图表於网志: http://www.wretch.cc/blog/Ahshui/34740151 行情到这里有些胶着，但看了一下相关的经济数字与筹码消息， 短线是有持续反弹的机会。 九月的ISM制造业指数，上升1%来到51.6。 ISM指数，是指由美国供应管理协会(Institute for Supply Management，ISM) 在每个月的第一个工作天，公布上一个月采访内部经理人会员而得的采购经理人指数， 也就是我们常听到的ISM制造业指数。 此一指数的计算，有五个权重各占1/5的项目组成： 生产(Production)、新订单(New Order)、雇用员工人数(Employment)、 订单交货(Supplier Deliveries)、存货(Inventories)。 因为此一指数为ISM访问其经理人会员所得的资讯，因此一般而言被认为较有敏感度， 是市场景气的领先指标。此指数以百分比来表示，并以50%为制造业景气强弱的分水岭， 当来到42%以下，就会被认为整体景气转为趋弱的前兆。 即便8月历经了股市大跌，9月出现破底，8、9两个月的ISM指数依然有50.6%以及 51.6%的表现，美国制造业的景气似乎不如预期的差。 如果不是景气的问题，那把将这波的下跌解释为因为欧债而引起的信心危机呢？ 这次的下跌前，有个有趣的现象。 下图是美国10年期公债的日K线图，其公债殖利率领先在8/1跌破颈线， 并於其後继续破底，而後台股在8/4开始复制其7/29的走势破底而後大跌。 公债的殖利率可以被理解为公债的报价方式，由於公债是固定的利息与票面收益， 买卖公债的价格，把公债的利息以及票面收益用折现的计算。 这个折现的利率就是报价的殖利率。 当买卖双方预期未来的利率会下降，或是高资产者有无意愿持有高风险资产 想把资金停泊到较低风险的公债市场时，就会降低殖利率的报价。 因为殖利率是公债的折现利率，因此殖利率越高，公债的价格就会越低， 如果短期间内，资金有避险的需求，需要买进公债的话，就会造成殖利率变低， 公债变低的情形。 而8/1公债殖利率跌破颈线的情形，即可以被解释全世界的大额资金者将资金 停泊到资金市场中的短期现象，而後新兴市场的下跌， 便可以被理解为因为资金的抽出，造成新兴市场股市水位的下降。 由下图可以看到台股与美国10年期公债殖利率的走势十分类似， 差别是公债於8/1破底台股於8/4破底。 而十年期的公债已站上2%，表示资金目前并没有进一步抽出的现象， 若能继续站上季线，未来有机会形成资金回潮波。 目前因为欧债的问题，市场散户的持有多单的信心被打击到， 然而外资却在此时持续抱着多单。 8月10号开始，摩台与台指分别出现，散户停损多单并反向作多、 外资空单获利出场并空单留仓的现象。 目前看来是散户小幅获利、外资亏损的状态。 但同样的现象在6月也出现过，当时是外资放空，散户作多，在6月到7月中的行情里， 散户小幅获利、外资小幅亏损，但7月底的大跌，却让外资大幅获利、散户有惨重的亏损。 最近有个连续几年的统计，外资每年约在台股的期指获利50-100亿，散户约输150亿。 但即使市场都知道外资长期是赢家，散户为输家。但短期间的外资亏损、散户获利， 却会打击筹码资讯解读者的信心。 我不确定这次是否会例外，但目前的盘整局势与欧债危机，似乎即使筹码有多方优势， 也让人不敢持有多单，通常这样的市场氛围常是报复性反弹的机会。 从美国的制造业景气看来短期间并没有衰退的危机，而由公债的资金流向来看， 先前的下跌可以解释为，因为对欧洲的信心危机所造成的资金 从高风险区域停靠低风险资产的效应。 目前资金没有进一步停靠公债市场的现象，而筹码面呈现对多方有利的现象。 因此盘势很有可能在这里出现反弹的机会。 但不管作多做空，要保有安全，首先是资产的配置， 不要让自己的仓位大到有压力，再来在进场时就要知道自己要在哪里出场， 以免走势不如预期时自己也跑不掉。 --

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