因為有人反映看不太懂我寫的關於法國葡萄酒商的匯兌理論, 我重新看了一次, 發覺應該 要補強關於貿易理論基礎的說明, 不然很容易讓初學者出現恐懼感, 所以先把一些重要的理論還有, 基本的假設模型做個簡 單介紹. 用故事來說明吧 前篇故事我加上一些人名, 並讓故事流暢在此節選出來原文請看 http://forum.revivalworld.org/index.php/topic,599.0.html 小故事一：小酒商改變了英國匯率 十九世紀法國政府看英國的金本位制度很有效率, 也起而傚尤. 由法國國家銀行 發行銀行卷(法郎), 並可以兌換固定比率的黃金. 當時有個法國商人叫皮耶作葡萄酒生意 皮耶了解在巴黎市區一瓶葡萄酒價格是120法郎, 而當時法郎兌換黃金是1法郎比1克黃金 於是皮耶用12000法郎買了100瓶葡萄酒, 準備外銷去英國賺錢. 便帶著酒坐船到了英國 由於英國也是金本位制度國家, 所以國內只能用英倫銀行發行的銀行卷 - 英鎊. 這時皮耶在倫敦, 很快的賣掉100瓶葡萄酒獲得10000英鎊. 這時候皮耶感到自己有點虧 損 怎麼手上的銀行卷數字變少了, 但無論如何英倫銀行歷史悠久又有信用, 分支遍佈全球 就算在法國也絕對會兌換手上的銀行卷成黃金, 多少有些補償. 攜帶銀行卷也比黃金輕便 皮耶便買了船票帶著英國銀行卷回到法國. 回到法國後你到了英倫銀行在法國開的分支, 準備換回法郎, 這時後英倫銀行的行員 看了看表拿筆算了算, 交給你15000法郎. 這時候才恍然大悟, 原來不同國家金本位制度 所能兌換的黃金數量是不同的. 1英鎊可以拿來換得1.5克黃金相當於1.5法郎. 皮耶放了 心 自己總算沒做了虧本生意. 扣除掉來回船費和各項支出, 還是賺到了2千多法郎的利潤 但是皮耶在高興之餘, 想到一法郎能換1g黃金. 假設1英鎊也是在英國可以換得1g黃金. 那自己何必辛苦運葡萄酒去賣? 只要在國內先用10000法郎買10kg黃金, 到隔壁英倫銀行 用10kg黃金換10000英鎊成15000法郎, 不就淨賺5000法郎嗎? 這麼好康的事當然不存在 所以英倫銀行不是笨蛋 英鎊兌換的黃金重量一定是高於法郎能兌換到的重量. 而且正好是1.5克換到1英鎊, 所以去英倫銀行實際上只能用10kg黃金換到 6666 英鎊, 兩國的匯率比, 就相當於能兌換的黃金重量比 (黃金平價比, 是金本位制度下的匯兌基礎 ) 不過計算精明的皮耶, 發現另一個問題, 1瓶葡萄酒在法國價值120法郎, 相當於120g黃金 . 而在英國1瓶葡萄酒價值100英鎊相當於150g 黃金. 所以自己的跨國貿易是有利潤的. 而有利潤的原因, 則是因為各地的商品相對於黃金而言有價差. 只要善加計算就可以套利 站在一個商人像皮耶的立場看是賺到了, 但如果站在19世紀的銀行家來看可就大大不同, 商人套利是會讓銀行黃金庫存見底的問題. 法國的國家銀行經理布朗跟皮耶有親戚關係 對於這種交易過程有興趣, 於是便問問皮耶交易中的數字自己做了計算. 看看有何影響 皮耶當初自備黃金12kg來法國銀行換走12000法郎, 用以購買葡萄酒. 皮耶從英國回國後 又用手上的15000法郎, 來銀行內換回黃金, 這時候法國銀行就要支付他15kg 的黃金才行 如此長期下來, 總有一天法國銀行的庫存黃金會見底. 布朗想想國家剛建立金本位制度. 不能任意破壞, 不讓皮耶兌換黃金也不合理. 