作者f204137 (Fj)
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標題[標的] 4119 旭富製藥
時間Fri Apr 8 19:41:44 2016
1. 標的：4119 旭富製藥
2. 分類：做多
3. 分析/正文：進場理由
a.基本面：原為瑞士藥廠旭富(Siegfried)台灣子公司，三商行集團於2001年4月取得80%
持股；公司主要經營業務為原料藥、原料藥中間體、特殊及精密化學品之加工
、製造、研發及及銷售。主要客戶為亞培、羅氏、華生等國際藥廠，主要生產
產品為風濕性關節炎藥物(約占2成)、抗癲癇藥物，帕金森氏症藥物，旗下原
料藥、中間體產品線多元，並在今年治青光眼、抗凝血、治阿茲海默症等新品
項原料藥進行開發，子公司新高製藥有意投資抗癌針劑，公司無長期負債，並
且現金流穩定，經營績效近三年轉佳。
b.技術面：股價長年在60~80元附近震盪了8年，均線糾結
c.籌碼面：三商集團持有最大股份33%，董監+大股東持股比重40.12%，融資無明顯增加，
一年內到期可轉換公司債至今年08/09日到期(約1.92億)。
d.消息面：1. 旭富 1月每股稅前賺0.77元 (2016/02/27)
http://goo.gl/nIxqaB
2. 旭富關節炎/憂鬱症用藥展望好轉，今年營收拚成長 (2016/03/15)
http://goo.gl/SX6byf
3. 旭富製藥 2016年3月合併營收2.57億元 年增141.33% (2016/04/08)
https://goo.gl/v8ujEy
4. 旭富4/12參加宏遠證券舉辦之法說會(2016/04/08)
http://goo.gl/kbNZZy
4. 進退場機制：
進場點: 下星期1盤中可買 未來應會有一波漲勢
停損條件: 月營收年減持續兩個月以上 (觀察點:印度藥廠下半年重新生產影響性)
一些參考網站: 原料藥Q&A
http://www.scinopharm.com.tw/investor4.asp
旭富製藥 MoneyDJ介紹:
http://goo.gl/Ivr6c9
旭富104年財報
http://goo.gl/yDDHTw
恩汎（earn fun）理財投資團隊旭富（4119）製藥介紹:
http://symy04.pixnet.net/blog/category/2923695
財團法人醫藥工業技術發展中心
http://www.pitdc.org.tw/content/Look.asp?id=1
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這隻基本分析完了 分享我一些其他看法
營收(本業)成長 = 獲利成長 向來是股價漲勢背後的最大靠山(防守面)
而籌碼收刮與題材發酵才是攻擊面
這支的獲利水準可以說是製藥代工界裡的模範生 (毛利.營益皆很亮眼 EPS成長性足)
目前連續三個月營收增加 並且上個月增加幅度不小 可視為突破點 該被注意了
若無重大事件發生 其營收未來幾個月都可以往後推估還會維持在高檔附近
去年12月營收反映被客戶退貨 但後面3個月觀察以來似乎影響營收不大
聊聊台灣其他相關原料藥競爭業者
台灣神隆(1789) 背後由統一集團投資，是全球最大抗癌原料藥代工廠
但因股本過大並且膨脹，獲利跟不上導致EPS很難看
生泰(1777) 背後是生達集團投資，這一支相當漂亮但股價已經先行反應
中化生(1762) 中化集團投資，去年有業外處分利益實質獲利失真
台耀(4746) 永光轉投資原料藥藥廠，產品比重平均，獲利水準不差但沒有旭富那麼穩定
這些藥廠只有生泰與旭富特性相同 營收一年比一年佳
http://i.imgur.com/llaKcel.jpg
旭富財報更為透明 每月皆會公佈自結獲利
http://mops.twse.com.tw/mops/web/t138sb01
因此我認為旭富是現階段所有藥廠中最值得投資的公司
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1F：→ WANG122122 : 強者FJ 04/08 19:42
2F：→ WANG122122 : HEAD! 04/08 19:42
3F：推 kkman815 : 邏輯不錯 超推 04/08 19:43
4F：推 reckson1017 : 已上車!!!! 04/08 19:45
5F：推 Crushredkiss: FJ-ETF！禮拜一歐印啦～ 04/08 19:46
※ 編輯: f204137 (118.165.60.21), 04/08/2016 19:49:22
6F：推 Popaieric : 難得的標的文 04/08 19:50
7F：推 betterry : FJ!!!!!!!!!不推不行 04/08 19:58
8F：推 eric0395 : F姐概念股。 今天協議全出 04/08 20:00
