作者IanLi (IanLi)
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標題Re: [標的] 08660P 元大JY 為何不連動?
時間Tue Mar 5 17:45:00 2013
※ 引述《boccoperator (boccoperator)》之銘言：
: 昨日買了08660P 元大JY，
: 這是認售的權證，
: 標的是龍邦，我是預期繼續跌，
市場都這樣預期你手腳比人家慢就死了
: 而今日龍邦也是如我所期望的跌停做收，
: 但為何這等權證不但沒漲還跌?
: 這是為何呢? 是卷商的問題?
: 還是有哪個地方我沒看到呢?
你不懂選擇權定價原理所以賠錢才會困惑
: 麻煩有這方面知識的大大可以說明一下?
: 感恩!!
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
◆ From: 114.24.43.221
1F：推 dichotomyptt:你有算過隱含波動率/履約/到期日嗎? 03/05 15:15
這是問題核心
2F：→ coconing :券 ㄑㄩㄢˋ 03/05 15:15
3F：推 F15 :我猜是籌碼太散 買賣價已經不是理論價了 03/05 15:18
4F：推 kakeru2980 :籌碼快被買光，莊家不想顧了~ 03/05 15:19
5F：→ boccoperator:這檔的到期日是七月，履約價是19.5 03/05 15:24
6F：推 F15 :簡單講就是你買的昨天 權證價格已經被買到認為今天 03/05 15:29
7F：→ F15 :會跌停 03/05 15:29
關鍵出來了
8F：噓 pttittp91 :有別的好咖何必要買這咖XD 03/05 15:30
9F：→ boccoperator:龍邦的認售權證好少喔~所以是元大照市很爛嗎 03/05 15:33
10F：推 madokayui :ㄏㄏ真爽 我早在0.1x~0.2x就買一堆 03/05 15:35
11F：→ madokayui :隨便出都賺一倍 尤其昨天賣最爽 03/05 15:36
12F：→ boccoperator:打去元大問，客服回答的跟F15差不多~但我還是覺得 03/05 15:38
13F：→ boccoperator:哪有看對邊還賠錢這回事!這樣這工具誰還敢用~ 03/05 15:38
因為你不懂定價原理市場就是要吃你這豆腐
14F：→ madokayui :很早之前這檔就被買光了 全部都不是造市 03/05 15:39
15F：→ madokayui :你要買自己都沒做功課 還怪券商 03/05 15:39
16F：→ boccoperator:造市者不是應該將價格合理化嗎~以後拒買元大的權證拉 03/05 15:39
17F：→ boccoperator:好吧~算是學到了經驗感謝MADPKAYUI大大指點~ 03/05 15:43
18F：→ boccoperator:M大真神人啊~我是昨天確認跌破區間後才敢空 03/05 15:46
19F：→ boccoperator:這也證明大家都知道的事一定沒錢賺.. 03/05 15:47
不錯這是重點因為權證反映市場預期
20F：推 cgavin :履約價19.5..還要幾根跌停才會到..如果券商不造市 03/05 15:49
21F：→ cgavin :很有機會最後還是龜苓膏阿 03/05 15:49
22F：→ pooznn :政府有規範造市要怎麼造嗎??? 03/05 15:52
有規範但也有除外條款我不在這邊背書請自行查詢
23F：推 False :價格有可能先反應過了 現股空不到改買認售權證 03/05 15:53
24F：→ False :當然不應該賺錢啊 畢竟現股都沒的空了 03/05 15:54
這是很多認售權證價格扭曲的原因
25F：→ boccoperator:說實在的，我只想賺兩根停板，一定不會放到結算 03/05 15:54
26F：→ boccoperator:我就是無法空才去買權證，沒想到對了還賠~ 03/05 15:55
看對一半但沒考慮價格因素
27F：推 cgavin :履約價太遠了..沒造市根本沒人想買..要賣給誰?? 03/05 15:55
