作者Cyri1 (:P)
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標題[請益] 馬士基工作11年中國股民分析中遠海控獲利
時間Sun Sep 26 14:26:42 2021
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有一個長期追蹤航運業和中遠海控的中國股民，據說曾在馬士基工作年資達11年，
熟識多個業內，自己這一波從底部玩中遠海控大賺一波，也多次發文分析航運業，
前幾天在中遠海控發布公告跟部份客戶簽訂了2-3年的長約之後(公告文如下):
"中遠海控今日在互動平臺表示，上半年，世界經濟逐步復蘇，但呈現出顯著的分化和不均
衡態勢。全球物流供應鏈受到港口擁堵、集裝箱短缺、內陸運輸遲滯等多重因素的挑戰和
衝擊，集裝箱航運市場供求關係趨緊，主要航線運價面臨上升壓力。在此期間，公司把握
市場良好簽約環境，在實現簽約結果量價齊升的同時，夯實了基礎貨源，優化了貨源品質
，且與部分優質客戶達成了2-3年的長約合作協定，為未來的貨量及收入水準奠定了良好
基礎"
他就發了一篇文從長約的角度預估中遠海控的獲利
(以下皆為人民幣，中遠海控上半年獲利371億元，分析師韓軍預估2021全年獲利1000億)
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首先說一下長約的大概情況，因為今年的情況特殊，過去判斷的很多因素已經發生了變化
歐洲長約：
3年約：5000usd 2022-2025年
2年約：7000usd 2022-2024年
1年約：8000usd 2022-2023年
歐洲長約總體比重以60%來統計，其他的40%為FAK
歐洲線：493w*0.625 除以2乘以《（8000-1200）*0.4+20000/3-1200*0.6》乘以6.5=600
億
（因為不清楚三種期限長約占比，取平均數約等於，並且FAK取一年約的保守數值）
根據歐洲的簽約情況來類推北美，因為美國情況比歐洲更嚴峻（大概率會高於歐洲，但是
因為還沒到簽約季，所以只是推測，假設一致的話）
北美長約總體比重以70%來統計，其他的30%為FAK
美國線：463w*0.77除以2乘以《（6666-1600）*0.7+（8000-1600）*0.3》乘以6.5= 633
億（約等於）
（同樣因為不清楚三種期限長約占比，取平均數約等於，並且FAK取一年約的保守數值）
其他印巴，澳新，非洲，東南亞日韓航線利潤絕對值占比28%，這些航線大部分是走FAK，
我用歐美的長約利潤折算比例來統計，但是利潤遠不止這點，粗略估計155億。（這個155
億是之前的數字，維持不變）
這裡統計下來2022年是1388億，之前是1063億。
2023年：因為全年執行新的美線長約，比22年多4個月的時間，再加上數位化端到端的進
一步滲透，粗略估算比22年有5%的利潤增長，
修改為1457億，之前是1116億。
2024年：因為全年執行新的美線長約，比23年多4個月的時間，再加上數位化端到端的進
一步滲透，還有美的等客戶的2年期合同到期重簽，價格一定比之前的歐洲2500，美國
2600高很多，這些都是增量，
粗略估算比23年有5%的利潤增長，修改為1530億
這裡，有幾個變數：
1.493wTeu歐線和463w美線是參考19年的實際運力，而22年，隨著OOCL的運力併入和鎖船
的解禁投入使用，即使有部分船舶在脫硫，運力也遠大於這個數字，實際上現在我們已經
無船可用了。
2. 真實的資料其實比以上複雜很多，疊加各種長約的期限不同，比例不同，條款不同，
實在很難算的清晰，就追求簡單的模糊吧
3. 回程和國內航線還有碼頭利潤都算贈送，不計入統計了
那麼簡單羅例如下
2022：1388億
2023：1457億
2024：1530億
我不去量化估值了，目前A股市值3340億，H股市值2230億港幣（2230*0.8），船舶等固定
資產還有600多億
===================正文結束分隔線==================================
各位水手怎麼看?
航黑們該如何吐槽??
