最近台股大漲，為何2014會走低? 去年每股賺了3.96元，為何股利只有0.25元? 看完此分析，上兩問題應有答案！ 1. 標的：2014中鴻 2. 分析(日期:06/15/2007) a.基本面： 1.公司基本資料 股本12,845,706,200元 2.近期營運狀況 最近4季淨利 95年第2季 95年第3季 95年第3季 96年第1季(單位:千元) 2,125,976 4,695,172 5,082,621 588,511 3.主力產品 熱軋鋼捲66.02%、冷軋鋼捲22.00% 4.股權集中度 持股100張佔已發行股數73.1772% 全體董事、監察人、經理人及持股10%以上股東佔已發行股數39.0825% 最大股東為中鋼，持股302,740,973股 5.盈餘員工分紅配股 略 6.償債能力(95年度) 流動比率 速動比率 利息保障倍數(95年度) 100.63% 15.16% 15.80% 財務面不優，流動性低，短期借款42億多，最近一季利息費用約六千萬 7.ROE 93年 94年 95年 12.64% -45.00% 46.48% 　　　　　 　　　　　大起大落，經營穩定性不佳 8.目前P/B值為1.39倍，外部股東實質ROE3.01%(尚未扣減員工分紅) 若以ROE：10%為目標，年化第一季ROE則股價目標價18.81元，但因營收穩 　　　　　定性不佳，而有高估可能 9.季盈餘品質分析： (1.)存貨指標 95年第4季 96年第1季 存貨增加率(%) 17.63% 13.54% 銷貨收入增加率(%) 33.28% -72.39% 簡評　營收季波動很大，第1季和第4季近兩年有3~4倍差距 (2.)應收帳款指標 應收帳款增加率(%) 18.66% 16.90% 銷貨收入增加率(%) 33.28% -72.39% 簡評　營收大減，但應收帳款卻持續增加，在收款能力上為負面走向 (3.)銷貨毛利指標 銷貨毛利增加率(%) -06.21% -48.65% 銷貨收入增加率(%) 33.28% -72.39% 簡評 額毛利已不再，遇景氣反轉容易受傷　 (4.)銷管費用指標 銷管費用增加率(%) 37.52% -75.85% 銷貨收入增加率(%) 33.28% -72.39% 簡評　管銷費用隨營收變動，為中立 (5.)應付帳款指標 應付帳款增加率(%) 17.79% 1.31% 銷貨收入增加率(%) 33.28% -72.39% 簡評 營收大減，但應付帳款變動不大，表示進貨不靈活，進貨合約 　　　　　　　多為長約 9.累積保留盈餘(千元) 94年第2季 94年第4季 95年第2季 95年第4季 1,908,807 -4,689,385 -2,563,409 390,419 由上表能發現95盈餘幾乎都拿去填累計虧損了，因為在94年第4 季提列了存貨跌價及呆滯損失41.56億元，而有巨額虧損，也因 而在95年前三季因有低價原料庫存而有超額利潤，這利潤是靠認 列跌價損失而來，也因此附帶有巨額虧損，盈餘要先彌補累計虧 損，提列公積後才能分配，所以要發股利當然發不出來。 　　　　　 10.結論： 　　　　　存貨管理不佳，造成巨額虧損與資金壓力，財務狀況令我不敢抱 　　　　　此檔適合做短不能做長 11.總結： 　　　　　在我剛進市場時有買過此檔，那時傻傻很多事都不懂，抱著抱著 　　　　　遇到94年的鋼市反轉，從帳面賺30~40%變套牢，最近這波在18元 賣出，只剩零股，不穩定的公司不是能長抱，應該要設停損停利 　　　　　苗頭不對就該跑。 b.技術面：略 c.籌碼面：略 d.消息面：略 3. 進場價格：N/A 4. 停損價格：N/A 責任聲明：本內容僅供參考，投資需審慎考量本身之需求與投資風險，吾恕不負任何法律 責任，亦不作任何保證。內容數據取材於公開資訊觀測站，資料有誤請指正，並以公開資 訊觀測站為準，若資料內容有未盡完善之處，恕不負責。此外，非經本人同意，不得將本 篇內容加以複製或轉載。 --

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