9F：推 qqqorz : 推阿！ 04/08 20:04
10F：推 ckw19 : 你不是本來就有了嗎？還是你之前出場了？ 04/08 20:05
11F：→ ckw19 : 我也蠻喜歡這支的，不過印度的事情讓我很猶豫 04/08 20:06
12F：推 Faintlp : f姐推推 04/08 20:07
13F：推 G2000 : 公司債全部轉換完，股本.... 04/08 20:09
14F：推 p00642 : 已上車啦～～ 04/08 20:10
15F：推 cheinshin : 朝聖!! 04/08 20:10
16F：推 crazy81709 : FJ也懂原料藥 04/08 20:14
17F：推 Bigtail : 已上車推推 04/08 20:15
18F：推 f121abcd : 去年買過，那時不太動QQ 04/08 20:15
19F：推 Bv999 : 推旭富能長期持有的公司 04/08 20:16
20F：推 wingtone : 已上車 04/08 20:22
21F：推 sinple : 今天上車 1789 真的是跟不上啊 唉 04/08 20:23
22F：推 abc76547654 : 推FJ 已上車 04/08 20:24
23F：→ crazy81709 : 下禮拜一漲停買的到嗎？ 04/08 20:24
24F：→ rosinha : 謝謝分享~ 04/08 20:30
25F：推 dashonyu : 已上車 04/08 20:34
26F：→ gg889g8 : FJ一定要推 04/08 20:39
27F：推 pmmp : 被點名了! 04/08 20:39
28F：推 chenliwei : 去年套在96.3 04/08 20:43
29F：推 tp943308 : 想跟可是沒錢... 04/08 20:46
30F：推 topbee : 坐好坐滿 04/08 20:47
31F：推 akira911 : 今年買在波段高點(某天盤中)83元.. 我一買 就跌.... 04/08 20:52
32F：→ akira911 : 其實本來要買狄克森的台燿 只是沒買滿 剩下跑4119 04/08 20:53
33F：推 e7660239 : All in 04/08 20:55
34F：推 nculeo : 低調一點啦… 04/08 20:57
35F：推 DarkBuster : 推a唬姐.... 04/08 21:01
36F：推 poupou519 : 恥骨被點到惹～ 04/08 21:10
37F：推 blackpig1979: F姐股版良心 盤前發文可跟吃肉 不是盤中發文只能喝 04/08 21:11
38F：→ blackpig1979: 湯吃肉渣 04/08 21:11
39F：推 junseimika : 嗯哼 想跟~~ 04/08 21:25
40F：推 philos413 : 謝謝F姐 04/08 21:27
41F：推 terry1104 : FJ推生技股 好想笑!!! 04/08 21:27
42F：推 tennyu : 推F姊... 04/08 21:32
43F：推 pigwannafly : 一直在看旭富不敢買，下周買進! 04/08 21:35
44F：推 gb0606 : 被控的好好的～ 04/08 21:40
45F：推 godblesses : 現在買 算不算抬轎了 04/08 21:42
46F：推 godblesses : 不用低調吧 又不是營收還沒出來 04/08 21:49
47F：推 goodkilua : 其實FJ喊很久了 不想抬轎不要買就好了 04/08 21:58
48F：推 square : 分析整理好詳細 04/08 22:16
49F：推 irpkone : 超詳細 我跟了 04/08 22:24
50F：推 tokyosky333 : F姐 下禮拜來替妳抬轎 04/08 22:25
51F：推 IanLi : 認真文給推 04/08 22:28
52F：推 seeback : 可是三商行股價orz... 04/08 22:34
53F：推 gogochen : 認真分析 推一個~ 04/08 22:41
54F：推 thenfu : 請問這檔的自由現金流不佳的因素怎麼評價?? 04/08 22:51
55F：→ Sirius1812 : 可惡想M 這才叫標的文 04/08 22:53
56F：推 ouyt : 推 04/08 23:15
57F：推 yochirs2003 : 買在94 停損在85 QQ 04/08 23:27
58F：推 Nitricacid : 推 04/08 23:36
59F：→ jay0811 : 去年六月營收年增率111.70%,公布後的下一個交易日 04/08 23:47
60F：→ jay0811 : 漲了8.91%....想買的一定要追高了 04/08 23:49
61F：推 Kunoichi : 原來是FJ登高一呼 04/08 23:51
