http://0rz.tw/fpSb8 幾十年來受盡歧視之後，期貨交易終於開始受到主流投資人的青睞。這項趨勢之所以發生 ，或許是因為分散投資的需要，當然還有其他可能性，在亞洲金融危機與2000年代初期科 技類股崩跌之後，投資人發現期貨交易風險，相形之下好像不特別嚴重。 芝加哥商業交易所與芝加哥期貨交易所的成交量不斷創新紀錄。各交易所也持續推出新產 品，電子交易所也愈來愈普及，處處顯示期貨產業的蓬勃發展。 可是，期貨交易雖然普遍愈來愈受到認同，但個人投資者在這個領域內仍然處於很不利的 地位，勝算仍低。 資訊不對稱 專業玩家會贏 根據研究資料顯示，所有期貨交易者之中，大約有76％的人最終賠錢(這些人絕大部分是小 投機客)。理由很單純，這是業餘投機客與專業玩家對陣的正常結果。 小額投資人不論多 麼用功，專業玩家通常還是會領先一步。當你在螢幕上看到某數據報導，專業玩家可能昨 天已經知道了。如果你在報紙上看到某新聞，專業玩家可能在一個禮拜或更早之前就已經 知道了。當你根據這些資訊進行交易時，價格早已經反映了。 小額投資人沒有專業玩家所具備參與競爭的時間、膽量、資源、資本以及知識。總之，業 餘者很難跟專業玩家競爭，這也是大多數期貨交易者之所以發生虧損的主要理由。 但是小額投資人沒有必要脫離這個圈子，當然，你也沒有必要與這些重量級玩家正面作戰 。你可以繞過血腥戰場的外圍，在邊緣撿拾一些戰利品。因為你可以賣出選擇權。 賣出期貨選擇權之前，首先要瞭解期貨契約本身。最初，農夫們之所以買、賣期貨契約， 主要是為了規避穀物價格變動的風險。 運作方式如下：某農夫種植棉花，他對於目前的棉花價格很滿意，非常願意按照目前價格 出售棉花。可是，他的棉花還要3個月以後才能收成。他可以在期貨市場，按照目前價格， 賣掉3個月之後交割的棉花，如此就能「鎖定」目前的棉花價格。 舉例來說，如果這位農夫預估其棉花收成大約是50000磅。每口期貨契約代表50000磅棉花 。因此，這位農夫可以按照今天的價格，預先賣掉他預計可以交割棉花的月份期貨契約， 契約數量為1口。完成這筆期貨交易之後，如果棉花價格下跌，雖然棉花收成之後的銷售金 額會減少，但期貨空頭部位則會獲利，兩者大致上會相互抵銷。 避險者與投機客 反之，如果棉花價格上漲，期貨空頭部位將發生損失，但棉花現貨可以按照較高價格出售 ，現貨交易的額外獲利，大體上可以彌補期貨部位的損失。所以，完成期貨交易之後，農 夫原則上是根據目前鎖定的價格出售棉花，其收入不會受到棉花價格漲跌的影響。這稱為 「避險」(hedging)，仍然是目前期貨交易的主要動機所在。 各種大型農業生產者，由可可到活牛，乃至於黃豆，都會針對其產品進行避險。銀行與政 府機構也會透過期貨部位來規避外匯與利率風險。全球各地的經紀商，同樣會透過指數期 貨來規避股票市場的價格波動風險。 前述產品的使用者，也會進行避險交易，防範產品價格上漲。舉例來說，類似如皮爾斯伯 利(Pillsbury)之類的企業，每年要使用數萬噸的麵粉，他們會預先買進小麥期貨契約，防 止麵粉價格上漲。金融企業也會透過相同方式進行避險。 純粹的避險者，他們希望風險部 位與避險部位之間的盈虧會彼此沖銷，並不想透過現貨交易或期貨交易本身賺取投機利潤 。 換言之，避險者把期貨契約當成風險管理工具，藉以沖銷其本業經營上產生的風險。 xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx 這作者到底是幫人還是害人阿？ --

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