有时候要做猜测也先思考去佐证，不然永远不会进步。 注意：本文讨论基础为境内黄金存摺不对境外黄金存摺商品表示看法* 担保部分有公告可查讯： 有关黄金存摺「代销行」及流动性报导事宜与事实不符处之澄清说明 台湾银行新闻稿 100年8月2日 　　有关部分媒体报导该行黄金存摺业务未来恐有流动性压力 及部分银行为该行黄金存摺代销行之说法与事实有所出入，特 说明如下： 黄金存摺为银行与客户间之黄金买卖及保管关系，属於保管业 务之一，与存款性质不同，该行办理黄金存摺业务均按规定持 有十足黄金准备，并无流动性压力存在之问题。且客户就其所 持有黄金存摺内所保管之黄金，除转换提领现货外，亦可选择 直接卖出，款项即时入帐，其流动性较股票等商品更高。 目前国内多家办理黄金存摺之银行，均系自行与其客户进行买 卖，惟透过该行抛补黄金，可达较大之经济规模，而获得较优 惠的价格，实质回馈国内客户；该行同时与国际多家造市等级 、信誉卓着之黄金银行交易，不仅有效降低黄金买卖之成本， 更可分散风险，有利於业务之稳健经营。倘个别银行自行至国 际市场交易，因规模太小，不利於获得较低价格，恐不符成本 效益。 黄金现货业务本大利薄，且商品发展已趋成熟，同质性高，此 皆为黄金现货业务之特性。 该行向本诚信、稳健之态度服务客户，以谋求双赢之利益。 联络人：贵金属部经理 张武仁 电话：(02)2349-4760 手机：0933-123087 服务专线：(02)2349-4506 Ref:http://www.mof.gov.tw/ct.asp?xItem=64022&ctNode=407 函释部分： 摘要： 银行办理黄金业务之原则 发文机关： 财政部 发文日期： 85/07/04 发文文号： 台财融 字第 85529210 号函 主 旨：规定银行办理黄金业务之原则并检讨本部八十二年 　　　　　九月二十三日台财融第八二二二一二六八九号函， 　　　　　请查照。 说 明：一 银行办理黄金业务，以左列商品为限： (一) 黄金条块。 (二) 经我国、外国政府及国际间以政府或相关组 　　　　　　　　织为其成员之机构所发 行之金币，惟大陆地区发行者除外。 二 本函所称黄金业务，包括： (一) 黄金自营买卖。 (二) 黄金买卖之行纪、居间、代理。 (三) 黄金保管业务。 三 银行申请办理黄金业务，应检送营业计画书向 　　　　　　　本部申请，营业计画书至少应载明左列事项： (一) 办理业务之缘起。 (二) 业务内容。 (三) 作业程序及权责划分。 (四) 办理业务部门、人员配置与管理。 (五) 内部管理制度： 1 内部控制制度。 2 内部稽核制度。 3 会计制度。 四 有关黄金买卖之交割应以现款、现货为之。 五 银行办理黄金保管业务，应掣发不可转让之记 　　　　　　　名凭证交付客户，并不得挪用受客户委托保管 　　　　　　　之黄金。 六 银行办理黄金业务之交易、交割及保管人员不 　　　　　　　得相互兼任，并应指定专人负责风险之评估与 　　　　　　　监督。 七 银行办理黄金业务得持有黄金之限额，应经董 　　　　　　　事会决议，并定期依市价办理评估。 八 银行办理黄金业务得就受客户委托保管之黄金 　　　　　　　委托国际知名之银行或金商保管。 九 银行办理黄金之组合业务，若涉及期货、选择 　　　　　　　权或保证金交易，应依据本部八十一年十一月 　　　　　　　十八日台财融第八一一二一九八四三号函有关 金融机构申请新种金融业务之规定办理。 一○银行办理业务涉及白金、白银者，比照本原则 　　　　　　　办理。 一一本部八十二年九月二十三日台财融第八二二二 　　　　　　　一二六八九号函「关於银行办理黄金存款业务 　　　　　　　，除应提存百分之百黄金准备外，本部将就各 　　　　　　　银行提送之营业计画书逐案审核」部分文字规 　　　　　　　定停止适用。 