有時候要做猜測也先思考去佐證，不然永遠不會進步。 注意：本文討論基礎為境內黃金存摺不對境外黃金存摺商品表示看法* 擔保部分有公告可查訊： 有關黃金存摺「代銷行」及流動性報導事宜與事實不符處之澄清說明 臺灣銀行新聞稿 100年8月2日 　　有關部分媒體報導該行黃金存摺業務未來恐有流動性壓力 及部分銀行為該行黃金存摺代銷行之說法與事實有所出入，特 說明如下： 黃金存摺為銀行與客戶間之黃金買賣及保管關係，屬於保管業 務之一，與存款性質不同，該行辦理黃金存摺業務均按規定持 有十足黃金準備，並無流動性壓力存在之問題。且客戶就其所 持有黃金存摺內所保管之黃金，除轉換提領現貨外，亦可選擇 直接賣出，款項即時入帳，其流動性較股票等商品更高。 目前國內多家辦理黃金存摺之銀行，均係自行與其客戶進行買 賣，惟透過該行拋補黃金，可達較大之經濟規模，而獲得較優 惠的價格，實質回饋國內客戶；該行同時與國際多家造市等級 、信譽卓著之黃金銀行交易，不僅有效降低黃金買賣之成本， 更可分散風險，有利於業務之穩健經營。倘個別銀行自行至國 際市場交易，因規模太小，不利於獲得較低價格，恐不符成本 效益。 黃金現貨業務本大利薄，且商品發展已趨成熟，同質性高，此 皆為黃金現貨業務之特性。 該行向本誠信、穩健之態度服務客戶，以謀求雙贏之利益。 聯絡人：貴金屬部經理 張武仁 電話：(02)2349-4760 手機：0933-123087 服務專線：(02)2349-4506 Ref:http://www.mof.gov.tw/ct.asp?xItem=64022&ctNode=407 函釋部分： 摘要： 銀行辦理黃金業務之原則 發文機關： 財政部 發文日期： 85/07/04 發文文號： 台財融 字第 85529210 號函 主 旨：規定銀行辦理黃金業務之原則並檢討本部八十二年 　　　　　九月二十三日台財融第八二二二一二六八九號函， 　　　　　請查照。 說 明：一 銀行辦理黃金業務，以左列商品為限： (一) 黃金條塊。 (二) 經我國、外國政府及國際間以政府或相關組 　　　　　　　　織為其成員之機構所發 行之金幣，惟大陸地區發行者除外。 二 本函所稱黃金業務，包括： (一) 黃金自營買賣。 (二) 黃金買賣之行紀、居間、代理。 (三) 黃金保管業務。 三 銀行申請辦理黃金業務，應檢送營業計畫書向 　　　　　　　本部申請，營業計畫書至少應載明左列事項： (一) 辦理業務之緣起。 (二) 業務內容。 (三) 作業程序及權責劃分。 (四) 辦理業務部門、人員配置與管理。 (五) 內部管理制度： 1 內部控制制度。 2 內部稽核制度。 3 會計制度。 四 有關黃金買賣之交割應以現款、現貨為之。 五 銀行辦理黃金保管業務，應掣發不可轉讓之記 　　　　　　　名憑證交付客戶，並不得挪用受客戶委託保管 　　　　　　　之黃金。 六 銀行辦理黃金業務之交易、交割及保管人員不 　　　　　　　得相互兼任，並應指定專人負責風險之評估與 　　　　　　　監督。 七 銀行辦理黃金業務得持有黃金之限額，應經董 　　　　　　　事會決議，並定期依市價辦理評估。 八 銀行辦理黃金業務得就受客戶委託保管之黃金 　　　　　　　委託國際知名之銀行或金商保管。 九 銀行辦理黃金之組合業務，若涉及期貨、選擇 　　　　　　　權或保證金交易，應依據本部八十一年十一月 　　　　　　　十八日台財融第八一一二一九八四三號函有關 金融機構申請新種金融業務之規定辦理。 一○銀行辦理業務涉及白金、白銀者，比照本原則 　　　　　　　辦理。 一一本部八十二年九月二十三日台財融第八二二二 　　　　　　　一二六八九號函「關於銀行辦理黃金存款業務 　　　　　　　，除應提存百分之百黃金準備外，本部將就各 　　　　　　　銀行提送之營業計畫書逐案審核」部分文字規 　　　　　　　定停止適用。 