[心得] 美术 ×幻术 ×诈术－财报分析序FST-20111213 write by IanLi 财报分析我认为是认识公司的一个方法，可以简单的只用数值 的比率分析，分析个案与同业间或不同期间财务资讯的趋势分 析，或是关注某些特定议题如转投资架构如财务窗饰，或更进 一步踏入财务舞弊的侦查分析。 整体流程与架构 1.首先决定分析的个案。而初学者先避开集团与控股公司，更 容易掌握个案公司的特性。 2.找出你的分析目的。目的是你的需求，所以要先问自己需要 怎样的资讯，要成长性或是稳定性，还是特殊的讨论。 3.再来决定分析个案的所属产业。若是综合集团有时因为财务 的多重性质特徵，建议可自定为一类。 4.要进行分析要先确认财报品质与可比较性，因为会计准则有 许多可衡量选择的方法与管理阶层可用的裁量权，因而可能造 成财务资讯的扭曲或不一致，若没先做判断与还原，那分析结 果也只是建立在流沙之上，分析结果因此被误导；此外近年会 计准则为和IFRSs 接轨常有公报之修正，但因为未重编之前各 期财务报表，大多只有重编比较报表，也容易造成各期基准不 一致。 5.接下来决定分析发方法，常见的数值分析可以发现产销的成 本结构、财务结构、偿债能力、经营能力、获利能力与现金流 量等等指标，另外进一步可以依分析目的选择或创造适当的数 值指标。整理出数据後可用静态分析（纵的分析），进行如共 同比分析，如定净营收为100%分析损益表；定总资产为100%分 析资产负债表；另外就各科目间的简单运算进行比率分析。而 不同期之间可进行动态分析，分析增减比例或进行趋势分析， 而趋势分析一般至少比较三年，才有一定的参考性。 6.最後依据之前分析出来的结果与数据进行讨论与推论，要对 变化或趋势提出可能原因，并可以参考其他的资料进行佐证， 最後依照可得的资料范围进行推论与总结。这部分是分析的核 心精华，因为数据人人可得，但其中原因就需要逻辑和背景知 识，这部分是每个分析者的know how，并且因为是推测性的敏 感资料，有时并不会公开谈论，也因此有人愿意讲就值得肯定 了。分析需要很多的基础功，要做中学习累积资料与经验。 流程如下： ╭───╮ │个 案│←知道研究标的 ╰─┬─╯ 　 ↓ ╭─────╮ │找分析目的│←知其为何做 ╰──┬──╯ ↓ ╭─────╮ │定所属产业│←知道产业特性寻找比较参考样本 ╰──┬──╯ ↓ ╭───────────╮ │衡量财报品质与可比较性│←知道限制与排除差异 ╰─────┬─────╯ ↓ ╭─────╮ │定分析方法│←找出有用的方法凸显目的 ╰──┬──╯ ↓ ╭─────╮ │讨论与推论│←分析的核心与经验累积 ╰─────╯ 话说最近有一本还不错的教科书可以在台湾金融研训院院本部 找到，但共同基础是会计能力和逻辑，这旁人可体点，还主要 还是要自己体会。 全文禁止自行转载 教学之章 2011.12. IanLiφ -- 责任声明：本内容仅供参考，投资需审慎考量本身之需求与投资风险，吾恕不负任何法律 责任，亦不作任何保证。内容数据取材於公开资讯观测站，资料有误请指正，并以公开资 讯观测站为准，若资料内容有未尽完善之处，恕不负责。此外，非经本人同意，不得将本 篇内容加以复制或转载。 --

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