布朗苦惱之餘, 突然手下的行員報告, 隔壁的英倫銀行分支過來行員, 想要用英鎊換法郎 這時候你看了看報上來數字. 發覺隔壁正好要用10000英鎊來換15000法郎. 布朗想了想 何不趁此機會彌補損失要求賠償. 畢竟這15000法郎正是皮耶從隔壁英倫銀行換出來的. 布朗便要求隔壁英倫銀行經理萊里, 親自來進行協商. 希望英倫銀行除支付10000英鎊外 還要額外給予法國國家銀行3kg的黃金, 否則不交換15000法郎. 這下子就換隔壁的英倫銀行經理萊里開始煩惱. 因為一直以來雙方都是協定好1:1.5交換. 現在卻需要額外支出黃金才行. 萊里自己也算了一下, 3kg的黃金可換得2000英鎊左右, 所以現在等於是要用12000英鎊來換15000法郎. 銀行卷交換率變成了1英鎊換1.25法郎了 萊里想了想銀行卷可以自己印, 所以想跟法國經理布朗談判, 改變支付3kg黃金的要求, 成為支付2000英鎊好了, 但是坐下來談後, 布朗卻怎麼也不肯答應. 萊里開始異常煩惱. 英倫銀行內英鎊匯兌法郎的業務, 所用的法國銀行卷, 英倫銀行是印不了的, 自己職位小 也沒有權力擅自協商, 只好先跟該死的法國人買吧. 咬一咬牙答應支付法國銀行3kg黃金 這下換成英倫銀行的庫存黃金少了3kg. 金本位制度是英國首創, 萊里一直按照規定辦事. 現在出現問題, 只好跟英國總行報告一下, 可能要好好修改一下跟法國的匯率了. 到了年終時. 英倫銀行的總裁約翰收到全球的經理報告時. 發覺法國分支行經理的報告 說法國分支行黃金存底少了3kg. 還附帶建議修改對法國的匯率為1英鎊兌換1.25法郎. 約翰覺得匯率從1.5 一下降到1.25 法國銀行總裁應該不會接受. 而全球的英倫銀行黃金 足足有幾百噸的存底, 比較起來 3kg的損失只是一個小數目. 只要稍降一點黃金兌換比例 就足可應付黃金存底的減少. 於是約翰便找尋全球各地銀行經理的報告中類似事件多少 最後約翰得到一個數字, 去年英倫銀行原有600噸黃金存底, 而今年全球貿易的匯兌損失 總共讓黃金存底少了600kg. 所以約翰算了算只要把黃金的兌換比例, 從1.5 降到 1.4985 就可以在只造成一般的百姓1/1000的兌換損失下, 平衡黃金庫存損失. 於是約翰一聲令下 調降兌換比1/1000, 同時告知法國銀行, 因為英國國內的經濟損失, 要把兩國間的匯兌比 稍微降至1英鎊兌換1.4985法郎. 但是約翰將此禁忌一開, 從此英倫銀行的黃金存量便開始大幅下降. 全球想套利的商人 看準英國匯率變低. 都加緊腳步向英國傾銷商品. 避免利潤越來越薄. 在年復一年調降後 終於英倫銀行銀行卷英鎊兌換黃金的比降到了1.25克兌換1英鎊的水準. 這時原本製造這場匯兌風暴的葡萄酒商皮耶, 由於最早就賺了一筆, 已經不再奔波勞碌. 皮耶過世後, 他的兒子小皮耶在遺物中看到父親日記, 描述當年如何用葡萄酒賺了一筆, 也想仿效嘗試看看, 便循著父親的模式, 用12000法郎 買了100瓶葡萄酒. 準備去英國販 賣, 但是英國的酒價, 卻因為長期傾銷, 已經降到了一瓶90英鎊, 最後小皮耶只獲得9000英鎊 . 小皮耶回到法國後, 又發覺英倫銀行早已經將匯率調降到1英鎊只能兌換1.25法郎的水準 而9000英鎊只能換得11250法郎. 不但自己旅費沒著落, 還虧損了750法郎. 這時小皮耶心想不甘, 覺得可能是英國酒價下跌, 導致造成自己損失. 