最近常听到有朋友想买50以下的台积电 问他理由 他说因为台积电近三年很少在五十块以下 http://tw.stock.yahoo.com/q/ta?s=2330&t=M&a=V&tech_submit=%ACd+%B8%DF 从台积电的月线图来看 从2000年网路科技泡沫化的时候 曾经跌到35左右 之後随着景气复苏 在一年内涨了一倍 随後碰到 SARS时 当时创下台湾经济成长率首次为负值 再跌回40左右 随後随着半导体景气循环 区间一直在50 到 70 单纯以价位判断 50确实是近三年区间操作的低点 但是必须判断的是 这次次贷引发的全球信用紧锁 牵动的景气收缩 幅度有没有两千年与 SARS 那时候来的深 那要如何观察呢? ----- 内容撷自 http://morris-de-blog.blogspot.com/2008/08/semi-bb-ratio.html 要做半导体类股波段 至少有几个数据是不可以不看的 什麽是B/B ratio 订单出货比(Booking to Billing ratio)，就商业的语言，订单是未来业绩的储量 ，出货是消耗量，当这个比值大於1时，表示未来的业绩储量上升，有利於未来业绩 表现，多方看法视为利多，空方看法是设备订单是未来的产能增加，产能不可能无限 制成长，因此空方认为B/B大於一，是风险的上升。 甚麽是SEMI B/B Ratio 针对北美半导体设备制造商相关设备订单出货比，於次月的第三周公布上个月的指数 采取美国商务部的指数编制原则，SEMI B/B 采取3MA 指数平滑处理。 设备包含前段设备（光罩，晶圆处理，制程设备，与厂务设备），与後段设备（封装 与测试） 相关指数：SEAJ B/B ratio 日本区域半导体设备制造商相关设备订单出货比，指数编制原则与SEMI 相同，但SEAJ 对外公布前段设备与後段设备的订单与出货统计值。 回顾SEMI B/B大於1 的大循环阶段与其相关的背景因素（B/B>1 维持6个月以上） 1999/01~2000/11 : Y2K 换机潮，网通泡沫 2002/03~2002/08 : Window XP 上市 2003/10~2004/08 : 12寸建厂热潮 2006/02~2006/07 : Windows Vista 上市，DRAM 12寸厂扩产热潮 参考费城半导体指数SOX，来看SEMI B/B初次大於1 对於SOX的预测性 (为与SEMI B/B 取得相同比较基础，SOX 指数采月线3MA平滑处理） 2002/03 : SOX=555.0, 低点在 2001/11 446.9, 本月份即是波段高点 2003/10 : SOX=457.5, 低点在2003/02 286.2, 高点在3个月後 2004/01 517.3 2006/02 : SOX=513.9, 低点在2006/03 520.7, 高点在1个月後 2006/03 520.7 在网通泡沫後，SEMI B/B 初次大於1 对於SOX而言，并非半导 体的荣景的开始，反而可能是SOX高点反转即将来临。 若把焦点放在12寸厂时代（2002年开始），来看SEMI B/B的特性： 2002/03~2002/08 : B/B=1.05, 最高在2002/05 来到 1.27, 2002/09 回落至0.8 2003/10~2004/08 : B/B=1.01, 最高在2002/12 来到 1.23, 2004/09 回落至0.94 2006/02~2006/07 : B/B=1.01, 最高在2006/06 来到 1.14, 2006/08 回落至0.99 结论： 在网通泡沫後由於大量闲置产能浮现，半导体市场供需情况趋於成熟， SEMI B/B 大於1只能当作是观察半导体景气的同时指标，严谨的看法是 落後指标，基本上只能用来追认半导体景气复苏。 产能稼动率的提升，直到景气持续扩张，预期未来需求将超过现有 产能可以支应的情况，至此通常才开始执行资本支出计画。当预期竞争对手的 资本支出计画将会改变目前产业的竞争状态，於是各个市场参与者竞相扩张资 本支出计画，直到市场需求成长率出现饱和与减缓，此时纷纷延後装机时程， 导致SEMI B/B 急速下坠。这种资本支出的风险决策过程，符合前景理论 (Prospect Theory) 的描述。*[0m 由於SEMI B/B 是调查半导体设备订单销售比，在进入12寸厂扩张期 (2002年以後)，SEMI B/B与北美主要半导体设备商（AMAT, NVLS, VSEA...)的股 价相关性较高，与TSM的股价呈现负相关，与营收相关性无统计意义。有趣的是 ，这段时期SEMI B/B 与密西根大学消费者信心指数UMCSENT呈现正相关性 (以上数据皆以月线3MA作为比较基础)。研判半导体产能扩张与资本支出的决定 ，与消费者信心指数的走势皆符合前景理论的描述。 然而目前媒体皆以SEMI B/B大於1作为半导体景气指标，若参考上述数据整理与结论，会发现这种说法 在12寸时代的预测性低，藉以作为相关投资依据，风险与偏误大增。 --

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