http://tinyurl.com/yfpor8 <<近期走势
保证金:1080USD
最小跳动点:1/4(0.25)
最小跳动值:$12.5USD
CBOT交易所,自2006-AUG起,将谷物全天推上电子交易平台
一般投资人都可以在家轻松网路下单,成交量也确实放大
契约规格：5000 bushel 2号美国黄色黄豆
交割方法：实物交割
交易月份：1、3、5、7、8、9、11
交易时间：7:31~19:00 22:30~02:15 （台北夏令时间）
报价单位：美分 / 英斗（bushel）
最小价格跳动点：1/4 美分 / 英斗 ( 12.5 USD / lot )
单日涨跌限制：50美分 / 英斗（2500 USD/lot）现货月份无限制
＃可接受下单类别：LMT、MKT、STP
撮合方式：电子撮合
第一通知日：交割月份前一月的倒数第1个交易日
最後交易日：交割月份的倒数第15个交易日
商品特性：
黄豆源起於数千年前的亚洲东部之豆科植物，生长所需肥料不多，抗虫能力亦
强，加上黄豆具有丰富的营养价值，故又有神奇之豆的美名。最初以食用为主
，之後发现其可压榨後作为食用油之用，此即为黄豆油之由来。黄豆因其具有
高蛋白质及油脂的特性，所以衍生出来的黄豆粉及黄豆油便成了重要的副产品。
美国为世界黄豆产量最高的国家，占全球产量五成以上，产地主要集中在五大
湖南方，因此这里的气候状况获得黄豆交易人的高度关切。除了美国外，巴西
、中国及阿根廷也是黄豆的重要生产国。不过由於中国的黄豆以自给自足为目
标，因此主要出口国以美国、巴西及阿根廷为主。1950年之後黄豆的需求量大
幅成长.主要原因有三：
一、美国农业政策限制小麦及玉米的生产。
二、美国国内对肉品需求逐年递增。
三、国际黄豆需求的大增。由於需求量的增加，
配合影响因素的复杂化，使得黄豆的价格相对於其他谷物表现活络，也因此吸
引不少投资人的目光。
价格变动因素：
(一) 气侯变化
主要产地如美国、巴西及阿根廷等，从播种到收成期间的气候条件对黄豆的生
产量有决定性的关系，尤其是发芽期的温度及开花结荚期的湿度更为重要。以
美国黄豆为例，通常在四月初至五月初开始整地工作，五月上旬至下旬之间完
成播种，至九月方可采收。四个月的生长季中，黄豆所需的气温和玉米相差不
大，高温对成长有害，低温则会延迟开花。五、六月为发芽期，雨量以正常至
稍高为宜。七、八月为开花及结豆荚的时期，七月下旬的快速成长及八月下旬
的种子充填阶段所需的湿度增加。由於开花、豆荚数及种子大小决定了黄豆的
收成，所以气候条件将成为决定收成的重要关键。
(二) 供需关系
黄豆的供给观察重点在於美国、巴西、阿根廷前三大出口国的生产情况，因此
上述三国的农业政策、种植面积、库存量、生长气候等都会影响到供给的数量
，而美国农业部（USDA）也会定期公布境内之库存数据以供参考。需求方面，
由於受到黄豆粉及黄豆油的直接影响，所以三者的供需情况有密切的相关性。
其中黄豆粉由於不耐储藏，因此库存量往往很低，需求的敏感度较高，对黄豆
需求的带动也较为直接。黄豆油部分，因为植物油的种类多，加上地域性的实
用习惯不同，使得对黄豆的需求往往影响力不若黄豆粉。而三者的需求量方面
可观察美国、日本、欧洲及苏联等国家的消耗状况。
(三) 季节性循环
大多数的农产品受到生长季节的影响也相当明显，黄豆的价格一般而言在第三
季收成期由於供给增加，往往此期间价格最低，之後逐步走扬至次年的第二季。
(四) 替代品因素
黄豆的替代品可以玉米为主要观察商品，因为生长气候及用途上的相似点多，
使得黄豆与玉米的价格比维持一定的关系，约在2.5上下变动。政府的农业政策
直接影响到两者的产量多寡，进而影响到其价格的变化。而黄豆由於具有副产品
（黄豆粉、黄豆油）、替代商品（玉米）、用途商品（活猪、活牛）等复杂的关
系，因此在衡量相关价格上商品多样性或许是黄豆的一项特质。
(五) 汇率因素
黄豆供给的前三大产国分别为美国、巴西、以及阿根廷，其中则以美国为最大宗
，因此美元的变动对黄豆的进口成本也存在一定的影响因素，如美元的走势较为
强劲时，相对增加进口国的进货成本，对此则恐将冲击到美国黄豆的出口量。
(六) 压榨利润
压榨利润之计算方式为单位产出的副产品价格扣除原料成本，平均来说压榨利润
以40美分/浦式耳为平衡点，一旦压榨利润高於标准值，市场则会倾向於买进原
料来压榨，因此将增进黄豆的需求因而推高价格变化，而副产品价格则因产出增
加而下滑，进而缩小压榨的利润。反之，若利润过低，业者不热中压榨业务，使
得原料价格因需求减少而下滑，副产品价格则在供给减少的影响下上扬，进而扩
大压榨的利润。
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