作者muzikeep ( )
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标题Re: [新闻] 美银：市场疯「停滞性通膨」交易
时间Thu Oct 14 08:11:51 2021
昨天美国公布9月CPI，整体的YoY虽然是持续上升也让10年期美债短线急升，
但核心CPI YoY持平，且就内容来说，大家担忧的核心商品通膨(MoM)降温、
核心服务通膨(MoM)回稳，所10年美债殖利率也立刻急跌回1.55%下方，显示大家对
中长期的通膨还是看跌(可能有部分反映Fed政策转紧)。
另外针对美债殖利率的部分，美国财政部因为债务上限的关系，只能以长支短，
所以如果观察
(1)长期的债务供给持续增加、短期债务供给持续紧缩；
(2)Fed升息预期的时点不断提前；
(3)财政部的现金释放力道，ON RRP余额状况；
这三点，就可以了解整条殖利率曲线近期的走势。
所以说，年轻人终究是年轻人，性子急了点。
言归正传，我承认我对通膨的看法有误，因为我没预料到9月下旬全球的能源会出现
这样紧缺的情况，所以现在看起来4Q21通膨应该还是有升温的可能。
不过目前还是预期明年的通膨会降温，甚至就近期的长短利差来看就知道，市场现在
对通膨的看法就是短期升温後就会开始往2%靠拢。
以上，为我的误判一鞠躬。
※ 引述《epson5566 (ep)》之铭言：
: ※ 引述《muzikeep ( )》之铭言：
: : 美国刚公布最新通膨数据了，细节还没仔细研究，不过就帐面上的数据来看，核心只月增
: : 0.1%，似乎没有原po形容的那麽恐慌。
: : 另外之前还有一些板友说今天的数据会打脸我，所以希望能抛砖引玉，请那些朋友不吝啬
: : 给予一些未来通膨会再恶化或会有停滞性通膨的看法。
: : 初步结论：
: : 通膨没有持续恶化>Fed更有理由等就业再减码>有利亚股
: : 主
: : 至
: 好奇怪
: 怎麽这个月还是超过4%
: 说好的通膨趋缓了 大师
: 好像好几个月了耶
: 可以开示ㄧ下吗？
: 话说个人认为
: 现在只是初期
: 等美元开始走贬时
: 才真的要开始紧张
: 可参考1980年代的历史
: 当时联准会也是这样硬干的
: 历史总是有相似之处
--
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1F：推 EddieJeremy: 承认错误推 10/14 08:14
2F：推 peter080808: 一样4% 降温在哪里？ 10/14 08:14
直接看帐面数字没什麽意义，因为现在的问题只有商品通膨，只要商品通膨降温，
就代表通膨降温了。有兴趣的话可以去网路上找一下美国过去10年PCE耐久财Index的走势
，应该就会有感觉。
3F：→ alaskaman: 你一定误判 但有人信就是准备的好时机 10/14 08:14
4F：推 youthanasia: 如果市场看跌通膨，那为何黄金急升2%呢 10/14 08:15
黄金我不熟，但看通膨直接看利率比较准，黄金还会受到美元的影响。
5F：→ peter080808: 是到7 8月今年基期超高 然後CPI 0.1%这种降温吗？ 10/14 08:15
如果要提到基期，那前几月的通膨是....
6F：推 HiIm5566: 现在定论还太早 10/14 08:16
7F：推 gothmog: FED的话能听 路边的狗屎都能吃了 10/14 08:16
Fed的话可以不听，但交易或投资总不能跟他对做吧。
8F：推 shinyi444: 看起来 看起来 10/14 08:17
9F：推 fbiciamib123: 今天开始大爆喷搂 10/14 08:17
※ 编辑: muzikeep (223.137.104.161 台湾), 10/14/2021 08:24:08
10F：→ peter080808: 就算不看年增率 看月增也是超高的0.4% 还降温勒 10/14 08:18
11F：推 shyshyan: 短期多短 长期多长 通膨往2%走要多久？ 10/14 08:18
12F：推 sizeLarge: 赞 10/14 08:18
13F：→ peter080808: 每月增0.4% 一年12个月 要不要看看这样是多少？ 10/14 08:19
14F：推 k7539512: 总之空空先回补了.. 10/14 08:19
15F：→ gothmog: Fed一直说通膨不会持续 ，看看现在美国 10/14 08:19
16F：→ gothmog: 拜登被Fed害死 现在民调支持率很低（通膨民怨） 10/14 08:19
17F：推 leehej: 好优雅 10/14 08:20
18F：推 rwhung: 误判正常，又不可能每次都能精准。 10/14 08:20
19F：→ peter080808: 不看年增率 到了9月第三季末了 月增还有0.4%这叫降 10/14 08:20
20F：→ peter080808: 温？ 10/14 08:20
21F：推 a3504121: 推 10/14 08:21
22F：→ sagarain: 反正现在大佬都认为可防可控 爆了再说 10/14 08:23
23F：→ fywei: 供给不足 涨价是必然的 10/14 08:23
24F：→ fywei: 大家都是推手 10/14 08:24
25F：推 Severine: 那应该做多还是做空啊 这要说清楚啊 不过市场都在抢抄 10/14 08:26
