圖表於網誌: http://www.wretch.cc/blog/Ahshui/34740151 行情到這裡有些膠著，但看了一下相關的經濟數字與籌碼消息， 短線是有持續反彈的機會。 九月的ISM製造業指數，上升1%來到51.6。 ISM指數，是指由美國供應管理協會(Institute for Supply Management，ISM) 在每個月的第一個工作天，公佈上一個月採訪內部經理人會員而得的採購經理人指數， 也就是我們常聽到的ISM製造業指數。 此一指數的計算，有五個權重各佔1/5的項目組成： 生產(Production)、新訂單(New Order)、雇用員工人數(Employment)、 訂單交貨(Supplier Deliveries)、存貨(Inventories)。 因為此一指數為ISM訪問其經理人會員所得的資訊，因此一般而言被認為較有敏感度， 是市場景氣的領先指標。此指數以百分比來表示，並以50%為製造業景氣強弱的分水嶺， 當來到42%以下，就會被認為整體景氣轉為趨弱的前兆。 即便8月歷經了股市大跌，9月出現破底，8、9兩個月的ISM指數依然有50.6%以及 51.6%的表現，美國製造業的景氣似乎不如預期的差。 如果不是景氣的問題，那把將這波的下跌解釋為因為歐債而引起的信心危機呢？ 這次的下跌前，有個有趣的現象。 下圖是美國10年期公債的日K線圖，其公債殖利率領先在8/1跌破頸線， 並於其後繼續破底，而後台股在8/4開始複製其7/29的走勢破底而後大跌。 公債的殖利率可以被理解為公債的報價方式，由於公債是固定的利息與票面收益， 買賣公債的價格，把公債的利息以及票面收益用折現的計算。 這個折現的利率就是報價的殖利率。 當買賣雙方預期未來的利率會下降，或是高資產者有無意願持有高風險資產 想把資金停泊到較低風險的公債市場時，就會降低殖利率的報價。 因為殖利率是公債的折現利率，因此殖利率越高，公債的價格就會越低， 如果短期間內，資金有避險的需求，需要買進公債的話，就會造成殖利率變低， 公債變低的情形。 而8/1公債殖利率跌破頸線的情形，即可以被解釋全世界的大額資金者將資金 停泊到資金市場中的短期現象，而後新興市場的下跌， 便可以被理解為因為資金的抽出，造成新興市場股市水位的下降。 由下圖可以看到台股與美國10年期公債殖利率的走勢十分類似， 差別是公債於8/1破底台股於8/4破底。 而十年期的公債已站上2%，表示資金目前並沒有進一步抽出的現象， 若能繼續站上季線，未來有機會形成資金回潮波。 目前因為歐債的問題，市場散戶的持有多單的信心被打擊到， 然而外資卻在此時持續抱著多單。 8月10號開始，摩台與台指分別出現，散戶停損多單並反向作多、 外資空單獲利出場並空單留倉的現象。 目前看來是散戶小幅獲利、外資虧損的狀態。 但同樣的現象在6月也出現過，當時是外資放空，散戶作多，在6月到7月中的行情裡， 散戶小幅獲利、外資小幅虧損，但7月底的大跌，卻讓外資大幅獲利、散戶有慘重的虧損。 最近有個連續幾年的統計，外資每年約在台股的期指獲利50-100億，散戶約輸150億。 但即使市場都知道外資長期是贏家，散戶為輸家。但短期間的外資虧損、散戶獲利， 卻會打擊籌碼資訊解讀者的信心。 我不確定這次是否會例外，但目前的盤整局勢與歐債危機，似乎即使籌碼有多方優勢， 也讓人不敢持有多單，通常這樣的市場氛圍常是報復性反彈的機會。 從美國的製造業景氣看來短期間並沒有衰退的危機，而由公債的資金流向來看， 先前的下跌可以解釋為，因為對歐洲的信心危機所造成的資金 從高風險區域停靠低風險資產的效應。 目前資金沒有進一步停靠公債市場的現象，而籌碼面呈現對多方有利的現象。 因此盤勢很有可能在這裡出現反彈的機會。 但不管作多做空，要保有安全，首先是資產的配置， 不要讓自己的倉位大到有壓力，再來在進場時就要知道自己要在哪裡出場， 以免走勢不如預期時自己也跑不掉。 --

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