作者openball (开球)
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标题[心得] 2019上半年损益+下半年展望
时间Sun Jun 30 14:34:48 2019
股版大家安安，2019年又过了一半，去年年底发了一篇3年操作心得文，忽然觉得时间真
的过得好快，默默地也踏入第4年了。做为一个总经研究员，不免俗地先回头检视去年底
喊的方向。
去年12月初时发的心得在最後写道：「2019年会是个很麻烦的一年，主要是因为全球经济
放缓，但离经济衰退还有一段时间(或根本不会衰退)，全球的经济风险会比过去还要多。
」
从发完心得後隔天为相对高点，之後台股一路向下到1月底(受到经济衰退疑虑影响)，当
市场发现没这麽严重时又一路走多到4月底，接着川普搞事情，又让股市修正了一段，整
体而言就是个上上下下的过山车。这段期间欧洲、美国、亚洲通通都有事件，全球角落几
乎无一幸免，但经济存在韧性并没有落入极度悲观的衰退，要猛然进入衰退除非真的发生
毫无前兆的系统性风险，否则当前经济数据至多就是发出警告，而不能断言已经在衰退，
去年底的View并没有太多偏差。
个人自己因为2月去中国当交换生，这段期间不在研究员的岗位上，坦白说对於这段期间
的事件挺陌生的，虽然也有持续在操作，但其实也是摸着石头过河，拿到的资讯变成跟一
般人一样，差别应该是在解读以及前景预判罢了，所以说，从事相关工作还是对於操作有
所帮助，这句话是对的。
人权还是要附，今年本金320W，已实现损益131W，报酬率41.01%，未实现损益41.5W，与
去年翻了1.5倍的报酬率相比，今年的表现还是相对中庸(但我个人已经很满意了)，比较
可惜的是今年有67W的获益是来自於现股，可惜标的没有期货能操作，不然戴上杠杆後报
酬率肯定能更漂亮。
2019年第1季(期权)
https://imgur.com/NJlgTKJ.jpg
2019年第2季(期权)
https://imgur.com/nL7K3aw.jpg
2019年上半年(现股)
https://imgur.com/mDINvit.jpg
未实现损益
https://imgur.com/IcA5Jji.jpg
这次能跟大家分享的不多，就把我赔钱比较多操作拿出来检讨，首先在2月时赔了20W，当
时在操作的是对冲策略，也就是放空我觉得贵的股票，买入我觉得便宜的，结果是贵得更
贵，便宜的只涨了一点，最後忍痛停损砍仓。这告诉我一件事，市场的热度经常把价格推
升到一开始想像不到的位置，即便偏离价值许多，但”价格”就是情绪堆积出来的数字，
要去赌对冲的先决条件就是资产需要回到应当有的”价值”，前提是要先活过市场情绪，
这对於风险控管来说是件难事(只要有放空的部位我都觉得很难)，对冲还是给更多资金以
及更专业的人来干就好。
再来是5月时压宝金融股，对於新会计制度导入这件事情所带来的冲击，我主观认为不会
这麽快发酵，所以做了short put国内大型金融股，想要赚点零用钱，後续大家也都知道
，有寿险的金融股被杀到出汁，一个礼拜掉了10%，WTF，最後惨赔15W。但View没变，所
以还是把金融股接回来，放到现在损益也从-15W到+12W，这个故事告诉我们，不要跟市场
对着干。
最後还是讲一下目前对於经济的判读，下半年依旧麻烦，联准会目前看起来要在7月降息
的机率基本上已经不大了，G20不加徵关税是市场是市场共识，但解禁华为应该算是利多
消息，然而这个利多到底能给予多少市场信心我持保留态度，因此操作上还是偏保守。20
20恰逢台湾总统大选，而川普也积极准备下一任美国总统竞选，而川普一直以来认为股市
是政绩之一，这对於美国股市来说是个不错的消息，把世界经济搞爆对於川普的选举一点
帮助都没有。前阵子做的一项研究显示台湾制造业的库存持续增加，我们将库存分为原料
、半成品、成品，发现库存确实在增加，代表终端需求有减弱的现象，这是对台湾经济不
好的讯号，然而厂商有多少的调整能力，以及下半年终端需求是否能改善，将会是左右台
湾经济重要的指标，如果能有效观察，应该对於投资操作会有很大帮助，以上分享，谢谢
大家。
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 140.112.230.156 (台湾)
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1F：推 f204137 : 厉害06/30 14:37