相关法条： 银行法 第 3 条 ( 84/06/29 ) 资料来源： 金融业务参考资料 85 年 9 月号 第 57-59 页 --------------------------------------------------------------------- ┌──┐ 回售 ┌──┐ 抛出 ┌──────┐ │客户│───→ │银行│ ───→ │国际交易对手│ └──┘←─── └──┘ ←─── └──────┘ ↑ 买进 回补 ↑ │ ┌──┐ │ │ │国内│ ↓ └───── │保管│ ┌──────┐ 提取现货 │库房│ ←──→ │国外保管库房│ └──┘ └──────┘ ↑ ↑ ↓ ↓ ┌──────────┐ │ 条块分熔与铸造 │ └──────────┘ Fig 1. 黄金存摺交易流程 黄金存摺是否为十足实物担保？ 　　85年函释把就函释部分文字停止适用，将解释权回归主管 机关审查，但搭配台银公告来看，现行黄金存摺是符合十足实 物担保，但就较严格的的角度来看，实物准备是否在境内部份 ，因为函释是允许存放境外，所以境内有可能不是十足实物担 保，可能会有交运的限制。 　　台湾先前有筹组贵金属保关机构的提案，但现况还是存放 台银或央行库房为主，实物保管需要足够的资产池才会有经济 规模，因此除了少数银行自行抛补之外，不少银行都还是透过 台银来交易。台银再将整体部位透过海外市场交易对手抛补， 在整体成本控制上，可能部分存放海外保管中心库房，使得每 次抛补不见得需要实际将黄金进行跨境的运送，这类贵金属运 送成本很高，保险保全费用也高，若要求境内十足准备有其困 难。 黄金商品大致上含金量　　低＞＞高 现金交割期货 < ETF < 股权基金 < 黄金存摺 ≒ 实体黄金 　　 "ETF < 股权基金" 变异很大， ETF可以做到实物抛补， 但也有可能部分透过衍生性商品追踪；股权基金可能投资任何 相关产业，如开采设备公司；金矿公司各家可能储量不一定， 有可能手上堆现货等增值，也可能部位早就透过衍生商品卖光 光了。 但实体条块一定好吗？ 　　你要存放实体条块就要考虑保管成本，放家里怕被偷，放 保险柜要租金。此外买卖价差上，实体黄金依品项和重量不同 ，一般而言低流动性，单位单位重量越小的价差越大，可高达 一成以上如附表 1。而银楼买卖价差约一成，并可能扣除不定 数的损耗。而黄金存摺买卖价差约1.1%上下浮动，一般而言期 货加上手续费买卖成本并不高( <1%)。 Table 1. 实体黄金买卖价差 幻彩条块 2013/5/16 单位：新台币元 1台两 1英两 20公克 1/2英两 10公克 1/4英两 卖出 51231 42545 27847 - 14617 - 买进 49866 41375 26772 21139 13737 10866 差/中位 0.0270 0.0278 0.0393 　 　- 0.0620 - 5公克 1/10英两 2.5公克 2公克 1公克 卖出 7633 - - - 1912 买进 6948 4432 3612 2925 1617 差/中位 0.0939 - - - 0.1671 结论 考虑极端其况，黄金存摺就算有法律上的保障也不一定在 极端事件上能有效保护；而实体黄金持有成本成为负报酬因子 ，交易成本高不利於价差交易；此外实体黄金在极端事件的保 护能力可能不如民生必需品或一技之长。 本文也许或有偏误，请各位自行查证，我也无法担保看板 言论是否反映事实。 P.S. 应版友删除本段 -- 责任声明：本内容仅供参考，投资需审慎考量本身之需求与投资风险，吾恕不负任何法律 责任，亦不作任何保证。内容数据取材於公开资讯观测站，或各公司财务资讯专区，或相 关网站资料引述；资料数据有误请指正，并以资料出处为准，若资料内容有未尽完善之处 ，恕不负责。此外，非经本人同意，不得将本篇内容加以复制或转载。 --

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