※ 引述《IloveCKMB (~玩~樂~)》之銘言： 學長姐及社員們好，我是這屆的新生。 今晚的社課、對非本科系或是不熟悉投資理財的人來說，難度值真是爆表阿… 雖然下課有去找學長講者請教，但是發現是自己有太多基本觀念不懂…. 怕佔到大家上課時間以及講者的時間， 不才的小弟選擇在板上請教諸位強者，希望能給予解答…謝謝！ 1.一開始上課提到期貨是”遠期契約”，所以期貨也是一張紙嗎？和債券的概念是否類 似？但是債券可以從利息來獲利，期貨要怎麼獲利？ 期貨就是一張契約，賭"到期"時候的價格，換言之，以台指期為例， 若是在價格在7400進了一張多單，當價格漲到7420時，如果現在平倉就是賺了20點， 可以想像為股票，漲了就是賺錢，跌了就是賠錢，但因為期貨做空比股票容易， 所以做空方也就是跌越多賺越多，簡而言之就是賺價差。 2.期貨的高槓桿特性(賠多or獲多)，是怎麼運作得到的？(可否舉例…感謝！) 我舉台指期為例，若今天收大盤7300，若是明天跌停，那代表跌了511點， 若是空方空了一口，代表賺了511點*200元(每點價格跳動)，102200元， 而一口的期貨的保證金只需要大概8萬塊， 也就是一天跌停，做對方向，就賺了超過100%，相對賠了也是陪超過100% 3.上課時講者有show一張講義沒有的圖，主要是在講正價差和負價差會隨著逼近到期日 ，而越來越接近現貨價格。想請問正價差、負價差、現貨價格各是什麼？ 因為台指期是賭指數的變動，但是大盤指數，和台指期的"市場價格"，不一定一樣， 所以會出現正、負價差，但對於沒有現貨的人來說...沒差， 不過正價差和負價差因為快到到期日，契約是用現貨(就是大盤指數)來結算， 所以快到結算日，價差會縮小， 至於現貨價格就是大盤指數啦~~ 4.小麥的期貨比較可以體會(農夫v.s.工廠)，但台指期的期貨可否類比(農夫v.s.工廠) ？因為實在無法理解那些大盤指數的變動要怎麼和期貨扯上關係… 大盤指數變動，簡單來說，就是個合法的賭場，大家來賭博，賭指數漲跌， 硬要牽扯到一點實際的意義，就是有現貨部位的人可以拿來避險，大部分都是來賭博。 5.講者提到期貨交易保證金時，舉例7400點X200元=1480000元，但只要保證金83000元即 可交易，約有十八倍的差異。想請問這保證金的意思，表示買到了這張”遠期契約”嗎？ 另外，因為無法理解期貨獲利或賠款的原因，所以也無法理解講者在解釋”斷頭”時，為 什麼會有”帳戶帳面金額低於維持保證金”的狀況…?原始保證金和維持保證金差異在哪 ？什麼是帳戶帳面金額？ 沒錯，只要付83000就可以買到這張遠期契約，這就是保證金， 但是因為若行情看錯方向，可能已經賠了200-300點，券商會怕你違約不履行你的契約， 所以要求你存入更多的保證金，所以低於最低維持保證金後， 就會接到券商打給你的電話，問你是否平倉或補保證金， 若都不要他就會直接強制幫你平倉，也就是斷頭， 但是賺了個200-300點也是可以選擇賣出這個契約(也就是平倉)，滿上拿錢。 6.講到避險時，“持有大量股票現貨部位”是否是指有很多股票？(為什麼要加”現貨” 、”部位”這幾個詞？)放空指數期貨和放空股票概念是否相同？ 是...非常多股票，因為通常是幾百檔股票(外資)， 阿相對於期貨就是現貨...， 期貨不是只有股票指數一種，也有其他種類似輕原油、歐元，有實務的期貨， 現貨只是表達相對概念， 部位的話.....，就跟為什麼漲跟跌要叫多和空一樣。 7.在講選擇權時，想先問到底是什麼”權利”？一定要聽它的話嗎？(隨便舉例:有人的 期貨說三個月後小麥每公斤要一千元，那我們幹麻和他買、幹麻理他阿？) 我舉黃金為例好了，假設現在黃金一公斤1600元，我說我要賣一個權利， 賣一個你一個月以後可以用1550跟我買黃金的權利， 不過這個權利我要收你10塊錢，那你買不買? 因為一個月後的黃金可能跌到1500，所以就沒有履行這權利的必要， 但是也有可能漲到1650，所以這就看個人對行情的判斷，買方決定要不要履約， 至於賣方，通常要押"比較多"的錢在券商那，所以不用擔心他違約。 (反正他違約是券商賠錢XD，券商會先把錢補給你) 8.為什麼可以藉由”花錢買”而將虧損的風險轉移？ 就向上題例子，反正跌了大不了不履約，這是我的權利，但是賺了就可以爽爽地去領錢， 花錢買，就是花那10塊錢去買那個權利，所以跌的風險就轉移給其他人。 9.買權不就已經是”買”了嗎？怎麼還有賣方買權這個詞？(其實上到這時幾乎都搞不懂 …)[賣權不就已經是”賣”了嗎？怎麼還有買方賣權這個詞？] "買權"是一種權利，還沒買喔，這種權利叫買權，所以講師說講英文call比較清楚。 10.做多做空v.s.看多看空有關連嗎？ 做就是你跳入火坑了XD 看就是你站在岸邊觀望 11.上課時舉例70元台積電，期貨是65元，則內含價值是5元。那到底現在是要用5元買期 貨還是65元買期貨？那如果台積電漲了，獲利or賠要怎麼看？ 上課舉的例子應該是如果有一個"權利"，可以給你用65元去買台積電， 那因為台積電現在是70塊，所以至少這個權利值5塊錢。 那如果台積電大漲，漲到78塊，那你這個權利至少值13塊， 但是通常，這個"權利"通常還有預期未來的漲幅，所以價值會更高， 但你可以選擇把這個"權利"再次轉手賣給其他人。 這就是選擇權市場~~ 12.上課時舉了另個例，70元台積電，期貨是65元，但內含價值是6元，所以有東西是71 元。為什麼這邊內含價值可以變不一樣？另外有東西是71元是什麼東西？ 有東西應該是指台積電。希望上提的例子有幫到你。 感謝您(們)願意看到這邊... 希望能先把上述觀念搞清楚，因為社課上到這裡已經有點快不行了... 先謝謝願意解答的學長姐社員們！ 對於你這堂社課聽的如此痛苦，在下學術部長在此致上歉意， 因為之前跟這位學長聊過，對於他淵博的操作方法嘆為觀止， 所以希望他能回來為社團授課， 畢竟在期權的市場，高獲利，也代表高陣亡率， 所以希望給社員更深入的介紹，不好意思造成如此多的不便， 不過也希望社員們能夠繼續提供對社課的建議，以便我們提供更好的社課。 感謝。 --

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