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1F：推 IamRayN : 崩！ 09/26 14:30
2F：推 season2011 : 加倍歐硬 退休就在這次 09/26 14:30
3F：推 YDSK : 市場一反轉，客戶馬上反悔拉...這算好玩的而已 09/26 14:31
4F：→ YDSK : 除非到2024都是維持目前的狀況，要不然客戶不可能 09/26 14:32
5F：→ YDSK : 不趁市場反轉狠狠K你一頓? 09/26 14:32
6F：推 pipiball : 說市場反轉長約客戶反悔的應該要去看另一篇長約分析 09/26 14:33
7F：→ pipiball : 對岸阿六仔分析航運真的比PTT專業多了 09/26 14:34
8F：推 YDSK : 現在大家說好好好是被逼的...業界的應該都清楚我在 09/26 14:34
9F：推 Kobe5210 : 作自己熟的股票就好;想投資賺錢就是要摸到懂為止 09/26 14:35
10F：→ YDSK : 說啥，長約只是個名詞，實際的意思有很多種 09/26 14:35
11F：推 renfro928 : 中國交通運輸部今天直接表態，鼓勵業主與航運業者 09/26 14:35
12F：→ renfro928 : 簽長約。 09/26 14:35
13F：→ YDSK : 不是看衰航運，只是反映過去客戶的實際作為 09/26 14:36
14F：推 pipiball : 長約真的簽下去就是保證這合約年限內獲利翻倍 09/26 14:36
15F：推 season2011 : 臺灣會分析航運的早就割完回去爽了 誰跟你還要分析 09/26 14:36
16F：→ Kobe5210 : 別人黑不黑的都無關緊要,重點是自己到底懂多少 09/26 14:36
17F：推 owen1phd : 如果是被逼得漲價是史上最大暴力脅迫歡迎放空喔 09/26 14:36
18F：→ pipiball : YDSK大,你去雪球找天天發的文,那篇幾千字的長約分析 09/26 14:37
19F：→ season2011 : 臺灣玩航運的這輪賺十幾倍退休 被說不如套在高點等 09/26 14:37
20F：→ season2011 : 創新高大陸的專業 09/26 14:37
22F：→ renfro928 : 司 09/26 14:38
23F：推 luckysafe : 咕嚕咕嚕 09/26 14:39
24F：推 kmshy : 業績和股價無關 end 09/26 14:40
25F：推 event8114 : 貼這個幹嘛？ 09/26 14:47
26F：→ event8114 : 這點是現在籌碼很爛漲不上去吧 09/26 14:48
27F：→ event8114 : 重點 09/26 14:48
28F：→ kline : 席近貧：炒股？（砍） 09/26 14:49
29F：→ YAYA6655 : 直接40*9=360即可，分析一大堆幹嘛 09/26 14:50
30F：推 fir56478 : 還在那邊籌碼爛 09/26 14:50
31F：推 Maw188 : 各位……其實真正重點在《疫情之病毒變種能否因全球 09/26 14:53
32F：→ Maw188 : 疫苗的接種而獲得有效的控制(死亡數與染病率)》若 09/26 14:53
33F：→ Maw188 : 全球疫情無法真正控制下來，以現在，金融經濟全球 09/26 14:53
34F：→ Maw188 : 化(牽一髮動全身)只要任何一國家疫情無法控制，便會 09/26 14:53
35F：→ Maw188 : 產生蝴蝶效應…坦白說，人類已經數十年沒有經過病毒 09/26 14:53
36F：→ Maw188 : 在全球大規模傳播，全球應變能力大降，由此次全世 09/26 14:53
37F：→ Maw188 : 界運輸供應鏈危機便可看出……此波疫情恐還還要飛一 09/26 14:53
38F：→ Maw188 : 段時間 09/26 14:53
39F：推 junibookye : 台灣場 早散了 有技術沒人 拉的上去？ 09/26 14:54
40F：推 laipyn : 說真的 看股價最準 如果真的能夠旺3.4年 現在股價是 09/26 14:57
41F：→ laipyn : 250不會是130 09/26 14:57
42F：推 linx210145 : over bookling 09/26 15:05
