作者openball (開球)
看板Stock
標題[心得] 2019上半年損益+下半年展望
時間Sun Jun 30 14:34:48 2019
股版大家安安，2019年又過了一半，去年年底發了一篇3年操作心得文，忽然覺得時間真
的過得好快，默默地也踏入第4年了。做為一個總經研究員，不免俗地先回頭檢視去年底
喊的方向。
去年12月初時發的心得在最後寫道：「2019年會是個很麻煩的一年，主要是因為全球經濟
放緩，但離經濟衰退還有一段時間(或根本不會衰退)，全球的經濟風險會比過去還要多。
」
從發完心得後隔天為相對高點，之後台股一路向下到1月底(受到經濟衰退疑慮影響)，當
市場發現沒這麼嚴重時又一路走多到4月底，接著川普搞事情，又讓股市修正了一段，整
體而言就是個上上下下的過山車。這段期間歐洲、美國、亞洲通通都有事件，全球角落幾
乎無一倖免，但經濟存在韌性並沒有落入極度悲觀的衰退，要猛然進入衰退除非真的發生
毫無前兆的系統性風險，否則當前經濟數據至多就是發出警告，而不能斷言已經在衰退，
去年底的View並沒有太多偏差。
個人自己因為2月去中國當交換生，這段期間不在研究員的崗位上，坦白說對於這段期間
的事件挺陌生的，雖然也有持續在操作，但其實也是摸著石頭過河，拿到的資訊變成跟一
般人一樣，差別應該是在解讀以及前景預判罷了，所以說，從事相關工作還是對於操作有
所幫助，這句話是對的。
人權還是要附，今年本金320W，已實現損益131W，報酬率41.01%，未實現損益41.5W，與
去年翻了1.5倍的報酬率相比，今年的表現還是相對中庸(但我個人已經很滿意了)，比較
可惜的是今年有67W的獲益是來自於現股，可惜標的沒有期貨能操作，不然戴上槓桿後報
酬率肯定能更漂亮。
2019年第1季(期權)
https://imgur.com/NJlgTKJ.jpg
2019年第2季(期權)
https://imgur.com/nL7K3aw.jpg
2019年上半年(現股)
https://imgur.com/mDINvit.jpg
未實現損益
https://imgur.com/IcA5Jji.jpg
這次能跟大家分享的不多，就把我賠錢比較多操作拿出來檢討，首先在2月時賠了20W，當
時在操作的是對沖策略，也就是放空我覺得貴的股票，買入我覺得便宜的，結果是貴得更
貴，便宜的只漲了一點，最後忍痛停損砍倉。這告訴我一件事，市場的熱度經常把價格推
升到一開始想像不到的位置，即便偏離價值許多，但”價格”就是情緒堆積出來的數字，
要去賭對沖的先決條件就是資產需要回到應當有的”價值”，前提是要先活過市場情緒，
這對於風險控管來說是件難事(只要有放空的部位我都覺得很難)，對沖還是給更多資金以
及更專業的人來幹就好。
再來是5月時壓寶金融股，對於新會計制度導入這件事情所帶來的衝擊，我主觀認為不會
這麼快發酵，所以做了short put國內大型金融股，想要賺點零用錢，後續大家也都知道
，有壽險的金融股被殺到出汁，一個禮拜掉了10%，WTF，最後慘賠15W。但View沒變，所
以還是把金融股接回來，放到現在損益也從-15W到+12W，這個故事告訴我們，不要跟市場
對著幹。
最後還是講一下目前對於經濟的判讀，下半年依舊麻煩，聯準會目前看起來要在7月降息
的機率基本上已經不大了，G20不加徵關稅是市場是市場共識，但解禁華為應該算是利多
消息，然而這個利多到底能給予多少市場信心我持保留態度，因此操作上還是偏保守。20
20恰逢台灣總統大選，而川普也積極準備下一任美國總統競選，而川普一直以來認為股市
是政績之一，這對於美國股市來說是個不錯的消息，把世界經濟搞爆對於川普的選舉一點
幫助都沒有。前陣子做的一項研究顯示台灣製造業的庫存持續增加，我們將庫存分為原料
、半成品、成品，發現庫存確實在增加，代表終端需求有減弱的現象，這是對台灣經濟不
好的訊號，然而廠商有多少的調整能力，以及下半年終端需求是否能改善，將會是左右台
灣經濟重要的指標，如果能有效觀察，應該對於投資操作會有很大幫助，以上分享，謝謝
大家。
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 140.112.230.156 (臺灣)
※ 文章網址: https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/Stock/M.1561876490.A.3F2.html
