國內景氣對策信號降至最低的九分,連續4個月亮出代表景氣衰退的藍燈, 在全球金融海嘯的影響之下,不景氣會持續多久, 各國政府的許多財政政策,抒困方案又能達到多少效果? 「景氣為什麼會循環」這本書, 把許多曾提出過景氣循環相關理論的經濟學家都介紹了一遍, 不只是經濟學家的生平,最重要的是他們跟景氣循環相關的論述, 前半部消化起來有點困難,如果完全沒有經濟學底子的,可能看一看就看不下去了, 相信作者本身必定是學富五車,才能這麼完整的整理。 如果沒什麼時間的話,直接翻第二十一章,是本書的精華, 「景氣循環的五大驅動力」,作者提出的是 一.利率 二.存貨 三.資本支出 四.房地產 五.資產價格 在這五項驅動力當中,利率代表的是資金成本的價格,反映景氣好壞時取得資金的代價, 景氣好時,借錢投資獲利率高,因此投資者願意用更高的利率借錢,因此利率走高, 反之景氣轉壞,利率也同步走低。 咦?不是驅動力嗎? 別懷疑,其實景氣和利率本來就是互為因果, 景氣低迷時,利率維持低檔,意即鼓勵更多人借錢投資新事業, 經濟活動增加,景氣則可回升, 但別忘了,利率只是驅動力之一,景氣的變化還受到許多其他因素影響。 存貨的變化可以視為景氣的短期循環因子,也可稱做存貨循環, 最簡單的例子就像電子業的季節性淡旺季, 當銷售優於預期(旺季),庫存水位偏低,廠商增加下單,景氣出現回升,反之亦然。 資本支出的循環比較長一點,2000年的網路泡沫可視為一次資本支出循環的結束, 但是不管是什麼產業,都會有自己的資本支出循環, DRAM.面板.鋼鐵.航運,都需要深入去觀察產業的供需狀態才看得出來。 房地產建築支出的循環,根據研究,美國房地產市場過去的循環,平均週期長達18年, 因為對於房地建築的支出長達3~4年,影響的產業也涵蓋最廣, 所以對於景氣的影響頗為深遠, 此次金融風暴的源頭來自美國的次級房貸, 美國房市的下滑可能宣告的是長期衰退的開始。 最後提到資產價格對景氣的影響,這也是我最喜歡的一部分, 先前有人問到,股市上漲是否有助於景氣回升, 想知道的人可以看看這本書的看法, 我這邊點到為止, 試想,如果一個人的財產全放在股市,當股市腰斬,他的財富縮水一半, 這個時候雖然他的日常收入沒有減少,但是他明顯的感覺比過去窮了, 因此也會同步縮減支出,這稱為財富效果。 當這種影響波及所有股市投資者,就會影響整個社會的消費支出,間接影響經濟成長。 股市是如此,那麼總市值更高於股市的房地產市場呢? 看完之後的感想,要辨認每一個循環所在位置並不容易, 但是當短期的循環和中長期的循環同步向下時,將產生景氣轉壞的加乘效果, 歐美房市是確定走空了,資本支出在部份產業也走到了高點,(散裝,面板,etc) 因此這波的不景氣可能會比想像的來得久, 從英美同步把利率降到史上最低的水準就看得出來了。 推薦各位去看這本書哦,雖然景氣不好,市場機會還是很多的, 多充實自己才是最佳策略。 -- 吃得下飯　睡得著覺　笑得出來 --

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