便計算英國酒價 假設還和父親當年一般一瓶100英鎊. 自己能獲利多少. 沒想到一算之下. 小皮耶發覺 自己也只能換得12500法郎, 幾乎沒有利潤. 從此就不在考慮出口葡萄酒來賺取利潤了. 英國的黃金庫存, 也因為慢慢不再有套利行為, 不再有利差匯兌損失. 維持了一個水平. 小皮耶則不死心繼續尋找其他可以獲利的貿易模式. 我們來說一個跟最有名的古典貿易理論 － 李家圖模型　的故事 李家圖模型這是非常簡單的模型　只有一種變因 - 勞動力 - 在生產相對簡單的19世紀前, 決定生產的優勢是來自於人力的多寡和效率 亦暨勞動力, 當時歐洲各國取得原料的成本非常低　因為各國在全球的殖民地遍布 而可以大量取得作成產品累績資本, 在這種情況下下各國資本家關心的要件 都在於地租和勞動成本上, 在此時期還因此形成了後來席捲世界的共產主義, 所以這個基本且重要的理論, 雖說有部份不完善, 但不得不說是非常重要的基礎. 第二篇：酒商和帽子商 我們從前面法國的葡萄酒商皮耶的故事, 仔細再來去算我們會發現一件事 就是為什麼一開始葡萄酒在法國價格只有 每瓶120法郎 (相當於 120g的黃金價值) 在英國卻要100英鎊 (相當於每瓶150法郎, 150g黃金價值)? (英法比1:1.5) 在李家圖模型裡認為, 這種差異性來自於各國生產商品的勞動力相對優勢. 我們要拿幾種商品來做比較看看, 假設英國 人的紡織品技術發達, 價格相對便宜 假設一頂羊毛帽的價格是20英鎊(相當於30法郎, 30g黃金), 而在法國則為40法郎 那英國的帽商, 也可以反過來向法國傾銷帽子套利. 那到底技術上的優勢在哪呢? 首先我們要先 看看, 尚未打開貿易前, 兩國內的產品價值比 法國方面, 1瓶酒 120法郎, 1頂羊毛帽40法郎 = 3 : 1 英國方面, 1瓶酒 100英鎊, 1頂羊毛帽20英鎊 = 5 : 1 很明顯的對於法國人而言, 生產酒相對於羊毛帽一定是簡單的. 而在英國則相反 我們現在假設對於產品的售價而言, 生產成本是固定的, 比方生產成本是售價八成 那在法國一瓶酒的成本是96法郎. 而1頂帽子的成本是32法郎 那在英國一瓶酒的成本是80英鎊. 而1頂帽子的成本是16英鎊 而所有的生產成本都是來自於工資. 假設在法國生產一瓶酒需要6個葡萄農, 而帽子要2個羊毛工人,每人工資16法郎 相對於英國生產一瓶酒需要5個葡萄農, 而帽子要1個羊毛工人,每人工資16英鎊 看起來好像法國工人吃了虧工資少能力差又做的少, 但是實際上法國酒仍有優勢 原因在於勞動力相對優勢而非絕對優勢, 在法國3個葡萄農就能抵掉1個羊毛工人 但在英國卻要5個葡萄農才能抵掉1個羊毛工人. 這種相對優勢才是真正的生產優勢 基礎背景解紹完, 好玩的故事現在開始, 我們來看看從打開貿易後發生了什麼事情. 跟前一個故事同時其, 有個法國資本家叫貝當, 跨海到英國去對你而言不是巨大障礙. 此前兩國在拿破崙戰爭時,不能夠到英國去買東西, 現在戰爭結束了, 貿易重新恢復. 你本來每天都要喝葡萄酒, 又喜歡戴羊毛帽. 貝當有個遠房表哥皮耶看戰爭結束了, 就向你借了12kg 黃金, 要跨海去做葡萄酒生意 因為貝當家財萬貫, 不在乎這點利益 也就答應了表哥的要求, 但是要求皮耶順便看看英國有沒有什麼特產可以帶回來. 