作者 tomfool (~><>優遊自在的魚) 看板 Stock 標題 Re: [轉錄][國際] 股神原可救雷曼？ 調查：巴菲特3 … 時間 Sat Mar 13 12:06:22 2010 ─────────────────────────────────────── 我試著說我的看法 1.流動性指資產變現能力 2.會計式 資產=負債+業主權益 業主權益=資產-負債 當業主權益小於零就會倒閉 當呆帳變多資產下降就有可能倒閉 但是負債是不變的 3.金融仲介功能:貨幣乘數，reserve小於一， 這樣才會有吸收存款貸放企業的功能 所以金融業就是槓桿企業 4.巴塞爾協定：資本適足率，規定了金融業的槓桿率 5.資本適足率的規避：MBS CBO 出現當成資產買賣 槓桿比例增加 資本適足率不足，因此回收企業放款，開始影響實質產業 CBO虧損，一而再再而三重複，銀行資本不足倒閉，企業放 款回收，企業倒閉。為什麼會出現流動性問題，因為銀行 存款準備不足，需要現金，開始反槓桿動作，造成市場 搶資金 8結論：如果沒有負債就不會有現在經濟體系，重點在於新興資本工具 管理問題導致系統性的流動性不足，造成實質產出的衝擊。 負債多寡或許不是個問題，是管理出了問題 : 他那時得知佛達沒有提及「在日本有1億美元的問題」，因此覺得佛德「不夠坦率」最終 : 決定不淌渾水。 : 根據報告，雷曼在2008年8月底或9月初又和索科爾聯繫，希望他考慮一項新投資，不過 : 沒有任何成果，巴菲特也斥責這個提議「不切實際」。 : 接著，情勢惡化，巴克萊銀行（Barclays Plc）前年9月13日找上巴菲特，希望討論由他 : 提供50億保證金「擔保雷曼營運，直到巴克萊與雷曼雙方的交易終止。」 : 報告指出，巴菲特「對這項建議可能表達興趣，但巴克萊卻未進一步行動。」 最近市上有一本書叫"雷曼暴暴啟示錄;1,000,000,000,000美金的一堂課 作者把從在雷曼任職十多年的經驗,從家小券商到金融風暴倒閉的頭尾, 寫得具細靡泥,且由於是找記者作家代筆,文筆極盡幽默尖酸, 所以感受不到一般財金書籍的沉悶. 簡單來說那本書的內容在說 當年雷曼其實大部分的交易員是非常優秀的, 倒閉那年其實交易部門替公司賺了十多億美金.只是公司的最大頭不知道腦袋怎麼回事, 很堅持於CD0跟抵壓放款債券的業務,雖賺得不少但整個部位及槓桿越作越誇張. 更重要的是 ,作者及其他交易部門的同仁過去常當禿鷹,以財報功力,放空有問題的公司賺取暴利. 所以剛開始06年他們其實就知道怎個次貸問題的嚴重性,當年就空了出事情的新世紀 及一些發行抵壓債券的金融公司大賺一票. 但是,當時他們並不知道其實自己公司才是最大的玩家,因為一些政治的原因....... 總之,後來事情越燒越旺,Libor及銀行猜借率不斷有奇狀,從研究對手公司到自己公司 才知道嚴重性,交易部其他部們的人事也三番兩次去找大頭要求趕快設法脫手這燙手山芋 ,但大頭不但不聽反而加碼認為事情最後一定會反轉,房地產不會崩盤. 就有如帝國毀滅的希特勒一樣,到最後,交易部買進大量其他公司的cds,及放空其他對手 而自家公司卻仍加碼並賣cds給其他公司,變成自家對作的冏境. 最後大頭知道事情不妙了,開始想辦法,原本有幾次機會公司可以順利賣出 但大頭價錢開極高,最後一次能賣的機會是員桌會談,那次原本美林跟美國銀行想要買 結果美林一看發現自己也非常慘,當下決定把自己賣給美銀. 整個從頭到尾的經過,雷曼有"六次"的機會不會倒閉,只是因為大頭的腦__ 事情到最後,公司進行了一場"革命",把CEO給逼走 但為時以晚........... --

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