作者james599168 (期许100)
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标题[新闻] 选择权卖方策略 赔惨了 连两日行情大涨一家期货自营商恐大
时间Tue May 5 09:59:09 2009
台股连续两个交易日大涨，5月份台指期连续两个交易日涨停锁住，大涨814点，多方乐不
可支，但空方等於中了降龙十八掌吐血重伤。尤其选择权的杠杆比期货更高，采采卖方策
略的期货自营商哀鸿遍野，上周四已传出有单家亏损高达2亿元。
选择权可选择做为「买方」及「卖方」，买方是支付权利金，若是做「卖方」策略，必须
支付保证金，先收取权利金。尤其是行情在上周四发动，周三（29日）6,000点的call权
利金70点，昨日收在720点，涨幅将近十倍，先前认为行情已经逢高预期後续可能小跌而
采取卖出买权（short Call）的法人，在行情被打穿下大赔。
根据市场经验台股大涨大跌的机率毕竟不高，八成以上都是盘整居多，尤其先前台股涨到
6,071点爆出的长黑棒，让法人预估，小跌机率较高，且近几年盘整行情让法人卖方策略
嚐到甜头，当然在此时又一股脑儿的选择卖出买权。
不料，上周四台指期一根涨停板，让法人市场陆续传出灾情，市场传出传统以卖方策略为
主的期货自营业者，传出灾情，光一家券商的期货自营就有2亿元的损失，但若上周四完
全不处理卖方部位，认为周一可能反转下跌，两个交易日该自营商因做选择权卖方策略，
恐怕就有三、四亿元以上的钜额损失。
不仅期货自营商哀鸿遍野，因台指期连两日均涨停锁住，每日只有开盘几分钟能够判断要
不要认赔砍出下，可能还有很多砍不了仓的期货部位，虽然做期交所的结算会员还未传出
有超额损失（overloss），预期有部分资本额较小的期货商营运可能受到影响。
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◆ From: 202.39.223.6
1F：→ dreambreaken:哪一家这麽帅? 05/05 10:00
2F：推 codybank:有啥好哀..之前赚几亿就不哀 亏一下就鬼叫 05/05 10:05
3F：→ Alexboo:卖很大的就群益吧 05/05 10:06
4F：推 ilanese:卖方遇到系统性风险常常一下子就挂点了。 05/05 10:13
5F：→ ilanese:但上周四还逃的掉的。 05/05 10:13
6F：推 joyhsci:部位那麽大还不避险 赔了活该 05/05 10:28
7F：→ joyhsci:避险避险 资金控管 卖了n亿却没什麽避险太... 05/05 10:29
8F：推 biglarge:前年国内自营商不是赔了数十亿，还学不乖！ 05/05 10:30
9F：推 Dix123:学乖了阿 所以这次只赔两亿 XD 05/05 10:35
10F：→ dreambreaken:两亿不是只而已，可能是他们一整年赚的钱 05/05 10:36
11F：推 l23455665432:绝对不是高子军 05/05 10:37
12F：推 ilanese:他们平时在收权利金在赚的时候，都没讲什麽话了。 05/05 10:48
13F：→ Kyosuke:高主要是作价差的, 很少做单边卖出 Call 或 Put 05/05 11:14
14F：推 dontgetup:楼上一堆..上面说的那家不只赔2E..自营商一定会避险，但 05/05 11:17
15F：推 jackselina:一定有避险 只是没人会避两天涨停这种风险 05/05 11:20
16F：推 Allenguy:外资有避 BC很多 05/05 11:45
17F：推 victor740519:想想凌霸，也是死在这种盘.... 05/05 11:52
18F：→ dianna72:做单那麽久 一次就挂点 05/05 12:22
19F：→ dreambreaken:他们没差拉，赚钱有分到，公司赔钱顶多没bonus而已 05/05 12:23
20F：推 richshen:好像是大x还是统x的...都赔很大就对 05/05 13:28
21F：推 ilanese:当卖方的，本来就是遇到这种行情时，会挫赛的。 05/05 13:48
22F：→ ilanese:但他们在过去几个月里还不错…… 05/05 13:49
23F：→ ilanese:盘整时，当卖方大赚；喷出时，当买方大赚。 05/05 13:49
24F：推 dyhsu:上涨时，做多大赚；下跌时 放空大赚。 05/05 19:48
25F：→ lovebeast:感觉跟~原物料上涨~商家纷纷涨价~原物料下跌~商家XQ#$#% 05/05 21:19
26F：推 derry:一定会hedge delta,但我猜是卖太多ATM op,Gamma负很大... 05/05 22:34
27F：→ derry:第二天跳空锁死,delta中立瞬间变成作空数百(数千?)又补不到 05/05 22:36
28F：→ kinggod:楼上宾果~~!! 神也没你准~~~ 05/06 00:10
29F：→ kinggod:不一定是ATM的OP 真正致命的是价外的call 05/06 00:15
30F：→ kinggod:调多单的方式不就作多期货, sell put , buy call 05/06 00:16
31F：→ kinggod:调空单相反 只是自营卖方做惯了 buy不下手 05/06 00:18
32F：→ kinggod:而且就算方向不对 大涨大跌 只要不锁 卖方还是能赚 05/06 00:19
33F：→ kinggod:但锁死的盘就是灾难 当一堆价外的call暴涨10-20倍的时候 05/06 00:24
34F：→ kinggod:下场就是 嘿嘿~~!! 05/06 00:24