43F：推 tim810320 : 航運不一定是最會漲的股票但肯定是最多人被套的各 09/26 15:08
44F：→ tim810320 : 種分析文 09/26 15:08
45F：推 fbiciamib123: 明天掛漲停買的到嗎 09/26 15:09
46F：→ ttmaniac : 賺=跌 虧=崩 大概是這樣子 09/26 15:11
47F：→ askl817 : 如果陽明不要搞鬼增資，現在股價應該還是2字頭 09/26 15:14
48F：推 Maw188 : 全球金融經濟，正因此波百年疫情站在一個十字口轉 09/26 15:21
49F：→ Maw188 : 折點(FED高層官員畢竟是人也無法完全掌握未來，只 09/26 15:21
50F：→ Maw188 : 能抱著且看且走)…若疫情能獲得控制緩解…，全球經 09/26 15:21
51F：→ Maw188 : 濟便可真正迎來解封後大復甦……，相信股市會再走一 09/26 15:21
52F：→ Maw188 : 段多頭(當然中國必須不能扮演黑天鵝)，若是，疫情一 09/26 15:21
53F：→ Maw188 : 直無法獲得控制(猶如一張火網罩住欲復甦的經濟景氣) 09/26 15:21
54F：→ Maw188 : ，全球供需嚴重失衡下，使得各種成本不斷飆升，最 09/26 15:21
55F：→ Maw188 : 後不但無法控制通膨，進而可能造成全球經濟體產生 09/26 15:21
56F：→ Maw188 : 停滯性通膨現象(全球供應鏈中斷危機不能再惡化)…… 09/26 15:21
57F：→ Maw188 : 那就不妙了 09/26 15:21
58F：推 soulism : 明年疫苗連第三劑都打完了，海運還要怎麼漲 09/26 15:21
59F：推 seaice : 限電限產，沒了訂單怎麼辦 09/26 15:22
60F：推 shinyi444 : 很好啊@@ 但又不是分析長榮萬海 09/26 15:24
61F：→ aja1008 : 中國水手：咕嚕兒咕嚕兒 09/26 15:29
62F：推 cerwvk : 人心渙散, 隔~日沖, 基本上看不到長期持有的大戶. 09/26 15:29
63F：推 zetatmrptt : 分析半天也要看資金要不要進來炒作 09/26 15:30
64F：→ haver : 等年底該送的都送，運費還不降的話，再來看 09/26 15:33
65F：推 abiggun : 預估到四年後 本益比四倍沒毛病 09/26 15:33
66F：推 nick45643 : 疫情沒辦法控制 但會流感化 09/26 15:36
67F：推 Maw188 : 人們小看了疫情後續變種的傳播力，短視近利的自以 09/26 15:47
68F：→ Maw188 : 為是認為此波因疫情而導致全球運輸供應鏈中斷危機 09/26 15:47
69F：→ Maw188 : 所引發一連串影響只是短暫(以為運費過了Q3後，即將 09/26 15:47
70F：→ Maw188 : 反轉向下……故，一堆自以為是專家與市場人云亦云 09/26 15:47
71F：→ Maw188 : 眾生一起將股價從7月初往下砍直至腰斬……過了近三 09/26 15:47
72F：→ Maw188 : 個月，恍然發現…事實好像非如此…危機不但未解，運 09/26 15:47
73F：→ Maw188 : 費仍一直往上，可能持續至明年中……於是，自以為是 09/26 15:47
74F：→ Maw188 : 專家開始釋出籌碼過亂，融資率太高等假說…欲讓股 09/26 15:47
75F：→ Maw188 : 民漸漸對當今最賺錢的公司產生棄保(不希望眾生過度 09/26 15:47
76F：→ Maw188 : 專注)，事實上……有可能主力大戶 外資卻在股民開始 09/26 15:47
77F：→ Maw188 : 唾棄貨貨櫃三雄時……已然悄悄進場佈局…… 09/26 15:47
78F：→ williamtw241: 塞港問題除了疫情外 還有貨櫃量大增 09/26 15:50
79F：→ williamtw241: 問題是港口的稼動率已經超載 09/26 15:51
80F：推 bruce20053 : 你是不是想分享股價還有潛在五倍漲幅 09/26 15:53
81F：推 nicole551200: 算那麼多，還是不漲 咕嚕咕嚕，明天掛跌停賣來得及 09/26 15:57
82F：→ nicole551200: 嗎 09/26 15:57
