作者j2708180 (JaJa)
看板Option
標題[問題] 標的價格可為負 選擇權訂價
時間Fri May 1 10:46:34 2020
金融標的價格，通常預設最低價格為0，選擇權也是如此
但是遇到原油期貨價格為負的情況，選擇權要如何訂價？
5月WTI跌到-40.32時，選擇權已經結算了
6月WTI還沒跌到負，這是4/30的選擇權行情表
https://imgur.com/v1ydydb
履約價最低價格是-50元，履約價-2元put價格是0.26或0.34元
未平倉較大的，履約價0.5元put，最高價超過0.5元
我的選擇權計算機，「標的價格」和「履約價」都不能是負數
而假設標的為20元時，履約價1元的選擇權價格，call是19元，put是0元
即使再怎麼調整隱波、剩餘日、利率，算出來的理論價價仍然逼近19跟0
就算標的價格為1元，預期他會下市（0元），put理論價價也弄不出1元
光是歸0就算不出了，負的要怎麼算？
我後來想到，「歐洲美元」利率期貨就是用100為基準
若利率為0％，價格就是100，利率為5％，價格95，利率-1％，價格就是101
然而歐洲美元選擇權似乎不是用一般的模型去算的
這種方法用在原油期貨，比如全部價格加上100
-40.32就可以調整成59.68，變成正數
但是這樣調感覺還是很奇怪
標的價格為負時，衍生的問題還有 正1、正2、反1 ETF 應該持有多少部位？
負數的槓桿要怎麼計算？漲跌幅又是多少？
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1F：推 bejoe: 選擇權不能為負，期貨的負值是相對差，CME網頁有定義。 05/01 10:57
2F：→ kurapica1106: 樓上沒搞懂原PO問題 元PO問題是履約價爲負數 不是 05/01 11:24
3F：→ kurapica1106: 選擇權價格為負 05/01 11:24
4F：→ kurapica1106: 另外 原PO把標的物及所有履約價加一個數字的解法不 05/01 11:30
5F：→ kurapica1106: 會影響結果 05/01 11:30
請問不影響結果是什麼意思？加的數字夠大，除了負履約價可以計算
原本1元、0.5元履約價，算出來的數字也會變大，這個數字也較原先合理
缺點是要加多少？而且以前做的數據都要調整
6F：推 Dong522: 你只要想像現在地板穿了，可以去到地獄100層，C-P+履約 05/01 11:46
7F：→ Dong522: 價=期貨價 CP都是正數 後兩者為負數 05/01 11:46
8F：推 zwy: 你買進一口買權,預期到時候要倒貼給對方兩塊,那你覺得現在你 05/01 11:57
9F：→ zwy: 應該要拿出多少權利金?負三塊?那就是對方要先給你錢讓你買 05/01 11:58
10F：→ zwy: 然後,是不是就變得有點像是買方反而變成賣方的樣子了? 05/01 11:59
11F：→ zwy: 當然,對方先給你三塊讓你買,結果結算變成你要倒貼給對方五塊 05/01 12:02
12F：→ zwy: 那這種生意還是有人會做;反正,不就是一場殘酷的金錢遊戲而已 05/01 12:02
13F：推 gn00295120: 定價模型不一樣喔 CME公告裡面有說 05/01 13:04
14F：→ ProTrader: 希望有高手能詳細說明負履約價情況下的數學原理 05/01 14:26
15F：→ aaroms: 期貨價沒灌破0之前，不管怎麼算零元跟負值選擇權的價值全 05/01 15:11
16F：→ aaroms: 都在 call 上，這樣感覺當你知道某種商品的價格可以是負 05/01 15:11
17F：→ aaroms: 的時候，買零元履約價的 put 超級划算xd 05/01 15:11
18F：推 kaoswei03: 不履約就好啦 選擇權欸 別鬧 05/01 15:22
19F：推 aneres1201: 沒有履約價值的權利金就是0不要想太多 05/01 15:25
20F：推 aynydy: 輕原油的反彈波結束了？ 05/01 15:56
21F：推 ewei001: 選擇權不是可以不履約嗎？負值就放棄履約就好啦 05/01 17:23
22F：→ faniour: 買權是買到價執行的權利...... 05/02 15:07
23F：推 david0312: 選擇權沒履約價值的就是歸0阿 沒履約價值的都是直接放 05/02 16:52
24F：→ david0312: 結算讓系統自動履約 05/02 16:52
25F：推 david0312: 不用去管負數的履約價格怎定價。原油履約價-2元 put的 05/02 17:03
26F：→ david0312: 權利金如果是0.5的話。結算平均價格-37 那就是37。每 05/02 17:03
27F：→ david0312: 一口權利金37＊1000(原油權利金*1000),如果有錯請指教 05/02 17:03
28F：→ david0312: 算錯應該是35 05/02 17:04
29F：推 SilverRH: Log-normal distribution 恆正的問題而已 05/02 23:59
30F：→ SilverRH: 問題就是假設S(t)=-37那麼選擇權要怎麼定價 05/03 00:01
31F：→ SilverRH: 從不能說我0元買一個k=0的買權吧，免費的權利還不搶爆 05/03 00:02
※ 編輯: j2708180 (1.173.184.214 臺灣), 05/03/2020 10:18:09