2006上半年，7.75億美元創投資金搶進中國，是去年同期的兩倍，對大陸企業來 說宛如天降甘霖；但對英特爾創投總裁蘇愛文來說，面對美國創投業者爭食大餅 ，心中當然不是滋味……。 拜中國大陸網路及通訊蓬勃發展之賜，吸引美國創投業跨海而來。西岸創投業者 全副武裝，特別是群集在加州門洛帕克（Menlo Park）沙丘路（Sand Hill Road ）一帶的創投業者，過去，他們很少將注意力放在矽谷以外；但是，如今這些投 資專家卻飛越太平洋，在中國大陸設立辦事處，尋找下一個百度（Baidu.com）傳 奇；百度是中國大陸市佔率超越谷歌（Google）的搜尋引擎業者。去年，在那斯 達克股市初次公開上市，一砲而紅。 2006年上半年，投入中國的創投資金估計高達7億7，500萬美元，規模為2005年同 期的兩倍。這對中國需金孔急的企業來說，宛如天降甘霖。但是，對英特爾創投 （Intel Capital）總裁蘇愛文（Arvind Sodhan）來說，面對美國創投業者欲分 一杯羹，心中當然不是滋味，因為早在1998年，蘇愛文便已洞燭機先，投資中國 新創事業。 在當時的環境，想要投資中國大陸的金融家，人數寥寥無幾，因為大部分的美國 創投業者都把眼光放在美國網路遊戲上。蘇愛文坦言，現在的競爭，比以前更加 激烈，因為每一個美國創投公司都想在中國大陸找到立足之地，他說：「每天都 會聽到很多新資金湧入的消息。」 泡沫重演？暫時不會！ 蘇愛文及他英特爾的同僚，現在日子可難過了。因為資金眾多，但是追逐的交易 數量卻有限，市場因此更加擔心華爾街網路泡沫化的悲劇將再次上演。他說：「 我不敢說會在什麼地方發生，但這樣的評估正增加當中，目前的趨勢也符合這樣 的評估，我會不會擔心？目前答案是不會，但如果這樣的趨勢再繼續下去，那就 要擔心了。」 現在，蘇愛文憂慮的是：英特爾創投專家現在成為市場搶手貨，被挖角的情況相 當嚴重。英特爾團隊在中國完成的交易超過50件，所累積的經驗是這些後來者亟 需的。蘇愛文坦承：「我們已經變成外國創投的職訓中心，因為我們已經在這裡 很久了，我們的人已經建立很多人脈，經驗豐富，知道哪裡有門路可走，也熟諳 地方規矩。」 股票市場永遠有好公司 為了鞏固在這方面的優勢，英特爾在去年宣布成立針對中國大陸的創投基金，準 備兩億美元投資中國的新公司，英特爾投資亞太區執行董事Cadol Cheung表示： 「科技一直都在週期循環，會上下波動，投資人要避掉的是時間的問題，我們認 為不管股票市場時局是好是壞，永遠有我們想找的好公司。」 跟一般創投不同的是，英特爾尋找的公司，不只投資報酬率要好，也要能符合英 特爾的企業目標，也就是與銷售半導體有關。蘇愛文說：「中國最吸引人的就是 經濟成長率，」英特爾專注的中國新創企業不只要能做外銷，也要能從內銷撈到 油水才行。 因此，英特爾找的公司，自然也不是等閒之輩。舉例來說，今年6月英特爾宣布投 資一家成立只有一年半的IC設計商上海信語通網路技術有限公司（Campus Media ），英特爾不願透露投資金額，這家公司計畫未來將在全中國大陸的校園餐廳裝 設電視，用來播放節目廣告。 中國大陸高等教育發展快速，要在全國建立綿密的學校網絡，勢必就得架設更多 的硬體設施。這塊市場正是英特爾新合作夥伴想要進入的領域，截至目前為止， 上海信語通網路公司已經在300所大學裝設超過7，000部電視，每天提供4個半小 時的節目，給400萬學子收看，執行長Pike Tse承諾，電視只是開始，未來他也計 畫將目標深入到無線網路存取（internet access points）。「我們正嘗試建立 一個整合媒體平台，」他表示；有了英特爾這樣的投資金主「將對我們科技上的 支援，帶來一些價值，英特爾所擁有的技術可以幫助我們很多」。 線上遊戲業者兵家必爭 擁有多項豐富優勢的英特爾，也吸引了上海一家線上遊戲新創公司唯晶科技（ Winking Entertainment）總裁張益嘉。中國大陸有1億1千萬以上的網路使用者， 其中有1/4是網路遊戲的玩家，市場成長迅速規模龐大，成為兵家必爭之地。 中國一些像是網易（NetEase.com）、盛大（Shanda Interactive Entertainment ）、The9等企業，由於迎合當地線上遊戲用戶趣味，因此迅速茁壯。但是，當市 場越來越飽和，市場對於更新穎、更刺激的遊戲，需求也越高。部分遊戲來自韓 國公司授權，但成本過高，因此，有越來越多的中國企業想要自行研發遊戲。唯 晶科技從此崛起，提供企業遊戲研發的外包購置權。唯晶科技旗下擁有150位以上 的工程師，專門投入研發工作，張益嘉表示：「遊戲經營者面臨一個挑戰，他們 建立了堅固的後備系統，也有遊戲運作的知識，但是，若要投入研發遊戲的領域 ，卻遇到大困境。」 一般人很容易將軟體外包作業與印度畫上等號，所以，當然英特爾投資自然也不 會放過這個國家，繼中國大陸的投資之後，英特爾在去年12月也投下兩億五千萬 美元作為鎖定印度新公司的創投基金，金額多中國大陸5千萬美金。為什麼投入印 度的金額反而比中國多呢？ 中國企業永遠是最大贏家 兩者的差別只是在於時間先後的問題，蘇愛文說：「我們宣布進入印度比較晚， 如果我們今天才宣佈進入中國大陸，我保證基金規模會更大。」在作為創投業者 投資的地點上，中國比印度更具有明顯優勢。他補充說：「中國是一個大企業， 具備了我們對於所謂大企業的定義，這對創投來說相當有吸引力。」中國有金字 塔頂端消費者，有許多的機械天才，特別是政府對於商業投資也相當友善，這一 點是印度所不及的。他說：「在印度，你必須從頭開始！但在中國已經萬事俱全 。」 蘇愛文甚至已經洞見其他美國創投到位後的利益。他說：「我們都是同路人，創 投業者沒有辦法與世隔絕做事，我們要分散風險，這是絕對的。」但是不管英特 爾與其他美國創投的關係是競爭，還是合作，未來中國企業都將是最大贏家。 --

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