2F：推 joy2105feh : 猛 推 06/30 14:38
3F：推 stockdog : 厉害唷 06/30 14:39
4F：推 james000000 : 很强 06/30 14:39
5F：推 fu6cj84 : 谁赔钱？ 06/30 14:41
6F：推 Fukudome : 股版这种高手愿意分享的比石虎还稀有了，感谢06/30 14:44
7F：推 uv5566 : 有进场有推06/30 14:46
8F：推 jnth5566 : 厉害 感谢分享06/30 14:47
9F：推 ok032898 : 厉害 06/30 14:48
10F：推 dp7b530 : 好猛 06/30 14:48
11F：推 CATTOS25 : 有看有推 06/30 14:49
12F：推 sunny12334 : 谢谢分享～ 06/30 14:50
13F：推 justin037666: 推个总经研究员～真的厉害 06/30 14:51
14F：推 carfu : 厉害 06/30 14:52
15F：推 cchien1226 : 加油 06/30 14:52
16F：推 st493493 : 推 06/30 14:53
17F：推 meRscliche : 开球~~~ 06/30 14:56
18F：推 boa255451 : 推推06/30 15:04
19F：推 tiger86 : 推分享06/30 15:04
20F：推 chalon : 强!06/30 15:04
21F：推 worshipyou : 好强...看看自己的获利根本不能看06/30 15:04
22F：推 chihua1204 : 推06/30 15:19
23F：推 syuan0886 : 今年初这样真的很猛，对比下来我真菜06/30 15:20
24F：推 alex1630313 : 推推 06/30 15:22
25F：推 romenticpoet: 41%耶......鸽年报酬率超过20%以上已经是年往事.... 06/30 15:29
26F：推 yao1027 : 推 06/30 15:30
27F：推 sanwan : 照这个进度，千万大概再3-5年可达成 06/30 15:34
28F：推 thbygn98 : 猛06/30 15:54
29F：推 jaqen : 自己获利只有不到一半 要加油QQ06/30 15:58
30F：推 yzak00416 : 太强了，认真分享文在股版真的不多了06/30 16:04
31F：推 WBS0615 : 强 06/30 16:06
32F：推 sa13961387 : 推 06/30 16:08
33F：推 mayday92208 : 厉害 06/30 16:10
34F：→ DarkBuster : 有哪些管道可以拿到非一般人可取得的资讯 06/30 16:45
Bloomberg真D猛
※ 编辑: openball (140.112.230.156 台湾), 06/30/2019 16:50:12
35F：推 jacky9185 : 推 06/30 16:50
36F：推 lightwang : 厉害！刚算一下H1结算差大大好多... 06/30 17:10
37F：推 godzilla0918: 推 06/30 17:56
38F：推 lovingbase : 强者 06/30 18:04
39F：推 mickl8101 : 厉害 06/30 18:09
40F：推 johnny0322 : 推推，谢谢！ 06/30 18:27
41F：推 WESTONE : 推~我喜欢价格与价值比喻心得那段。 06/30 18:44
42F：推 aierozent : 推推推 06/30 18:57
43F：推 sesfan : 厉害的人不愿意分享居多，我认识2个今年为止近五百 06/30 19:01
44F：→ sesfan : 万的，不给跟单，也不愿意教，只说自己去做功课 06/30 19:01
其实这样才正常啦，也不能说不愿意分享，有些心得必须要体验过才知道是什麽感觉，不
给跟单也很合理，让人跟单赔钱，我自己心里也过意不去，就算对方说没有关系，还是有
个疙瘩在。投资这件事情真的是自己的功课，至多就是互相讨论，没有谁比较厉害，听起
