：→ goddarn: 是啊 最多就到明年中 今年下半年基期太高 10/14 10:51
81F：→ goddarn: 當原物料上漲 薪資上漲 公司獲利也上漲 通膨自然也上漲 10/14 10:52
82F：推 alaskaman: 我說的是他對通膨的認知 價差？？ 黑人問號 10/14 11:01
83F：推 piliwu: 供給面問題無法用貨幣解決 10/14 11:03
是阿，但縮減QE間接讓財政赤字降低，可以抑制需求。
84F：→ VicLien: 重點是世界景氣復甦要跟上 收入增加自然就對通膨注意力 10/14 11:04
85F：→ VicLien: 變小 多空分歧點在這邊 供應鏈順暢就輸血恢復 10/14 11:04
86F：→ piliwu: 歐美要恢復正常就業通膨自然緩和 10/14 11:04
87F：→ piliwu: 現在消費復甦供給沒跟上 10/14 11:05
※ 編輯: muzikeep (223.137.104.161 臺灣), 10/14/2021 11:46:45
88F：推 peter080808: 月增0.3% 10/14 11:51
89F：推 piliwu: 不可能抑制需求 通膨跟抑制需求FED絕對是選通膨 10/14 11:58
90F：→ piliwu: 他們不是愛講幹話而是你們忘記為何要QE 10/14 11:59
91F：→ donkilu: 九月那時就覺得你太武斷了 今年一堆黑天鵝事件 10/14 12:12
92F：→ donkilu: 供應鏈問題浮上檯面 冬季又有氣候風險 更不樂觀 10/14 12:13
94F：→ VicLien: 分歧點在這篇有談到 主要是計算內容的差異 短期跟長期 10/14 12:18
95F：→ VicLien: 目前通膨發生在日常用品屬短期 但衍生到長期麻煩就大了 10/14 12:18
96F：→ VicLien: 春江水暖鴨先知 10/14 12:18
97F：→ MSEstar: 也要保時捷的600萬= 一般車的價值... 10/14 12:21
98F：→ MSEstar: 而且你講的事情根本不可能成立 10/14 12:21
99F：→ MSEstar: 因為明天的錢會比今天的錢價值更低... 10/14 12:22
100F：→ MSEstar: 那要明天的東西和今天的東西等價值時, 售價一定會上升.. 10/14 12:22
101F：→ MSEstar: 這是必然的結果.. 10/14 12:22
102F：推 fightinglin: 好文推薦一個，勇於承認，而且還給分析 10/14 17:44
103F：推 ynd: 好文 10/14 23:53
104F：推 ynd: 希望您多發這類文 股板有您真好 10/14 23:55
105F：推 a3504121: 版大的見解得體有理，不用跟一群股版鴨子認真... 10/15 22:32
107F：→ aahhaa: 建議可以看看上面那支影片 10/16 19:46