上回聊大盤、融資是7/25 那時已經不太看好後市 在股市混了多年 早知指數是先行指標 媒體新聞只是馬後砲 台灣股市的融資制度 在90年那波風暴殺到3411.68前 不管融資成數增減 融資維持率低於140就是強制斷頭 投資人其實還可以多少拿回點資金 不至於慘烈到斷頭後還被追繳不足額 但因3411.68那波殺戮的慘烈 顢頇的主管機關 將140下修到120 開啟了更慘烈的殺戮 90～100年間融資維持率低於120其實有兩次：3411跟3955 題外話3411那波最低維持率110.27（89/10/19 大盤5081.28） 3411那天維持率是110.63 等於說大盤殺到5081後一個月反彈20％ 接下來不斷反彈、殺盤中再度過快一年時間 期間融資戶不斷被追繳、找資金抬高維持率中過了快一年最後3411放棄斷頭去 融資金額也降到1092億元(相對於萬點時的5957億元) 期間融資戶心理的壓力可想而知有多大 不是版上鄉民打嘴泡可比擬 若有興趣者可以用google找鄭弘儀在79年那波殺戮融資住進套房的心路歷程 先前7/25那篇 曾拿94年那段作比擬的原因也很簡單 其實從去年2/6殺到7080.9(也可拿5/25 7032)到現今 大盤都在7～8千的箱型裡打滾 跟93、94年大盤壓縮在5～6千點間也類似 歷史的數據也看得出 幾個大循環段 空頭的起點多在融資金額超過4000億元 結束於融資金額破1200億元 上週五融資金額2636億元(相對於1/6 3261億元) 只能說還在3955啟始的另一波多頭循環裡 只是多頭市場也是會有超過30％的回檔整理 只是這種回檔整理波時間會拉長 在鄉民散戶的眼裡就變成了空頭末日市場 碰到這種回檔整理 融資維持率變成另一個非常重要的參考指標 這種回檔整理不會殺到維持率破120 那是空頭末段才會有的跡象 殺到130～135間就差不多了 要殺破135 融資戶的損失有多大？ 135是損失19％ 接近三個跌停板(21%) 130是損失22% 超過三個跌停板 不過以上19～22％ 只是個股融資成本與市價差 融資戶真正的損失請乘上2.5倍==>47.5~55% 當在130附近時 負責點的營業員打電話給你要你補保證金好提高維持率 那種電話 相信鄉民接過的不多 鄉民的老爸老媽可能接過的不少 而鄉民的老爸老媽 膽子小的 抱著停損還有柴火可燒的心理 就忍痛停損吧 於是上週五的百億元融資減肥就是這樣來的 若是鄉民自己呢？ 看有無鄉民敢講講這種壓力的面對過程 家裡錢多多者 努力再砸錢下去撐高維持率 於是買單出現 價格拉高一段 融資維持率也暫時高起來 直等到下回電話再響起 再補再買直至沒錢到斷頭去 融資的遊戲規則 就是這麼簡單 一場心理遊戲吧！ 不是沒邏輯可言 說沒邏輯者 猜是應該沒搞清楚這規則跟過程 歷史數據只是佐證悲劇是不斷循環發生 這個盤若沒預估錯 未來兩天融資還是會續減 但中短線上的低點會在一週內浮現 低點出現 不代表就是可以搶短(若從鄉民的角度當然下去搶阿誰要抱超過一週) 月、季、半年均線均下彎 年線走平 代表著未來至少三個月有漲皆是反彈格局 像去年5/25出現7032低點 但真正一波漲勢是在9月才發動 若遠點拉到2/6那就更長了 若更悲觀者 也不妨拿96/7～97/5那段9808～9310瞧瞧 股市不會直線90度上下三四千點 會像爬山一樣有起有伏 起伏的拿捏 去看乖離率 有興趣者應該可以抓出 月、季線的乖離值的區間 碰到乖離過大者 不妨可小賭一番 不過也請記得股價與均線的探戈模式 --

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