相關法條： 銀行法 第 3 條 ( 84/06/29 ) 資料來源： 金融業務參考資料 85 年 9 月號 第 57-59 頁 --------------------------------------------------------------------- ┌──┐ 回售 ┌──┐ 拋出 ┌──────┐ │客戶│───→ │銀行│ ───→ │國際交易對手│ └──┘←─── └──┘ ←─── └──────┘ ↑ 買進 回補 ↑ │ ┌──┐ │ │ │國內│ ↓ └───── │保管│ ┌──────┐ 提取現貨 │庫房│ ←──→ │國外保管庫房│ └──┘ └──────┘ ↑ ↑ ↓ ↓ ┌──────────┐ │ 條塊分熔與鑄造 │ └──────────┘ Fig 1. 黃金存摺交易流程 黃金存摺是否為十足實物擔保？ 　　85年函釋把就函釋部分文字停止適用，將解釋權回歸主管 機關審查，但搭配臺銀公告來看，現行黃金存摺是符合十足實 物擔保，但就較嚴格的的角度來看，實物準備是否在境內部份 ，因為函釋是允許存放境外，所以境內有可能不是十足實物擔 保，可能會有交運的限制。 　　台灣先前有籌組貴金屬保關機構的提案，但現況還是存放 臺銀或央行庫房為主，實物保管需要足夠的資產池才會有經濟 規模，因此除了少數銀行自行拋補之外，不少銀行都還是透過 臺銀來交易。臺銀再將整體部位透過海外市場交易對手拋補， 在整體成本控制上，可能部分存放海外保管中心庫房，使得每 次拋補不見得需要實際將黃金進行跨境的運送，這類貴金屬運 送成本很高，保險保全費用也高，若要求境內十足準備有其困 難。 黃金商品大致上含金量　　低＞＞高 現金交割期貨 < ETF < 股權基金 < 黃金存摺 ≒ 實體黃金 　　 "ETF < 股權基金" 變異很大， ETF可以做到實物拋補， 但也有可能部分透過衍生性商品追蹤；股權基金可能投資任何 相關產業，如開採設備公司；金礦公司各家可能儲量不一定， 有可能手上堆現貨等增值，也可能部位早就透過衍生商品賣光 光了。 但實體條塊一定好嗎？ 　　你要存放實體條塊就要考慮保管成本，放家裡怕被偷，放 保險櫃要租金。此外買賣價差上，實體黃金依品項和重量不同 ，一般而言低流動性，單位單位重量越小的價差越大，可高達 一成以上如附表 1。而銀樓買賣價差約一成，並可能扣除不定 數的損耗。而黃金存摺買賣價差約1.1%上下浮動，一般而言期 貨加上手續費買賣成本並不高( <1%)。 Table 1. 實體黃金買賣價差 幻彩條塊 2013/5/16 單位：新臺幣元 1台兩 1英兩 20公克 1/2英兩 10公克 1/4英兩 賣出 51231 42545 27847 - 14617 - 買進 49866 41375 26772 21139 13737 10866 差/中位 0.0270 0.0278 0.0393 　 　- 0.0620 - 5公克 1/10英兩 2.5公克 2公克 1公克 賣出 7633 - - - 1912 買進 6948 4432 3612 2925 1617 差/中位 0.0939 - - - 0.1671 結論 考慮極端其況，黃金存摺就算有法律上的保障也不一定在 極端事件上能有效保護；而實體黃金持有成本成為負報酬因子 ，交易成本高不利於價差交易；此外實體黃金在極端事件的保 護能力可能不如民生必需品或一技之長。 本文也許或有偏誤，請各位自行查證，我也無法擔保看板 言論是否反映事實。 P.S. 應版友刪除本段 -- 責任聲明：本內容僅供參考，投資需審慎考量本身之需求與投資風險，吾恕不負任何法律 責任，亦不作任何保證。內容數據取材於公開資訊觀測站，或各公司財務資訊專區，或相 關網站資料引述；資料數據有誤請指正，並以資料出處為準，若資料內容有未盡完善之處 ，恕不負責。此外，非經本人同意，不得將本篇內容加以複製或轉載。 --

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