作者james599168 (期許100)
看板Option
標題[新聞] 選擇權賣方策略 賠慘了 連兩日行情大漲一家期貨自營商恐大
時間Tue May 5 09:59:09 2009
台股連續兩個交易日大漲，5月份台指期連續兩個交易日漲停鎖住，大漲814點，多方樂不
可支，但空方等於中了降龍十八掌吐血重傷。尤其選擇權的槓桿比期貨更高，採採賣方策
略的期貨自營商哀鴻遍野，上周四已傳出有單家虧損高達2億元。
選擇權可選擇做為「買方」及「賣方」，買方是支付權利金，若是做「賣方」策略，必須
支付保證金，先收取權利金。尤其是行情在上周四發動，周三（29日）6,000點的call權
利金70點，昨日收在720點，漲幅將近十倍，先前認為行情已經逢高預期後續可能小跌而
採取賣出買權（short Call）的法人，在行情被打穿下大賠。
根據市場經驗台股大漲大跌的機率畢竟不高，八成以上都是盤整居多，尤其先前台股漲到
6,071點爆出的長黑棒，讓法人預估，小跌機率較高，且近幾年盤整行情讓法人賣方策略
嚐到甜頭，當然在此時又一股腦兒的選擇賣出買權。
不料，上周四台指期一根漲停板，讓法人市場陸續傳出災情，市場傳出傳統以賣方策略為
主的期貨自營業者，傳出災情，光一家券商的期貨自營就有2億元的損失，但若上周四完
全不處理賣方部位，認為周一可能反轉下跌，兩個交易日該自營商因做選擇權賣方策略，
恐怕就有三、四億元以上的鉅額損失。
不僅期貨自營商哀鴻遍野，因台指期連兩日均漲停鎖住，每日只有開盤幾分鐘能夠判斷要
不要認賠砍出下，可能還有很多砍不了倉的期貨部位，雖然做期交所的結算會員還未傳出
有超額損失（overloss），預期有部分資本額較小的期貨商營運可能受到影響。
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◆ From: 202.39.223.6
1F：→ dreambreaken:哪一家這麼帥? 05/05 10:00
2F：推 codybank:有啥好哀..之前賺幾億就不哀 虧一下就鬼叫 05/05 10:05
3F：→ Alexboo:賣很大的就群益吧 05/05 10:06
4F：推 ilanese:賣方遇到系統性風險常常一下子就掛點了。 05/05 10:13
5F：→ ilanese:但上周四還逃的掉的。 05/05 10:13
6F：推 joyhsci:部位那麼大還不避險 賠了活該 05/05 10:28
7F：→ joyhsci:避險避險 資金控管 賣了n億卻沒什麼避險太... 05/05 10:29
8F：推 biglarge:前年國內自營商不是賠了數十億，還學不乖！ 05/05 10:30
9F：推 Dix123:學乖了阿 所以這次只賠兩億 XD 05/05 10:35
10F：→ dreambreaken:兩億不是只而已，可能是他們一整年賺的錢 05/05 10:36
11F：推 l23455665432:絕對不是高子軍 05/05 10:37
12F：推 ilanese:他們平時在收權利金在賺的時候，都沒講什麼話了。 05/05 10:48
13F：→ Kyosuke:高主要是作價差的, 很少做單邊賣出 Call 或 Put 05/05 11:14
14F：推 dontgetup:樓上一堆..上面說的那家不只賠2E..自營商一定會避險，但 05/05 11:17
15F：推 jackselina:一定有避險 只是沒人會避兩天漲停這種風險 05/05 11:20
16F：推 Allenguy:外資有避 BC很多 05/05 11:45
17F：推 victor740519:想想凌霸，也是死在這種盤.... 05/05 11:52
18F：→ dianna72:做單那麼久 一次就掛點 05/05 12:22
19F：→ dreambreaken:他們沒差拉，賺錢有分到，公司賠錢頂多沒bonus而已 05/05 12:23
20F：推 richshen:好像是大x還是統x的...都賠很大就對 05/05 13:28
21F：推 ilanese:當賣方的，本來就是遇到這種行情時，會挫賽的。 05/05 13:48
22F：→ ilanese:但他們在過去幾個月裡還不錯…… 05/05 13:49
23F：→ ilanese:盤整時，當賣方大賺；噴出時，當買方大賺。 05/05 13:49
24F：推 dyhsu:上漲時，做多大賺；下跌時 放空大賺。 05/05 19:48
25F：→ lovebeast:感覺跟~原物料上漲~商家紛紛漲價~原物料下跌~商家XQ#$#% 05/05 21:19
26F：推 derry:一定會hedge delta,但我猜是賣太多ATM op,Gamma負很大... 05/05 22:34
27F：→ derry:第二天跳空鎖死,delta中立瞬間變成作空數百(數千?)又補不到 05/05 22:36
28F：→ kinggod:樓上賓果~~!! 神也沒你準~~~ 05/06 00:10
29F：→ kinggod:不一定是ATM的OP 真正致命的是價外的call 05/06 00:15
30F：→ kinggod:調多單的方式不就作多期貨, sell put , buy call 05/06 00:16
31F：→ kinggod:調空單相反 只是自營賣方做慣了 buy不下手 05/06 00:18
32F：→ kinggod:而且就算方向不對 大漲大跌 只要不鎖 賣方還是能賺 05/06 00:19
33F：→ kinggod:但鎖死的盤就是災難 當一堆價外的call暴漲10-20倍的時候 05/06 00:24
34F：→ kinggod:下場就是 嘿嘿~~!! 05/06 00:24