[心得] 美術 ×幻術 ×詐術－財報分析序FST-20111213 write by IanLi 財報分析我認為是認識公司的一個方法，可以簡單的只用數值 的比率分析，分析個案與同業間或不同期間財務資訊的趨勢分 析，或是關注某些特定議題如轉投資架構如財務窗飾，或更進 一步踏入財務舞弊的偵查分析。 整體流程與架構 1.首先決定分析的個案。而初學者先避開集團與控股公司，更 容易掌握個案公司的特性。 2.找出你的分析目的。目的是你的需求，所以要先問自己需要 怎樣的資訊，要成長性或是穩定性，還是特殊的討論。 3.再來決定分析個案的所屬產業。若是綜合集團有時因為財務 的多重性質特徵，建議可自定為一類。 4.要進行分析要先確認財報品質與可比較性，因為會計準則有 許多可衡量選擇的方法與管理階層可用的裁量權，因而可能造 成財務資訊的扭曲或不一致，若沒先做判斷與還原，那分析結 果也只是建立在流沙之上，分析結果因此被誤導；此外近年會 計準則為和IFRSs 接軌常有公報之修正，但因為未重編之前各 期財務報表，大多只有重編比較報表，也容易造成各期基準不 一致。 5.接下來決定分析發方法，常見的數值分析可以發現產銷的成 本結構、財務結構、償債能力、經營能力、獲利能力與現金流 量等等指標，另外進一步可以依分析目的選擇或創造適當的數 值指標。整理出數據後可用靜態分析（縱的分析），進行如共 同比分析，如定淨營收為100%分析損益表；定總資產為100%分 析資產負債表；另外就各科目間的簡單運算進行比率分析。而 不同期之間可進行動態分析，分析增減比例或進行趨勢分析， 而趨勢分析一般至少比較三年，才有一定的參考性。 6.最後依據之前分析出來的結果與數據進行討論與推論，要對 變化或趨勢提出可能原因，並可以參考其他的資料進行佐證， 最後依照可得的資料範圍進行推論與總結。這部分是分析的核 心精華，因為數據人人可得，但其中原因就需要邏輯和背景知 識，這部分是每個分析者的know how，並且因為是推測性的敏 感資料，有時並不會公開談論，也因此有人願意講就值得肯定 了。分析需要很多的基礎功，要做中學習累積資料與經驗。 流程如下： ╭───╮ │個 案│←知道研究標的 ╰─┬─╯ 　 ↓ ╭─────╮ │找分析目的│←知其為何做 ╰──┬──╯ ↓ ╭─────╮ │定所屬產業│←知道產業特性尋找比較參考樣本 ╰──┬──╯ ↓ ╭───────────╮ │衡量財報品質與可比較性│←知道限制與排除差異 ╰─────┬─────╯ ↓ ╭─────╮ │定分析方法│←找出有用的方法凸顯目的 ╰──┬──╯ ↓ ╭─────╮ │討論與推論│←分析的核心與經驗累積 ╰─────╯ 話說最近有一本還不錯的教科書可以在台灣金融研訓院院本部 找到，但共同基礎是會計能力和邏輯，這旁人可體點，還主要 還是要自己體會。 全文禁止自行轉載 教學之章 2011.12. IanLiφ -- 責任聲明：本內容僅供參考，投資需審慎考量本身之需求與投資風險，吾恕不負任何法律 責任，亦不作任何保證。內容數據取材於公開資訊觀測站，資料有誤請指正，並以公開資 訊觀測站為準，若資料內容有未盡完善之處，恕不負責。此外，非經本人同意，不得將本 篇內容加以複製或轉載。 --

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