62F：推 hamnett17th : 77.8謝謝抬轎 04/09 00:48
63F：推 cindycincia : 三商行......我只能說三商總算投資了一個不錯的公司 04/09 00:55
64F：→ cindycincia : 不是只有美聯社 牛肉麵 全家福 三大天王 04/09 00:55
65F：→ cindycincia : 原本四大天王已經往生了一個 加油 04/09 00:55
66F：推 serra28 : 淺碟台股很多都被低估.但只有股價才是真實的 04/09 02:11
67F：推 sliverstream: 很有水準的標的文 04/09 02:28
68F：推 topbee : 現金流?現金太多都買外幣基金避險了你不知道? 04/09 08:49
69F：推 chachabo : 偷推下面同業競爭者 04/09 09:50
70F：→ circle666 : 呵呵 04/09 10:06
71F：推 austin1999 : 請問F姐,4276 台燿 跟這隻比呢? 04/09 11:16
72F：推 p00642 : FJ的文有講到4276了 04/09 11:21
73F：→ reckson1017 : 4746 台耀化學 04/09 11:41
74F：推 b9606022 : 有在裡面實習過.. 04/09 11:41
75F：推 dapaochiu : 去年84買 109賣 04/09 11:53
76F：推 peacesoul : 1~3月營收成長就是因為12月退貨重新出貨造成的 04/09 12:33
77F：→ peacesoul : 並非是有新的營收成長動能喔~ 04/09 12:33
79F：→ f204137 : 影響約5500萬 基本上扣除還是增幅驚人 其他產品線狀 04/09 12:46
80F：→ f204137 : 下單狀況目前推估應該不差 04/09 12:46
82F：推 peacesoul : 如果今年有售地的業外收入~會更有機會 04/09 14:24
83F：推 gotornado : FJ推薦 下周ㄧ只能跟進了 04/09 15:35
84F：推 reckson1017 : 去年12月退貨是有內幕的，老闆算的很精!!! 04/09 15:38
85F：推 topbee : 樓上有什麼內幕XD 04/09 16:03
86F：推 Aska0520 : 下星期一搞不好開盤就漲停了!! 04/09 18:49
87F：推 LeeLaa : 推分享 04/10 02:34
88F：推 G2000 : 一定漲停，不漲我... 04/10 13:00
89F：推 Bigtail : 買到漲停 04/10 15:24
90F：推 mepowerlmay : 剛賣掉= =y 04/10 15:38
91F：推 koigojaff : 為什麼外資賣光光?? 04/10 22:34
92F：推 gigi0316 : 推 04/11 17:38
93F：推 ManInBlack : 昨天接近中午進場本來想喝湯，沒想到還有肉 04/12 09:05
94F：→ cindycincia : 毛利加不少 表列的那個是千憂解嗎 04/12 16:07
95F：→ f204137 : 今天法說附的簡報檔很有趣 在官網有找到1~2月 1~3月 04/12 20:34
96F：→ f204137 : 兩份前十大產品組合差異 晚點再提 04/12 20:36
97F：→ f204137 : 毛利只有統計1~2月42.1% 3月單月自結肯定也不差 04/12 20:37
98F：推 cindycincia : 簡報我看了 瘋屍佔比更高了 比較好奇的是那個佔2% 04/12 20:46
99F：→ cindycincia : 的憂鬱藥也成長了 04/12 20:46
100F：→ cindycincia : 來去官網看三月 04/12 20:46
103F：→ f204137 : 客戶今年追加HOCLQ力道越大 風濕利潤毛利相當可觀 04/12 21:03
104F：→ f204137 : 也代表對旭富營收影響性更大 04/12 21:04
105F：→ f204137 : 不過觀察其他產品比重貢獻營收也有一定上升了 04/12 21:05
106F：推 netjedi : 感謝分析分享 04/14 00:04
107F：→ f204137 : 自結公佈3月單月稅前1元 晚點再分析 補個眠 04/20 15:36
※ 編輯: f204137 (118.165.62.132), 04/21/2016 06:22:47
108F：→ f204137 : 算了我直接回文~ 04/21 06:23
109F：→ f204137 : 雖然很早就賣光了 但10月營收公佈也太慘 類風濕訂單 11/08 20:39
110F：→ f204137 : 印度藥廠 大概重新奪回訂單了八 11/08 20:40