26F：→ Severine: 底就是了 10/14 08:26
做多啊，经济向上循环的时间远大於向下循环。
除非你有股市遥控器，买低卖高，卖高买低。
※ 编辑: muzikeep (223.137.104.161 台湾), 10/14/2021 08:29:05
27F：推 mecca: 对啊 爆了之前都是可控状态 哈哈 10/14 08:26
28F：推 z22744388: 需求强就好 10/14 08:27
29F：推 if2: 等拜登民调崩盘 民主党支持度雪崩 就会开始强硬处理了XD 10/14 08:28
30F：推 peter080808: 不看商品好啊 那看PPI涨的幅度比CPI还高很多 然後 10/14 08:29
31F：→ peter080808: 你跟我说商品通膨会降温？ 现在情况是制造商已经帮 10/14 08:29
32F：→ peter080808: 你吃掉一半通膨了 你看他们能撑多久才不会反应回物 10/14 08:29
33F：→ peter080808: 价 10/14 08:29
34F：→ poru: 其实FED也在玩火.产油国就陪你玩 10/14 08:29
35F：→ poru: FED以为他能掌控全世界 10/14 08:29
36F：推 papayapa3: 鲍威尔说话了 10/14 08:30
37F：推 k7539512: 昨天美股明显信心升温了 10/14 08:30
38F：推 bryant780417: 在不相信美银财富会对折 10/14 08:34
39F：推 slayptter: 单从数据来看，看不出有降温 10/14 08:36
40F：嘘 f19870421: 躺着空 坐着空 趴着空 10/14 08:39
41F：→ seemoon2000: 会降温的阿 明年Q1 Q2 Q3 Q4都没降就一直延後就好 总 10/14 08:40
42F：→ seemoon2000: 会降的阿 拉长个5年 10年岂有不降温的道理 10/14 08:41
43F：推 dabih: 推，看index不看年增，通膨的确稍稍趋缓一些些 10/14 08:41
44F：推 Simplebest: 好风度 10/14 08:43
45F：推 dwyanelin: 好难 10/14 08:46
46F：推 sirins: 推，谢谢分享 10/14 08:55
47F：嘘 yuzhang: 误判还来一直屁呀 10/14 09:26
48F：推 silvertiger: CPI与核心CPI走出分歧道路,核心再不跟上,债务就来了 10/14 09:30
49F：推 Chenrick: 理性讨论推 不过Fed转紧不是应该殖利率上升吗 10/14 09:32
可以从几个角度去解释为什麽紧缩的政策反而会让长天期利率下跌：
(1)紧缩抑制通膨
(2)货币紧缩通常搭配财政赤字缩小=债务供给减少=利率下跌
(3)短率与Fed政策高度连动，债券经理人被迫买长天期的债券资产
其实通膨、货币政策、财政政策对利率的影响环环相扣。
50F：推 Xargon0730: 继续喊总会对 10/14 09:35
51F：推 chenyei: 推 10/14 09:43
52F：推 AlexanderIn: 说实在，情况不明的状况下，只要一点风吹草动，风向 10/14 09:47
53F：→ AlexanderIn: 就改变了，後续塞港纾解，耐久财通膨下降，物价趋於 10/14 09:47
54F：→ AlexanderIn: 稳定後，通膨就会降下来了。 10/14 09:47
楼上正解，这也是我一直看通膨会降温的主因，
因为原物料或任何报价相关的商品资产不可能无限上涨。
※ 编辑: muzikeep (223.137.104.161 台湾), 10/14/2021 09:56:56
55F：→ Homeparty: 粗暴言论duck不必，看来同样一个总经也是10种看法 10/14 09:54
56F：推 deathmax2005: 理性讨论推 10/14 09:57
57F：推 Yhlin0827: 中美关税不取消通膨下不来的 10/14 10:02
58F：→ Yhlin0827: 隔夜逆回购量开始掉一堆美元再回到市场 10/14 10:02
59F：→ Yhlin0827: 中国能源推高PPI在全部转嫁给你们美欧 10/14 10:03
首先要有一个观念是，价格的变动才会造成通膨。
譬如油价维持在100不会造成能源商品通膨，油价从80涨到100才会；
同理关税会造成终端物价突然上涨，但如果加税幅度没有扩大，就不会造成通膨。
※ 编辑: muzikeep (223.137.104.161 台湾), 10/14/2021 10:07:39
60F：→ alaskaman: 我很好奇你这些经济知识从哪学的？我要知道台湾主流的 10/14 10:16
61F：→ alaskaman: 想法到底是哪来的 10/14 10:16
哪个地方不对说来听听。
62F：嘘 MSEstar: Fed升息并没有提前喔.. 不要乱说.. 10/14 10:30
更正一下，是对预期升息的时点提前。
63F：嘘 MSEstar: 而且成本推动型的通膨不是耐久财或物价下降或趋缓能解决 10/14 10:35
64F：→ MSEstar: 今天OPEC+不增产, 你生产任何东西成本都要推升.. 10/14 10:35
65F：→ MSEstar: 今天做一台保持捷要600万.. 不会因为你钱变簿或变小 10/14 10:36
保时捷如果一直维持在600万的话，哪来的通膨?
