http://tinyurl.com/yfpor8 <<近期走勢
保證金:1080USD
最小跳動點:1/4(0.25)
最小跳動值:$12.5USD
CBOT交易所,自2006-AUG起,將穀物全天推上電子交易平台
一般投資人都可以在家輕鬆網路下單,成交量也確實放大
契約規格：5000 bushel 2號美國黃色黃豆
交割方法：實物交割
交易月份：1、3、5、7、8、9、11
交易時間：7:31~19:00 22:30~02:15 （台北夏令時間）
報價單位：美分 / 英斗（bushel）
最小價格跳動點：1/4 美分 / 英斗 ( 12.5 USD / lot )
單日漲跌限制：50美分 / 英斗（2500 USD/lot）現貨月份無限制
＃可接受下單類別：LMT、MKT、STP
撮合方式：電子撮合
第一通知日：交割月份前一月的倒數第1個交易日
最後交易日：交割月份的倒數第15個交易日
商品特性：
黃豆源起於數千年前的亞洲東部之豆科植物，生長所需肥料不多，抗蟲能力亦
強，加上黃豆具有豐富的營養價值，故又有神奇之豆的美名。最初以食用為主
，之後發現其可壓榨後作為食用油之用，此即為黃豆油之由來。黃豆因其具有
高蛋白質及油脂的特性，所以衍生出來的黃豆粉及黃豆油便成了重要的副產品。
美國為世界黃豆產量最高的國家，佔全球產量五成以上，產地主要集中在五大
湖南方，因此這裡的氣候狀況獲得黃豆交易人的高度關切。除了美國外，巴西
、中國及阿根廷也是黃豆的重要生產國。不過由於中國的黃豆以自給自足為目
標，因此主要出口國以美國、巴西及阿根廷為主。1950年之後黃豆的需求量大
幅成長.主要原因有三：
一、美國農業政策限制小麥及玉米的生產。
二、美國國內對肉品需求逐年遞增。
三、國際黃豆需求的大增。由於需求量的增加，
配合影響因素的複雜化，使得黃豆的價格相對於其他穀物表現活絡，也因此吸
引不少投資人的目光。
價格變動因素：
(一) 氣侯變化
主要產地如美國、巴西及阿根廷等，從播種到收成期間的氣候條件對黃豆的生
產量有決定性的關係，尤其是發芽期的溫度及開花結莢期的溼度更為重要。以
美國黃豆為例，通常在四月初至五月初開始整地工作，五月上旬至下旬之間完
成播種，至九月方可採收。四個月的生長季中，黃豆所需的氣溫和玉米相差不
大，高溫對成長有害，低溫則會延遲開花。五、六月為發芽期，雨量以正常至
稍高為宜。七、八月為開花及結豆莢的時期，七月下旬的快速成長及八月下旬
的種子充填階段所需的溼度增加。由於開花、豆莢數及種子大小決定了黃豆的
收成，所以氣候條件將成為決定收成的重要關鍵。
(二) 供需關係
黃豆的供給觀察重點在於美國、巴西、阿根廷前三大出口國的生產情況，因此
上述三國的農業政策、種植面積、庫存量、生長氣候等都會影響到供給的數量
，而美國農業部（USDA）也會定期公佈境內之庫存數據以供參考。需求方面，
由於受到黃豆粉及黃豆油的直接影響，所以三者的供需情況有密切的相關性。
其中黃豆粉由於不耐儲藏，因此庫存量往往很低，需求的敏感度較高，對黃豆
需求的帶動也較為直接。黃豆油部分，因為植物油的種類多，加上地域性的實
用習慣不同，使得對黃豆的需求往往影響力不若黃豆粉。而三者的需求量方面
可觀察美國、日本、歐洲及蘇聯等國家的消耗狀況。
(三) 季節性循環
大多數的農產品受到生長季節的影響也相當明顯，黃豆的價格一般而言在第三
季收成期由於供給增加，往往此期間價格最低，之後逐步走揚至次年的第二季。
(四) 替代品因素
黃豆的替代品可以玉米為主要觀察商品，因為生長氣候及用途上的相似點多，
使得黃豆與玉米的價格比維持一定的關係，約在2.5上下變動。政府的農業政策
直接影響到兩者的產量多寡，進而影響到其價格的變化。而黃豆由於具有副產品
（黃豆粉、黃豆油）、替代商品（玉米）、用途商品（活豬、活牛）等複雜的關
係，因此在衡量相關價格上商品多樣性或許是黃豆的一項特質。
(五) 匯率因素
黃豆供給的前三大產國分別為美國、巴西、以及阿根廷，其中則以美國為最大宗
，因此美元的變動對黃豆的進口成本也存在一定的影響因素，如美元的走勢較為
強勁時，相對增加進口國的進貨成本，對此則恐將衝擊到美國黃豆的出口量。
(六) 壓榨利潤
壓榨利潤之計算方式為單位產出的副產品價格扣除原料成本，平均來說壓榨利潤
以40美分/浦式耳為平衡點，一旦壓榨利潤高於標準值，市場則會傾向於買進原
料來壓榨，因此將增進黃豆的需求因而推高價格變化，而副產品價格則因產出增
加而下滑，進而縮小壓榨的利潤。反之，若利潤過低，業者不熱中壓榨業務，使
得原料價格因需求減少而下滑，副產品價格則在供給減少的影響下上揚，進而擴
大壓榨的利潤。
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