最近常聽到有朋友想買50以下的台積電 問他理由 他說因為台積電近三年很少在五十塊以下 http://tw.stock.yahoo.com/q/ta?s=2330&t=M&a=V&tech_submit=%ACd+%B8%DF 從台積電的月線圖來看 從2000年網路科技泡沫化的時候 曾經跌到35左右 之後隨著景氣復甦 在一年內漲了一倍 隨後碰到 SARS時 當時創下台灣經濟成長率首次為負值 再跌回40左右 隨後隨著半導體景氣循環 區間一直在50 到 70 單純以價位判斷 50確實是近三年區間操作的低點 但是必須判斷的是 這次次貸引發的全球信用緊鎖 牽動的景氣收縮 幅度有沒有兩千年與 SARS 那時候來的深 那要如何觀察呢? ----- 內容擷自 http://morris-de-blog.blogspot.com/2008/08/semi-bb-ratio.html 要做半導體類股波段 至少有幾個數據是不可以不看的 什麼是B/B ratio 訂單出貨比(Booking to Billing ratio)，就商業的語言，訂單是未來業績的儲量 ，出貨是消耗量，當這個比值大於1時，表示未來的業績儲量上升，有利於未來業績 表現，多方看法視為利多，空方看法是設備訂單是未來的產能增加，產能不可能無限 制成長，因此空方認為B/B大於一，是風險的上升。 甚麼是SEMI B/B Ratio 針對北美半導體設備製造商相關設備訂單出貨比，於次月的第三周公佈上個月的指數 採取美國商務部的指數編制原則，SEMI B/B 採取3MA 指數平滑處理。 設備包含前段設備（光罩，晶圓處理，製程設備，與廠務設備），與後段設備（封裝 與測試） 相關指數：SEAJ B/B ratio 日本區域半導體設備製造商相關設備訂單出貨比，指數編制原則與SEMI 相同，但SEAJ 對外公佈前段設備與後段設備的訂單與出貨統計值。 回顧SEMI B/B大於1 的大循環階段與其相關的背景因素（B/B>1 維持6個月以上） 1999/01~2000/11 : Y2K 換機潮，網通泡沫 2002/03~2002/08 : Window XP 上市 2003/10~2004/08 : 12吋建廠熱潮 2006/02~2006/07 : Windows Vista 上市，DRAM 12吋廠擴產熱潮 參考費城半導體指數SOX，來看SEMI B/B初次大於1 對於SOX的預測性 (為與SEMI B/B 取得相同比較基礎，SOX 指數採月線3MA平滑處理） 2002/03 : SOX=555.0, 低點在 2001/11 446.9, 本月份即是波段高點 2003/10 : SOX=457.5, 低點在2003/02 286.2, 高點在3個月後 2004/01 517.3 2006/02 : SOX=513.9, 低點在2006/03 520.7, 高點在1個月後 2006/03 520.7 在網通泡沫後，SEMI B/B 初次大於1 對於SOX而言，並非半導 體的榮景的開始，反而可能是SOX高點反轉即將來臨。 若把焦點放在12吋廠時代（2002年開始），來看SEMI B/B的特性： 2002/03~2002/08 : B/B=1.05, 最高在2002/05 來到 1.27, 2002/09 回落至0.8 2003/10~2004/08 : B/B=1.01, 最高在2002/12 來到 1.23, 2004/09 回落至0.94 2006/02~2006/07 : B/B=1.01, 最高在2006/06 來到 1.14, 2006/08 回落至0.99 結論： 在網通泡沫後由於大量閒置產能浮現，半導體市場供需情況趨於成熟， SEMI B/B 大於1只能當作是觀察半導體景氣的同時指標，嚴謹的看法是 落後指標，基本上只能用來追認半導體景氣復甦。 產能稼動率的提升，直到景氣持續擴張，預期未來需求將超過現有 產能可以支應的情況，至此通常才開始執行資本支出計畫。當預期競爭對手的 資本支出計畫將會改變目前產業的競爭狀態，於是各個市場參與者競相擴張資 本支出計畫，直到市場需求成長率出現飽和與減緩，此時紛紛延後裝機時程， 導致SEMI B/B 急速下墜。這種資本支出的風險決策過程，符合前景理論 (Prospect Theory) 的描述。*[0m 由於SEMI B/B 是調查半導體設備訂單銷售比，在進入12吋廠擴張期 (2002年以後)，SEMI B/B與北美主要半導體設備商（AMAT, NVLS, VSEA...)的股 價相關性較高，與TSM的股價呈現負相關，與營收相關性無統計意義。有趣的是 ，這段時期SEMI B/B 與密西根大學消費者信心指數UMCSENT呈現正相關性 (以上數據皆以月線3MA作為比較基礎)。研判半導體產能擴張與資本支出的決定 ，與消費者信心指數的走勢皆符合前景理論的描述。 然而目前媒體皆以SEMI B/B大於1作為半導體景氣指標，若參考上述數據整理與結論，會發現這種說法 在12吋時代的預測性低，藉以作為相關投資依據，風險與偏誤大增。 --

※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 61.218.64.229 ※ 編輯: discoss 來自: 61.218.64.229 (09/13 10:07) ※ 編輯: discoss 來自: 61.218.64.229 (09/13 10:10) ※ 編輯: discoss 來自: 61.218.64.229 (09/13 10:11) ※ 編輯: discoss 來自: 61.218.64.229 (09/13 10:13) ※ 編輯: discoss 來自: 61.218.64.229 (09/13 10:16) ※ 編輯: discoss 來自: 61.218.64.229 (09/13 10:18) ※ 編輯: discoss 來自: 61.218.64.229 (09/13 10:22) ※ 編輯: discoss 來自: 61.218.64.229 (09/13 10:24)