来很容易，做起来难，就像说买0050放20年不会赔钱，但实际上真的这样做到底的人，还
真没几个。
45F：→ Altair : 有一半获利来自期权 所以%很好看? 06/30 19:29
46F：推 feaheresy : 强 期待是下一个phoebus跟test520 06/30 19:42
这样的年化报酬率持续个10年应该有机会XDD，但太难了，不破产的前提下细水长流才是
真的。
※ 编辑: openball (140.112.230.156 台湾), 06/30/2019 20:00:35
47F：推 yieo : 感谢分享推06/30 19:56
48F：推 zirkey : 推06/30 20:11
49F：推 st305018 : 推 06/30 20:15
50F：推 f801211 : 推推 06/30 20:17
51F：推 eknbz : 推分享，以及前面几篇，希望之後还能看原po文 06/30 20:20
52F：推 billccchang : 推！ 06/30 20:39
53F：推 lovela33 : 推一个 我只能做现股 绩效还不怎样 06/30 20:40
54F：推 bightb96760 : 推一个 06/30 21:02
55F：推 fdboy : 推一个 真的高手 希望能多看到您的分享文 06/30 21:05
56F：推 ming5566 : 高手 推推 06/30 21:14
57F：推 Ennhge : 推分享 06/30 21:24
58F：推 Simplebest : 强者 推 06/30 21:39
59F：推 vivihoney : 好强 06/30 21:59
60F：推 Meerz : 优文 06/30 22:03
61F：推 aconia : 强者愿意分享，推！ 06/30 22:09
62F：推 harddriver : 赚得比我还多！ 06/30 22:32
63F：推 UniquePtt : 推，难得好文06/30 22:40
64F：推 Kkkkk9080 : 强 06/30 22:40
65F：推 b35452007 : 推 强者 06/30 23:15
66F：推 pushstut : push! ! 06/30 23:52
67F：推 possible1397: 推06/30 23:54
68F：推 softhard : 推06/30 23:57
69F：推 doremi318 : 推06/30 23:58
70F：推 luceaa : 推07/01 00:40
72F：推 popolili : 谢谢分享 07/01 01:20
73F：推 sk6 : 厉害 感谢分享 07/01 01:34
74F：推 noneexist : 推！ 07/01 01:53
75F：推 TNCT : 想问作者为什麽7月FED降息率机会不高？因为川普要 07/01 02:59
76F：→ TNCT : 选总统吗 07/01 02:59
这部分目前也是我不太确定的，从fedwatch看，市场共识是7月降1码，但目前G20释出的
利多，贸易摩擦没有激化，联准会没有必要预防性降息，但市场似乎不这麽认为，这是蛮
可怕的地方。
77F：推 zxcv458162 : 推 超级厉害！ 07/01 03:04
78F：推 kkjjkkjj : 朝圣 07/01 03:54
79F：推 sdbdm115 : 猛 07/01 06:55
80F：推 Csir : 跪了 07/01 08:09
81F：推 trueclamp : 想问去中国交换生，也是研究和股市相关的吗？ 07/01 09:03
没有耶 是去当交换学生 去玩耍的
82F：推 n64tw : 推 07/01 09:34
83F：推 rocker1234 : 感谢分享，希望有讨论群组可加 07/01 09:44
84F：推 july1991 : 推 07/01 09:51
※ 编辑: openball (140.112.230.156 台湾), 07/01/2019 09:58:24
85F：推 tchen4 : 上半年40% 真不错 07/01 10:34
86F：推 net8762000 : 厉害推推 07/01 12:55
87F：推 ccccloud : 推 07/01 14:07
88F：推 kalyu : 推!好厉害!! 07/01 16:04
89F：推 shian0222 : 推 07/02 00:49