※ [本文轉錄自 u39132003 信箱] 作者: minij (艾奧羅斯) 看板: CFP 標題: Re: [問題] 美國債券 時間: Wed Nov 22 10:14:12 2006 ※ 引述《kaogo (倒數3個月)》之銘言： : ※ 引述《trainstation (仰望巨人)》之銘言： : 其實我跟您是一樣的看法 : 不過我的想法是防禦能力也是著重在"相對"上的 : 說空頭來而股票跌 : 我認為不能這樣就跟債券上漲畫上等號 : 畢竟在5月的股災裡...無論是股票還是債券市場都很慘 後 略 唔,先切開來說 空頭來(?),股票跌,當然不代表債券就會上漲 其次是五月股災裡,債券也很慘的原因跟股票下跌的理由不同 一般投資人通稱債券債券 但是債券是分很多種的 以風險層級區分 最危險的是 垃圾級債券 也就是我們統稱的高收益債 債信最差 其次是 可換股債券 即債券附加一個股票選擇權 股票跌,可轉換債也跌 接著是 公司債 與新興市場主權公債 有些許違約風險 最後是 公債(美.德.英...).MBS.ABS 剛剛所謂的股票與債券相對,是建立在公債上 主因有二: 一是公債一般次級市場活絡,債券不同於股票,時間價值可被精確計算, 操作公債者主要賺的是資本利得(轉換價差),其次才是配息,退休基金 又是另回事 二是投資人心理,股票會跌到哪沒有人知道,公債市場買賣容易,是絕佳的 避風港,又沒有什麼default rate,大不了領息阿 五月這波股災,跌的主要是新興市場債.可換股債.和高收益債 大家擔心的是美國再持續升息,會使多年的火車頭減緩步調,甚而停滯,跟美國相 關的拉美市場於是回檔(亞債影響就不大),另外是大家覺得漲多了該獲利了結.. 高收益債擔心的則是違約率會否攀升,然就近期數據來說,2%的違約率還在相當 低檔(in history),這時的情況與2000年網路泡沫化差很多,2000年時的企業獲 利很多都是虛的,現在大型股的獲利成長卻是實的...現在很多企業,在這幾年 新興市場的崛起,賺到了錢,滿手現金無處花,於是購併頻傳 可換股債是大家比較不熟悉的,因為附有股票選擇權,其價格與股價正向波動, 不過股票漲時,它漲少點;股票跌時,債券的特質也讓它不致無量下挫...這在 股票投資人裡其實是個起不起漲的先行指標(略),五月這波,百利達亞歐可轉債 都跌不少 再來 回頭說說我們的美國公債 美國公債跌的不是因為景氣看壞,跌的主因是 "FED不知道還要不要再升息??" (副因是 各國央行看衰美元,所以開始減持部位) 當時的FED已經昇了十來次,從去年年尾就一堆投資機構喊降息... 市場的不確定性,從利率期貨就看得出端倪,三個月期美元LIBOR也是 還有一碼到兩碼的空間,加以居高不下的油價,使得十年期公債殖利率一路推升 股債雙跌,這是恰好,沒有全然的因果關係 今年剛好卡在世界性系統風險 加FED要停不停 去年是通用default風險 前年則是美國降到可能升息 不過 五月常有股災倒是其來有自 (第二季初是產業淡季,又總是財報公佈時,醜媳婦見公婆, 先前對於明年度的美好幻想都該回歸現實XD) --

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