28F：→ cgavin :就跟你說的一樣不想放到結算..只想賺短線..那誰會買? 03/05 15:56
29F：→ boccoperator:我昨天就買了100張..會選這檔就是因為有成交量~ 03/05 15:57
30F：→ boccoperator:但C大講的也沒錯，我會注意看看，不行的話快點出囉 03/05 15:58
31F：→ volt27 :籌碼都流通在外了 你買的不是造市的 昨天是溢價 03/05 16:13
32F：→ volt27 :先搞清楚造市規則吧 03/05 16:13
33F：→ IanLi :請改用 [標的] 分類 03/05 16:16
: ※ 編輯: boccoperator 來自: 114.24.43.221 (03/05 16:21)
代碼名稱 標的 成交價 買盤IV 賣盤IV 價內外% 比例 距到期日 DELTA
08660P元大JY 龍邦 0.4 64.6 65.76
-42.82 0.5 127 -0.084193
這種情況很簡單就是隱含波動率修正造成的買方價值損失，依
據評價模型這檔本日收盤價約比理論價溢價三成，也就是說這
次上漲是出至於市場對波動率的預期而推升成交價格。
這檔08660P其實長期處於價格異常的狀況，也就是說有人用較
高的成本在收貨，由籌碼分析也印證這個現象，權證隱含波動
率明顯由掛牌時 5X%到一月時被拱上 7X%，標的股卻還只是盤
整，之後市場於2013/03/0408660P隱含波動達到75.25%高點，
2013/03/05反向修正到 65%左右，對這深度價外選擇權，隱含
波動率會大大影響價格，因此結果買方反而賠錢非常正常。若
不是隱含波動率大幅修正，2013/03/05理論價格約在0.47元左
右。
散戶若不想管那麼多的理論，那只要注意幾點：
1.不在大波動發生後當選擇權買方，因為市場過度預期會瞬間
推升權證價格吃光預期報酬。
2.不買深度價外權證因為容易被扭曲價格。
3.剩餘天數太短的流動性常有問題。
4.隱含波動率異常高或低的要注意。
5.造市品質要多留心，掛單量與買賣價差影響流動性與成本，
價格影響隱含波動率穩定性。
6.看錯停損要快，因為錯的那邊時間價值流失與市場預期消退
會讓你腹背受敵。
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
◆ From: 140.114.107.36
34F：推 F15 :推這篇 寫的很詳細 另外校友推XD 03/05 17:49
35F：推 dichotomyptt: 03/05 17:49
36F：推 comjj45 :推~ 03/05 17:50
37F：→ eyespot :推這篇 我可以M嗎？XD 03/05 17:55
38F：→ IanLi :我的文一般不自M啊 若沒M就自行備份出去了 03/05 17:56
39F：→ IanLi :所以要不要M其他板主決定 03/05 17:58
40F：推 MaInNine :謝謝大大無私地分享, 純推不下 03/05 17:58
41F：推 jakkx :推 03/05 18:06
42F：推 bald :只有推了 很厲害 佩服！！ 03/05 18:10
※ 編輯: IanLi 來自: 140.114.107.36 (03/05 18:12)
43F：推 littleheady :以前完權證也有看對邊吃虧過 後來就沒碰了 03/05 18:18
44F：推 RocksKing :好文推 03/05 19:23
45F：推 ahoga :元大造市算不錯了,但小心有些尾盤價差拉大,此情形下 03/05 19:37
46F：推 nicegrenade :已收錄 03/05 19:38
47F：→ ahoga :買會很吃虧 03/05 19:39
48F：推 boccoperator:感謝版主的專業，下次知道要看什麼了~ 03/05 20:16
49F：→ fly74 :我買過這支權證 0.31買 0.33出 因為我發現99%流通.. 03/05 20:35
50F：推 jshuang :現在權證比例很差. 不像以前 1:1 很多的時代好玩 03/05 20:38