66F：→ MSEstar: 明天他卖你60万...成本就是摆在那里.. 没人会做赔本生意 10/14 10:36
67F：→ mopigou: 会不会每篇都误判？ 10/14 10:37
还是你也来给个view 看一下你对未来的看法是否"100%"正确
68F：→ MSEstar: 而且你说油价维持在100, 那也要人民的所得有到达那个水平 10/14 10:37
69F：→ MSEstar: 否则物价一样贵... 10/14 10:38
70F：推 LKJS: 回Alaska…我怎麽觉得台湾主流想法是认为通膨压不下来 10/14 10:40
71F：推 peter080808: PPI涨幅是CPI两倍的情况好几月了 CPI怎麽可能压得 10/14 10:44
72F：→ peter080808: 下来 10/14 10:44
PPI长期以来几乎都高於CPI，所以疫情发生前大家都在担心通膨?
73F：→ peter080808: 业者帮大家吃通膨的情况能一直维持？ 别天真了 10/14 10:45
74F：推 goddarn: 不需要压下来啊 反正到明年高基期 年增率就会下来 10/14 10:46
75F：→ peter080808: 就算PPI回稳甚至下降 生活在台湾的是有看过涨价的 10/14 10:47
76F：→ peter080808: 卤肉饭因为肉价油价下跌而停止涨价吗？ 10/14 10:47
77F：→ goddarn: 原物料无法等比上涨 时间过去 CPI就会下来 10/14 10:47
78F：→ peter080808: CPI会维持高涨幅一直到明年中 现在是业者帮消费者 10/14 10:49
高涨幅是指YoY或MoM多少?明年年中是指几月?我帮你纪录一下，到时候来对答案。
79F：→ peter080808: 吃好几个月的通膨逐渐甩锅给消费者的开始 10/14 10:49
80F：→ goddarn: 是啊 最多就到明年中 今年下半年基期太高 10/14 10:51
81F：→ goddarn: 当原物料上涨 薪资上涨 公司获利也上涨 通膨自然也上涨 10/14 10:52
82F：推 alaskaman: 我说的是他对通膨的认知 价差？？ 黑人问号 10/14 11:01
83F：推 piliwu: 供给面问题无法用货币解决 10/14 11:03
是阿，但缩减QE间接让财政赤字降低，可以抑制需求。
84F：→ VicLien: 重点是世界景气复苏要跟上 收入增加自然就对通膨注意力 10/14 11:04
85F：→ VicLien: 变小 多空分歧点在这边 供应链顺畅就输血恢复 10/14 11:04
86F：→ piliwu: 欧美要恢复正常就业通膨自然缓和 10/14 11:04
87F：→ piliwu: 现在消费复苏供给没跟上 10/14 11:05
※ 编辑: muzikeep (223.137.104.161 台湾), 10/14/2021 11:46:45
88F：推 peter080808: 月增0.3% 10/14 11:51
89F：推 piliwu: 不可能抑制需求 通膨跟抑制需求FED绝对是选通膨 10/14 11:58
90F：→ piliwu: 他们不是爱讲干话而是你们忘记为何要QE 10/14 11:59
91F：→ donkilu: 九月那时就觉得你太武断了 今年一堆黑天鹅事件 10/14 12:12
92F：→ donkilu: 供应链问题浮上台面 冬季又有气候风险 更不乐观 10/14 12:13
94F：→ VicLien: 分歧点在这篇有谈到 主要是计算内容的差异 短期跟长期 10/14 12:18
95F：→ VicLien: 目前通膨发生在日常用品属短期 但衍生到长期麻烦就大了 10/14 12:18
96F：→ VicLien: 春江水暖鸭先知 10/14 12:18
97F：→ MSEstar: 也要保时捷的600万= 一般车的价值... 10/14 12:21
98F：→ MSEstar: 而且你讲的事情根本不可能成立 10/14 12:21
99F：→ MSEstar: 因为明天的钱会比今天的钱价值更低... 10/14 12:22
100F：→ MSEstar: 那要明天的东西和今天的东西等价值时, 售价一定会上升.. 10/14 12:22
101F：→ MSEstar: 这是必然的结果.. 10/14 12:22
102F：推 fightinglin: 好文推荐一个，勇於承认，而且还给分析 10/14 17:44
103F：推 ynd: 好文 10/14 23:53
104F：推 ynd: 希望您多发这类文 股板有您真好 10/14 23:55
105F：推 a3504121: 版大的见解得体有理，不用跟一群股版鸭子认真... 10/15 22:32
107F：→ aahhaa: 建议可以看看上面那支影片 10/16 19:46