作者edmonk (存在人本現實財金取向)
看板Option
標題[心得] 期貨交易真的是零合市場!?
時間Sun Sep 5 11:25:25 2010
在期貨市場交易過的人都知道，一口單的成交是由市場上買賣雙方撮合而成，
也就是買賣雙方的總點數是相同的。若把交易成本列入計算的話，
市場的資金轉移是：輸家輸的錢=贏家贏的錢+期交稅+期貨商手續費。
換句話說，這是比誰的本事高誰就拿得多。
以市場結構來說，市場初略的分可以分為法人、大戶以及一班散戶。
期貨市場的交易，就是三者不斷的財富重分配。
法人，特別是外資，除了期貨市場占有龐大的部位外，也在股票市場上有大量的部位
；自營商在期貨市場的留倉部位僅次於外資，但當沖的口數則大於外資；
投信則只佔市場小部分的成交。
大戶顧名思義是擁有資金者，通常這些人不是請人代操，
就是自己有相當卓越的操盤技術。如張松允、黃毅雄等。
換句話說，市場一般的散戶是在跟上述這些人，以及散戶間不斷彼此財富重分配。
這個市場的現實是，資訊相對充沛且擁有大口數的人，可以短暫的影響行情，
比如數日與國際股市脫軌、刻意跌破或突破技術支撐、盤中的急殺急拉。
但散戶一定居於劣勢嗎？那也未必，至少散戶的進出更彈性、
保證金比例也可以自己調整、盈虧自負。所以決勝的
關鍵在於財富重分配的過程中自己擁有多少武器，又如何善用這些武器。
一般來說，會進期貨市場交易的人，都有些自己的依據，
比如指標、K線、均線、量能、型態、籌碼、甚至研判消息面，
這些依據有時會帶來收益有時會有損失。但是很少人會去檢驗使用的依據，
是否真有幫自己賺錢的功能。
更少人會去檢視，自己執行這些依據的紀律如何影響自己的績效。
大部分的人通常就把這些交易的依據內化成腦中的常識，變成一種直覺下單，
下單後隨著盤面的跳動計算者自己的損益，通常是贏錢時想趕快跑、虧錢時一直抱。
一旦損益的金額大於自己能承受的壓力，直覺下單就會變成衝動下單，
好一點的停損出場下次再來；比較慘的是為了讓帳面損益兩平而搏命加碼，
有時如願沒有虧到錢卻埋下下次搏命演出的種子，
有時一次搏命後的大虧就需要住院治療。
也有些朋友，特別是有留倉單時，盤中看不夠，下午從摩台電子盤開始，
不斷看著電腦計算上漲下跌%，換算成大盤指數的跳動點數、自己的損益。
或者盯著美股想像的隔天開盤，心理計算著損失多少，影響睡眠品質，
再把這份焦慮帶到隔天交易。
很多人在賺錢、賠錢間循環，但通常情緒的控管讓自己的交易績效不如預期，
甚至黯然離場或在心理做出一個結論：「這是一個沒辦法賺錢的市場。」
Shiv等人在2005年曾找三群智力相當的人做期望值為正的賽局實驗，
分別是腦中控管情緒部位出問題以致於無法有情緒的病人、
腦中其他部位受傷但情緒正常的病人、以及一般人。
結果發現無法有情緒的病人績效最好。
這個實驗對我來說有兩個關鍵字，期望值為正、低情緒干擾。
如果我們停下來評估自己的交易模式，就會發現，大量賠錢的交易通常來自於衝動、
沒有規劃的投資，也就是一開始進場就不是期望值為正、更別說之後的情緒控管。
如果仔細的評估，不管是指標、K線、均線、量能、型態、籌碼、甚至研判消息面，
都能找出讓自己期望值為正的進場模式，
問題是交易的人自己能不能做出規劃、有耐心等待、而且堅持。
無疑的期貨市場整體為零合市場，而且交易者期望值為負，
因此如果想在這個市場賺錢，需要有自己一套規劃、做好情緒控管以及紀律的執行。
抱怨這個市場不會賺錢而不做改變，也不過就是證明自己不適合留在期貨市場而已。
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1F：→ humiya:講這麼多~重點是在最下面 09/05 11:30
2F：推 ksgtman:我看完了 我覺得寫得很好 至少理念很清楚 而且不收費 09/05 11:36
3F：→ ksgtman:或許他是為了他的研究 但看完的或參加的人也沒損失阿 09/05 11:36
4F：→ myadam:hhahahah 一樓真是中肯 09/05 11:45
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12F：→ multiThread:每周看一下盈餘數字就好了... 09/05 15:11
13F：→ huntersa:內文跟標題有什麼關係 09/05 15:28
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感謝你的支持 但因人力 資源 只能開台北跟高雄場
15F：→ tc89:老實說我覺得內文沒什麼特別營養...是可以很簡單就講完的觀念 09/05 19:40
很謝謝你的回應，讓我有機會補足我的想法
我同意你說的，內文的概念如果不想完整解釋，幾句話就可以說完
：
市場是零合的。加計交易成本，交易者的期望值是負的。交易是不斷的資產重分配。
大戶群對於市場有短期的操控能力，一般散戶需要明白自己的進出場模式、
等待符合模式時進場、控制交易時的情緒。
這些東西當然不營養阿，又不能吃。但我覺得很”重要”
我相信上述這些想法，很多人都”知道”，但為何多數的人做不到。
知道未必就等同體會，更不等於行動上的改變。
我不認為很多人有(能力、時間)檢視自己的交易行為，
包括交易時的行為還有內在的心理機制，更不用說改變。
佛洛伊德說人有所謂強迫性重複，會無法自制的重複令人困擾的行為。
比如”知道”攤平會死，但為了消除賠錢的焦慮，行動上還是攤平。
明知道看美股會睡不著、對隔天的盤也沒幫助，還是忍不住一直盯著電視。
對我來說，改善交易，就是改善這些強迫性的重複，改以有效的交易行為。
16F：推 magical1986:推一個 09/05 20:50
17F：→ coke5130:推一個用心 09/06 01:03
※ 編輯: edmonk 來自: 140.112.4.88 (09/06 08:36)
18F：→ eno4022:推一個 研究+實務 雙贏 :) 09/06 09:35
19F：→ vonnewman:內容像是學術性論文,但是我們關心是能否賺錢才是重要的 09/06 09:58
20F：→ vonnewman:大多數此版的人不是學者,學者希望找出理論解釋市場行為 09/06 09:59
21F：→ vonnewman:但投資大眾比較在乎有無賺錢的方法 09/06 09:59