1F：推 f204137 : 厲害06/30 14:37
2F：推 joy2105feh : 猛 推 06/30 14:38
3F：推 stockdog : 厲害唷 06/30 14:39
4F：推 james000000 : 很強 06/30 14:39
5F：推 fu6cj84 : 誰賠錢？ 06/30 14:41
6F：推 Fukudome : 股版這種高手願意分享的比石虎還稀有了，感謝06/30 14:44
7F：推 uv5566 : 有進場有推06/30 14:46
8F：推 jnth5566 : 厲害 感謝分享06/30 14:47
9F：推 ok032898 : 厲害 06/30 14:48
10F：推 dp7b530 : 好猛 06/30 14:48
11F：推 CATTOS25 : 有看有推 06/30 14:49
12F：推 sunny12334 : 謝謝分享～ 06/30 14:50
13F：推 justin037666: 推個總經研究員～真的厲害 06/30 14:51
14F：推 carfu : 厲害 06/30 14:52
15F：推 cchien1226 : 加油 06/30 14:52
16F：推 st493493 : 推 06/30 14:53
17F：推 meRscliche : 開球~~~ 06/30 14:56
18F：推 boa255451 : 推推06/30 15:04
19F：推 tiger86 : 推分享06/30 15:04
20F：推 chalon : 強!06/30 15:04
21F：推 worshipyou : 好強...看看自己的獲利根本不能看06/30 15:04
22F：推 chihua1204 : 推06/30 15:19
23F：推 syuan0886 : 今年初這樣真的很猛，對比下來我真菜06/30 15:20
24F：推 alex1630313 : 推推 06/30 15:22
25F：推 romenticpoet: 41%耶......鴿年報酬率超過20%以上已經是年往事.... 06/30 15:29
26F：推 yao1027 : 推 06/30 15:30
27F：推 sanwan : 照這個進度，千萬大概再3-5年可達成 06/30 15:34
28F：推 thbygn98 : 猛06/30 15:54
29F：推 jaqen : 自己獲利只有不到一半 要加油QQ06/30 15:58
30F：推 yzak00416 : 太強了，認真分享文在股版真的不多了06/30 16:04
31F：推 WBS0615 : 強 06/30 16:06
32F：推 sa13961387 : 推 06/30 16:08
33F：推 mayday92208 : 厲害 06/30 16:10
34F：→ DarkBuster : 有哪些管道可以拿到非一般人可取得的資訊 06/30 16:45
Bloomberg真D猛
※ 編輯: openball (140.112.230.156 臺灣), 06/30/2019 16:50:12
35F：推 jacky9185 : 推 06/30 16:50
36F：推 lightwang : 厲害！剛算一下H1結算差大大好多... 06/30 17:10
37F：推 godzilla0918: 推 06/30 17:56
38F：推 lovingbase : 強者 06/30 18:04
39F：推 mickl8101 : 厲害 06/30 18:09
40F：推 johnny0322 : 推推，謝謝！ 06/30 18:27
41F：推 WESTONE : 推~我喜歡價格與價值比喻心得那段。 06/30 18:44
42F：推 aierozent : 推推推 06/30 18:57
43F：推 sesfan : 厲害的人不願意分享居多，我認識2個今年為止近五百 06/30 19:01
44F：→ sesfan : 萬的，不給跟單，也不願意教，只說自己去做功課 06/30 19:01
其實這樣才正常啦，也不能說不願意分享，有些心得必須要體驗過才知道是什麼感覺，不
給跟單也很合理，讓人跟單賠錢，我自己心裡也過意不去，就算對方說沒有關係，還是有
個疙瘩在。投資這件事情真的是自己的功課，至多就是互相討論，沒有誰比較厲害，聽起
