※ 引述《poiuiop (Jeff)》之銘言： : 先謝謝前輩呀~~這兩個問題真的是直指核心，我來試著回答一下~~ : (先承認我也是新接觸這個產業，若有錯誤的地方請指接提出討論， : 別客氣，我最害怕別人客氣了XD) : : 說到基本分析和產業分析我應該是花了不少工夫，我只簡單兩 : : 個提問讓大家思考看看若你被問該如何回答和分析？ : : Q1：為何主要產品中的點心毛利率最低？為何整體毛利率不如 : : 西餐類的比較公司？ : : hit：自製率 : (1)為何點心的毛利率最低？ : 我想到的是，摩斯的餐點和吉野家一樣，都是先點個主餐， : 然後再加個幾十塊就送點心(炸雞、沙拉、暑條等)+飲料， : 故，在做帳的時候，再把這幾十塊拆成點心和飲料的部分， : 故我認為，實際上主餐毛利有高估之嫌，點心有低估之嫌。 主因可能是自製率差異造成，依貴公司揭露資料點心類除油炸 和沙拉之類，甜點部分因有和廠商共同開發，進貨成本較高。 : (2)為何西餐類的毛利比較高？ : IanLi兄應該是看到年報上有和王品的比較，王品的毛利率比安心高出一節， : 其實我昨天也有思考這個問題，我沒待過這些店，不了解他們的自製率、成本結構等， : 但一般直覺的想法是，高價商品的毛利率一般都是比低價商品高？ 其實和採樣公司的評價基礎不一致，就人力成本分類認列科目 比利不同，而在毛利率有巨大差異，在營業淨利率差異明顯減 小；這或許可能是營業類型差異和餐點生產分工上的不同，例 如委外加工成品半能品，進貨到店鋪進行最後加工，相對於進 食材原料而在價值鏈上或有所外溢或吸收的效果，影響數在此 不便挑明擬制比較資料。 : : Q2：在此貴公司強調使用 "平均單店月營收" 非通用會計準則 : : 指標，其原因可能為何？該指標比較盲點可能為何？上升的驅 : : 動來原為何？ : : hit：單店成本比較反推店面類型（或拜訪） : 單店營收 = 單店來客數 * 客平均消費， : 就我所知，MOS這幾年並沒有對商品調升太多，來客的的單次消費產品變動似乎也不大， : 故上升的驅力應來自於來客數，至於來客數成長驅力應來自於人口成長與外食人口增加， 單店營收會受到展店類型的的不同而有所改變，如小型社區店 鋪，或百貨商場大型店鋪的差異；這部分需要其它資料補充判 斷。下為以擬制資料，公開財務資料進行保守的推斷分析，由 97年初至 100年第三季為止建立下列可靠度受限資料揭露與分 類的指標： /*******************注意*******************/ /*******只使用母公司數值與法說會資料*******/ /*指標選用可能或許含有個人判斷偏誤不可盡信*/ /******************************************/ 平均單店資產成本：　期末B/S科目15XY / 期末總店數 平均單客營收：　　　總營收 / 總來客數 平均單店來客數：　　總來客數 / 期末總店數 平均單店人力：　　　期末員工數 / 期末總店數 表略.. 由計算可得平均單店成本的資產成本有上升趨勢，而平均單店人力 數呈現穩定，平均單客營收偏向略有上升，而平均單店來客數呈獻 震盪，因此......(推論資料公開版略) : : 若只是短線進出沒要長期投資了話這問題不重要，但要以年為 : : 單位這就該去了解一下了，並且知道台灣趨於飽和，那澳洲和 : : 大陸展店的評估也就該去了解了。 : : 公開發行就列入追蹤了，公司不論多好，長期投資時買的太貴 : : 就先輸一半　XD : : 以上 : 的確！若要論未來的成長性，關鍵是在中國那塊，但現在我沒有能力估那一塊， : 至於價位的話，我一般是不太能討論的，礙於我身份的關系XD : 以上是直覺的想法，請批評指教喔，謝謝XD 我也不談價位因為這我不懂啦 XD 國外營收結構較為特殊資料不夠充分自認不宜在此板談論。思 考比較重要。 -- 責任聲明：本內容僅供參考，投資需審慎考量本身之需求與投資風險，吾恕不負任何法律 責任，亦不作任何保證。內容數據取材於公開資訊觀測站、臺灣證券交易所、證券櫃檯買 賣中心、臺灣集中保管結算所等，資料有誤請指正，並以各個資料來源為準，若資料內容 有未盡完善之處，恕不負責。此外，非經本人同意，不得將本篇內容加以複製或轉載。而 其中推測僅為資料分類而非買賣的勸誘，任何買買交易為當事人之自由意志，自行負責。 --

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