１.原文連結： http://tw.news.yahoo.com/article/url/d/a/080824/4/14p8b.html ２.內容： 2008/08/24 04:33　　　　　　　　　　　　　　閻紀宇　綜合報導 　　麥可．喜偉（Michael Sivy）是美國知名投資策略分析師，長期 為《錢》雜誌（Money）撰寫專欄，曾在一九八七年預警股市崩盤。今 年八月他從《錢》主筆一職退休，轉往英國牛津大學任教，以最後一 篇專欄（每位投資人都應該知道的事）（What every investor should know）向讀者告別： 　　 　　我為《錢》寫了廿三年專欄，在退休前夕做了番回顧，看看這些 年來做對了什麼、說錯了什麼，為什麼對、為什麼錯。我的結論很簡 單，身為一個投資人，有些是你可以掌握，有些事只能望洋興嘆。例 如，要精確預測股市轉捩點的出現時機，就是不可能的任務。 　　一九八七年七月，我根據本益比和其他指標，估算美國股市價值 被高估二○％，已經岌岌可危，三個月後股市一瀉千里。一九九七年 八月，我再度發出類似警訊，建議投資人出脫持股，這回我的預言過 了兩年多才應驗。 　　但這並不是說股市分析徒勞無功，有幾項主要趨勢仍然值得高度 關注，有助於投資人做出明智抉擇： 　　一、利率變化的趨勢：影響股市漲跌最重要的單一因素，就是聯 邦理事會的利率政策。利率高低決定民眾消費意願的高低、購屋者能 夠負擔的貸款額度、企業是否願意擴張規模從而創造就業機會。當利 率長期走揚，再強勁的多頭市場也難以為繼。若利率走跌，市場則榮 景可期，但效果未必立竿見影。 　　二、政府政策的變化：政府的預算支出、管制措施和稅負政策， 一旦有重大轉變，整體市場與特定類股都會受到衝擊。如國防預算若 大幅增加，軍備廠商股價勢必水漲船高。過去幾年金融市場逐步解除 管制，金融類股的股價因此走揚，但貸款法規過於寬鬆，也引發負面 效應。 　　三、經濟趨勢劇烈變化：經濟趨勢物極必反，只要沒有發生根本 的變革或重大事件，主要的經濟指標長期而言，終將從高峰或谷底回 歸長期平均值。以通貨膨脹率為例，二○○四年降到二％的低點，讓 人擔心好景不常；現在來看，果然如此。 　　四、股市價值：買股票和其他商品一樣價格至上，因此當本益比 低到不合常理，投資人不妨進場精挑細選，目前的美國股市正是如此 。若本益比很高，投資人就應該減少持股，不過動作不要太快，有些 股票本益比過高的情形會維持數月甚至數年。 　　五、投資成本：股市投資盈虧難料，唯一能確定的是你投下多少 本錢。股票搭配債券的投資組合，平均一年大約只能賺八％。因此投 資人的成本如果能降到一個甚至幾個百分點，對長期收益將頗有助益 。 　　我還是要提醒投資人，一定要恪守幾個投資原則，才能確保長期 投資滿載而歸： 　　★不要在股市殺進殺出。股市起伏風雲難測，大手筆炒短線並非 良策。 　　★優先選擇低負債的績優股。老字號大型企業如果獲利成長亮眼 ，通常能夠主宰其產業領域。財務體質健全的公司在信用緊縮時期比 較容易借到資金，有餘力進行重大併購案。 　　★不要持有太多本益比超過廿四的股票。一旦經濟前景轉壞，這 類公司往往首當其衝。 　　★優先考慮高成長企業，但不必一味求高，成長驚人的公司未必 能持之以恆。多項研究顯示，成長率在一三％到一四％的公司，股價 長期表現往往優於成長率二○％到三○％的企業。 　　★不要忽視股利。近年來的投資人不像以往那麼重視股利，然而 高股利的股票比較容易被低估股價，值得投資人另眼相看。 　　★就算結果不如人意，也要堅守投資計畫。最重要的一個概念是 ：對個人投資人而言，投資績優股的長期獲利，優於絕大部分投資工 具。這類股票有時候難免陷入低潮，但後來多半會迎頭趕上。 　　 ３.心得/評論： 　　在板上似乎都沒有板友推薦他的《投資金律》一書？@@　　 --

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