83F：推 qwerasdft : 空到財富自由 09/26 16:00
84F：推 littleheadv : 股板航海王都不用去航運業就能低檔大量買進賺爆 09/26 16:23
85F：推 wps0315 : 港口的稼動率哪有超載,是超懶不想上工,還有就是貨車 09/26 16:43
86F：→ wps0315 : 司機在家睡覺,貨櫃放在倉庫沒辦法拉出去 09/26 16:43
87F：推 bryant780417: 幹那是外國航運啊 關台灣三雄屁事 09/26 16:56
88F：→ janhon : 簽長約，但是別人比較便宜還是找別人運阿.. 09/26 17:09
89F：推 cetus : 反正下禮拜哲哲歐印航運 先走一趟再說 09/26 17:30
90F：→ zalasas39 : 看哲哲比較準，下週見真章，記得對做 09/26 17:39
91F：推 Tossdog : 業內人士……之前面板也是業內人士 09/26 17:56
92F：推 a032100 : 這篇是有比航海王之前發的讓人賺錢嗎 這樣也能酸 09/26 18:19
93F：推 sogua : 除非航海王再發一篇佛心文，說目標價360 09/26 18:28
94F：推 iamneptune : 空爆 09/26 18:30
95F：推 a6943kght : 請問雪球天天那篇文章哪邊看呢 09/26 18:36
96F：→ rbelldandy : 股票是看錢炒起來,跟什麼面都沒關係再好沒人炒就下 09/26 18:55
97F：推 suge : 現在買已經賺不到一倍了 20.50不買。唉 09/26 19:28
99F：推 a6943kght : 感謝樓上分享！ 09/26 19:59
100F：推 lamanzana : 謝謝pipiball分享 09/26 20:37
101F：推 jimhall : 重點是沒辦法天天過年，只要有結束一天，就是大家搶 09/26 20:47
102F：→ jimhall : 著跳船 09/26 20:47
103F：→ jimhall : 合約也可以違約啊 09/26 20:47
104F：→ jimhall : 長約真的不代表什麼，未來的景氣跟漲幅才是重點 09/26 20:48
105F：→ aiweisen : 你違約後 未來就沒船東想跟你簽約了 09/26 20:52
106F：推 krux : 長約在市場反轉沒效啦，如果真的市場反轉代表供過 09/26 21:22
107F：→ krux : 於求，別家拿著比較低的現貨價來，有艙位客戶馬上就 09/26 21:22
108F：→ krux : 轉走了，我長約簽了但可以不裝啊，其實去年也是一 09/26 21:22
109F：→ krux : 樣，客戶都有低價長約啊，但船公司也是說沒位置啦， 09/26 21:22
110F：→ krux : 最終還是看市場好不好啦，然後市場好基本面好也不代 09/26 21:22
111F：→ krux : 表股價好啦 09/26 21:22
112F：→ protoss : 航黑:回程和國內航線還有碼頭利潤都送我了~你是要我 09/26 21:24
113F：→ protoss : 吐啥? 09/26 21:24
114F：→ protoss : 習主席不會動這種的...現在這產業勢頭正旺...幫你養 09/26 21:27
115F：→ protoss : 一堆家庭賺一堆外匯還有股票讓股民玩...根本安定社 09/26 21:27
116F：→ protoss : 會的力量...誰敢說它不好 ;; 要也是處理房產這類炒 09/26 21:28
117F：→ protoss : 作資產不事生產的公司... 09/26 21:29
118F：推 nwoyao : 下禮拜見紅就空，賺錢好簡單～ 09/26 21:31
119F：→ protoss : 其實我很好奇打完第三劑就有辦法穩定疫情...所謂的 09/26 21:34
120F：→ protoss : 第三劑了不起指的是歐美一些強國吧...他們打完還有 09/26 21:35
121F：→ protoss : 亞洲最重要的幾個生產基地也要打到穩定才有可能... 09/26 21:35
122F：→ protoss : 當然這牽涉到各國對這疫情的認定還有這病毒多能進化 09/26 21:36
123F：推 eric525498 : 推，咕嚕咕嚕 09/26 23:53
124F：推 jerrylin : 看起來不是很合理 簽長約獲利應該是逐步下降 09/27 10:05