來很容易，做起來難，就像說買0050放20年不會賠錢，但實際上真的這樣做到底的人，還
真沒幾個。
45F：→ Altair : 有一半獲利來自期權 所以%很好看? 06/30 19:29
46F：推 feaheresy : 強 期待是下一個phoebus跟test520 06/30 19:42
這樣的年化報酬率持續個10年應該有機會XDD，但太難了，不破產的前提下細水長流才是
真的。
※ 編輯: openball (140.112.230.156 臺灣), 06/30/2019 20:00:35
47F：推 yieo : 感謝分享推06/30 19:56
48F：推 zirkey : 推06/30 20:11
49F：推 st305018 : 推 06/30 20:15
50F：推 f801211 : 推推 06/30 20:17
51F：推 eknbz : 推分享，以及前面幾篇，希望之後還能看原po文 06/30 20:20
52F：推 billccchang : 推！ 06/30 20:39
53F：推 lovela33 : 推一個 我只能做現股 績效還不怎樣 06/30 20:40
54F：推 bightb96760 : 推一個 06/30 21:02
55F：推 fdboy : 推一個 真的高手 希望能多看到您的分享文 06/30 21:05
56F：推 ming5566 : 高手 推推 06/30 21:14
57F：推 Ennhge : 推分享 06/30 21:24
58F：推 Simplebest : 強者 推 06/30 21:39
59F：推 vivihoney : 好強 06/30 21:59
60F：推 Meerz : 優文 06/30 22:03
61F：推 aconia : 強者願意分享，推！ 06/30 22:09
62F：推 harddriver : 賺得比我還多！ 06/30 22:32
63F：推 UniquePtt : 推，難得好文06/30 22:40
64F：推 Kkkkk9080 : 強 06/30 22:40
65F：推 b35452007 : 推 強者 06/30 23:15
66F：推 pushstut : push! ! 06/30 23:52
67F：推 possible1397: 推06/30 23:54
68F：推 softhard : 推06/30 23:57
69F：推 doremi318 : 推06/30 23:58
70F：推 luceaa : 推07/01 00:40
72F：推 popolili : 謝謝分享 07/01 01:20
73F：推 sk6 : 厲害 感謝分享 07/01 01:34
74F：推 noneexist : 推！ 07/01 01:53
75F：推 TNCT : 想問作者為什麼7月FED降息率機會不高？因為川普要 07/01 02:59
76F：→ TNCT : 選總統嗎 07/01 02:59
這部分目前也是我不太確定的，從fedwatch看，市場共識是7月降1碼，但目前G20釋出的
利多，貿易摩擦沒有激化，聯準會沒有必要預防性降息，但市場似乎不這麼認為，這是蠻
可怕的地方。
77F：推 zxcv458162 : 推 超級厲害！ 07/01 03:04
78F：推 kkjjkkjj : 朝聖 07/01 03:54
79F：推 sdbdm115 : 猛 07/01 06:55
80F：推 Csir : 跪了 07/01 08:09
81F：推 trueclamp : 想問去中國交換生，也是研究和股市相關的嗎？ 07/01 09:03
沒有耶 是去當交換學生 去玩耍的
82F：推 n64tw : 推 07/01 09:34
83F：推 rocker1234 : 感謝分享，希望有討論群組可加 07/01 09:44
84F：推 july1991 : 推 07/01 09:51
※ 編輯: openball (140.112.230.156 臺灣), 07/01/2019 09:58:24
85F：推 tchen4 : 上半年40% 真不錯 07/01 10:34
86F：推 net8762000 : 厲害推推 07/01 12:55
87F：推 ccccloud : 推 07/01 14:07
88F：推 kalyu : 推!好厲害!! 07/01 16:04
89F：推 shian0222 : 推 07/02 00:49