本來這篇文章是計畫在美國聯準會(Fed.)升息才寫的。 見本板朋友討論熱烈，對於後市有期待，有未名，是以作文一篇，跟大家分享。 先說結論是我的習慣。 用升降息判斷趨勢。升息，台灣經濟的多頭來了。變數在歐債風暴。 以下內容是假設各位都有粗淺的總體經濟學概念做的摘要和結論。 1. 為什麼升息？ (1) 台灣經濟復甦，經濟成長趨勢形成。 (2) 資產膨脹，並邁向通貨膨脹。彭總裁出手壓制二者成長，修正乖離率。 升息，你看到了什麼趨勢？ 為什麼彭總裁敢早於中國，香港，韓國，甚至美國之前升息？ (先幫大家複習一下) 經濟持續轉佳，升息，升息，繼續升息。 經濟到頂。 經濟轉差，持平觀察。 經濟持續轉差，降息，降息，繼續降息。 經濟到底。 經濟轉佳，持平觀察。Repeat. 中央銀行掌握的台灣經濟數據和對未來半年的預測，判斷台灣經濟已走上穩健復甦軌道。 因為金融海嘯而出現的形容詞—無基(基本面)之彈，將變成有基(基本面)之升。 海嘯將不再是藉口。由於經濟的成長， 央行也開始不再先顧及經濟成長和失業率，而小心翼翼於融資成本的提高(升息)。 相反地，因為經濟的穩定復甦，轉而開始壓制國內的通貨和資產(不動產)膨脹。 彭總裁出手的目的不是將它們打死，而是修正二者和經濟的乖離率。 往後通貨和資產彭漲仍繼續會隨著經濟的成長而上漲， 彭總裁當然也會繼續他的乖離率修正計畫(升息週期)。 2. 升息將有什麼影響？ (1) 資產和通貨膨漲，短期將被壓制。 長期因為經濟的持續成長，資產和通貨將繼續膨脹，央行也會繼續升息。 在經濟持續復甦下，期待房價大幅下跌，難。期待首次升息房價就大跌，難。 房價在什麼時候大跌？下次經濟災難來臨時；下次開始降息時。 (2) 升息將吸引更多熱錢，台灣將持續被熱錢攻擊。 你有被錢砸過嗎？錢往哪裡走，哪邊的東西就會漲。 明天會漲會跌就甭預測了，台灣的鄉民不見得會比國外的鄉民高明到哪去。 每每國內外央行的升降息對趨勢暗示，全球鄉民短線往往視而不見。 君不見金融海嘯在2007年八月來臨， 8/17美國首次降息時，隔天週一全球大反彈。之後兩個月，中國，香港和台灣再見高點。 之後半年，多頭大軍還在海灘邊衝浪衝得不亦樂乎。 上一次台灣開始升息是什麼時候？ 2004/10/1，在2003年2Q股市觸底上漲一年半後，台灣經濟上升確認，央行升息。 台灣隔週還是跌得不亦樂乎(-4.6%)。 做期貨壓滿倉要害怕，看趨勢做股票的怕什麼。趨勢的暗示哪裡對不起多頭？ 從我以上的邏輯判斷，台股馬上要大漲了嗎？ 不，我說的是經濟的多頭趨勢，是趨勢，並非大富翁裡的紅卡。 我相信彭總裁對於台灣經濟的判斷，但我更尊重美國聯準會的升息決定。 趨勢由美國決定，台灣只是華爾街創造的趨勢下的一個跟班。 溫家寶口中的全球經濟未穩，言猶在耳，中國尚不敢升息。 我訝異彭老早於美國升息， 也因此我在上面的結論加了個變數—歐債風暴。 歐債風暴若引發歐美經濟衰退，台灣的升息將是美麗的誤會(災難)。 3. 我預測。 (1) 央行於首次升息後，將視歐債風暴後續，和台灣經濟數據，或緩或慢升息。 (2) 在美國升息前，台灣的升息步伐不會太快。 除考慮到全球經濟的變化外，亦考慮相對高的利率造成國際熱錢的再襲擊。 (3) 台灣升息暫時不重要，近一季仍然要看歐債風暴後續。 (4) 歐債風暴未結束。(上周芝加哥商品交易所公佈的歐元淨空單尚有約100億美金) (5) 台股的走勢在美國升息後，才會走最穩最健的大多頭。 (6) 美國不會在本年度升息。(請自行研究美國CPI和失業率等數據) (7) 中國(亞洲)早於美國，美國早於歐洲和英國升息。 分享完畢，祝大家發財。 -- 以下是台灣央行的重貼現率近十年升降息數據，你看到了什麼。 