一個月後, 皮耶表哥從英國回來, 不但把借12kg的黃金還回來, 還炫耀自己賺了一筆 貝當感到好奇怎麼這麼好康, 但貝當錢多不在乎小利, 只想問皮耶有沒有帶特產回來 這時候皮耶拿出英國買的羊毛帽好幾頂, 當作謝禮贈送, 貝當拿起帽子發覺這些帽子 品質不錯, 又作工精細, 跟法國本地做的有一定差距, 便問皮耶這些應該價值不斐吧 但皮耶卻老實的讓你驚訝, 說一頂只要20英鎊而已. 貝當卻敏銳的發覺其中有貓膩 法國銀行總裁老貝當是貝當的伯父, 貝當一直對兩國重開貿易後的匯率多所注意. 知道1英鎊等於1.5法郎, 所以這頂好帽子換算起來只要30法郎而已. 比法國貨便宜多了 甚至比自己請2個羊毛工人來作, 共需要成本32法郎, 還要便宜. 心想這一定有商機 貝當不想讓皮耶知情便隱而不提, 想下次到英國時, 順便看看英國帽是不是真這麼便宜 下個月貝當到了英國, 在倫敦街上果真看到只要20英鎊的帽子, 甚至有的一頂18英磅 心中計定心思, 這麼大一個商機阿, 何不作帽子進口商, 大賺一筆. 因此貝當花了100萬英鎊, 買了5萬頂帽子. 含運費3萬英鎊運回法國準備大賺一筆 起初貝當看帽子的品質優良, 應該可以賣的比法國製帽子還貴, 就定價1頂50法郎. 想想總計可以賺足有100萬法郎. (500kg黃金) 一開始有錢人看帽子優良新潮, 第一批 1萬頂帽子很快就售完, 貝當賺得50萬法郎. 算算購買成本150萬法郎, 還差100萬打平 剩下的4萬頂帽子, 就算每頂賣30法郎都不虧本. 所以貝當雄心一起準備長期進口 再去英國訂了1萬頂帽子, 又花了20萬英鎊, 並又花了運費6千英鎊. 這次貝當想庫存還這麼多, 何不定價低一些, 而且法國帽本來也只賣40法郎. 不降價 恐怕難以長久跟本土帽競爭, 所以便降低定價跟本土帽一樣. 算算離攤平成本還有 123.6萬法郎, 庫存5萬頂帽子可賣200萬法郎還有利潤. 但過了一年後, 由於大量傾銷. 法國本土的帽子工業一掘不振, 不再生產帽子, 工人大多都改行當葡萄農生產葡萄酒 市場上, 只剩下貝當一家大盤商供應帽子. 現在貝當每月花200萬英鎊(300萬法郎) 從英國購買10萬頂帽子, 回國賣出得400萬法郎, 扣除運費9萬法郎, 獲利91萬法郎 突然某天法國銀行總裁老貝當伯父告訴你, 英鎊兌換率變更了, 成為1:1.49 你大為 高興, 進口成本這下少了2萬多法郎. 還可以多賺一些. 幾年過去對英鎊匯率持續下降 貝當發覺市場上開始出現賣的更便宜的帽子, 一頂只要38法郎. 因為英鎊匯率這時已經 降到了1:1.4 所以你算了算, 感覺這幾年自己已經賺了不少, 便把帽價壓低到35法郎 算算利潤從91萬法郎一個月降低到61.6萬法郎一個月 接著幾年匯率不斷的變化, 久而久之匯率降到了1:1.25, 帽價也因為競爭跌到26法郎 貝當算帽子成本要20英鎊, 折合現在的法郎要25法郎, 還需運費, 利潤已經微乎其微 貝當也認為這些年下來早已賺足, 便打算要把生意交給外甥小皮耶, 正是表哥皮耶兒子 他正因為老爸遺留下來的葡萄酒生意沒有利潤, 煩惱要怎麼營生下去. 小皮耶發覺 雖然進口帽子利潤只剩每頂0.25法郎, 但因為每 月都進口10萬頂帽子. 因此利潤 於他這個商場新手而言, 純利潤仍然有2.5萬法郎, 遠超過當年他父親皮耶的出口生意. 從此小皮耶便從出口商的兒子, 搖身一變成為大盤帽子進口商. --

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