調整日期 重貼現 (%) 2001/11/6 2.250 2001/12/28 2.125 2002/6/28 1.875 2002/11/12 1.625 2003/6/27 1.375 2004/10/1 1.625 2004/12/31 1.750 2005/5/25 1.875 2005/7/1 2.000 2005/9/16 2.125 2005/12/23 2.250 2006/5/31 2.375 2006/6/30 2.500 2006/9/29 2.625 2006/12/29 2.750 2007/5/30 2.875 2007/6/22 3.125 2007/9/21 3.250 2007/12/21 3.375 2008/5/28 3.500 2008/6/27 3.625 2008/9/26 3.500 2008/10/9 3.250 2008/10/30 3.000 2008/11/10 2.750 2008/12/12 2.000 2009/1/8 1.500 2009/2/19 1.250 2010/6/25 1.375 ※ 編輯: citi 來自: 219.78.4.85 (06/24 21:34) 抱歉修掉了，因為字句重複。:) 收游資只是心理，經濟要好，央行才敢收游資。 心理是短線，趨勢是長線。做股票看趨勢會比心理來得好。 抱歉我跳過房市，因為我主要要談的是趨勢。 簡單的說，經濟不走好，央行也不會打房，即便現在來打，也不是將它打死。 央行要做到的不是不讓房市上漲，而是房市膨脹乖離過大。 因為我把升息視為理所當然貨幣供應的緊縮政策，所以沒列。 點位我不會預測，我只在乎趨勢。不過美國又比台灣直得信任。 的確，存準率比較有用。 不過相對來說會影響到銀行的融資規模，可能會間接影響到不炒房的中小企業融資。 了解。我自己的解讀是，這在台灣預備ECFA後一直在發生，以後也是。 是故，我著眼於實質經濟的回穩，跳過了繼續發生的熱錢。 當然，熱錢也是原因之一。 到現在我還是認為央行很敢，敢賭不二次衰退，在美國都還沒敢升息時。 至於是否順著人民幣，現在這個時候我不敢講。 因為歐元尚未回穩，暫時不代表人民幣會升值。歐元回穩和人民幣升值暫時是未來式。 嗯對，資金這邊收，熱錢從那邊進來，不斷的循環。 不過央行應該會慢慢來，升太快太多，一來經濟可能會有問題，二來熱錢會聞利差而至。 謹把十多年來的所學所獲所得分享，如果有什麼疑問或寫錯的地方就請指教囉。:) ※ 編輯: citi 來自: 219.78.4.85 (06/24 22:22) 彭總裁(台灣央行)可貴的地方在於不怎麼政治正確。 他做決策數據優先，不在股市的預測或防範。這也是他到了零八年六月還敢升息的原因。 現在看他的決策，應是其判斷歐債風暴存在，不管深淺，但時間短，台灣體質可抵抗。 如果真的跌到4,500，恐怕歐債風暴變成二次衰退。 就像我說的，彭總裁豪賭，台灣升息是個美麗的誤會。 沒關係啦，大家互相討論切磋。 雖然中線我認為歐債沒結束，但升息透露了台灣未來的曙光。 至於未來有多遠才開始，得看歐債，歐元ｔｍｄ空單補掉再說。 未知。但我相信趨勢和其形成。升降息就是我和我客戶判斷趨勢最簡單的方法。 饒了我這個老人家吧。不過我在想這兩個陷阱的理論並不怎麼適合規模那麼小的台灣。 像彭總裁講的一樣，台灣這台小車只要跟美國就好了。但這次竟然超車了。:p 因為我們家的彭老大是看數據做事。對台灣廠商來說，次貸來得又急又猛， 零八年2Q以後訂單突然消失。 但，人家美國，零七年1Q匯豐任列百億次貸呆帳，7月道瓊到頂崩盤，8月開始降息。 所以我再三強調，升息代表彭總對台灣經濟有信心，但趨勢要以美國(是否升息)為主。 我對歐債風暴未結束的憂慮即是我對可能停滯性通膨的想法，不過似乎彭老很有信心。 ※ 編輯: citi 來自: 203.218.109.227 (06/27 23:16)